每經熱評丨盡快推動國內高收益債券市場建立 更好為科創型和中小企業融資服務

每經特約評論員 陳憲

國務院總理李強日前主持召開國務院常務會議，審議通過《加大力度支持科技型企業融資行動方案》等。會議強調，要引導金融機構根據不同發展階段的科技型企業的不同需求，進一步優化產品、市場和服務體系，為科技型企業提供全生命周期的多元化接力式金融服務。要把支持初創期科技型企業作為重中之重，加快形成以股權投資為主、“股貸債保”聯動的金融服務支撐體系。要加強科技創新評價標準、知識產權交易、信用信息系統等基礎設施建設。要統籌做好融資支持與風險防范，有效維護金融穩定。

通過金融體系支持科技型企業融資，成為當前金融服務實體經濟的重要方面。會議提出，要把支持初創期科技型企業作為重中之重。筆者認為，此舉切中當下科技創新和產業創新的要害，也符合三年疫情后的實際情況。初創企業大多在做原創技術或模式的研發，特別需要創業創新投資資本的支持。

作為創新理論鼻祖的熊彼特，曾經論述了信用對實體經濟的作用。他指出，“本質像是利息來自于信用，而信用有利于新產業、新組織形式以及消費品的創造。”早在100多年前，熊彼特就論證了經濟增長的兩大動力：創新與信用。在熊彼特提出創新理論的上個世紀初，科技創新（技術進步）緩慢，創新是指企業家重組生產要素的行為。在那個年代，信用活動的規模有限，主要是幫助企業獲得流動資金，僅限于此。熊彼特看到了信用有利于新產業、新組織形式以及消費品的創造。現代經濟增長、現代企業發展在更大程度上利用信用，除了來自銀行體系的信用，資本市場也為企業，特別是初創企業提供信用支持。

然而，初創企業和科技型企業通常具有較高的風險和不確定性。為了降低金融機構對科技型企業的風險擔憂，可以建立風險共擔機制。政府可以提供部分擔保或風險補償，與金融機構共同承擔科技型企業的風險。此外，金融機構還可以與科技型企業建立更緊密的合作關系，采取戰略合作、股權投資或共同研發項目，以增加信任并降低風險。

在虛擬經濟、數字經濟與實體經濟融合的大背景下，要鼓勵金融機構開展數字化服務，為科技型企業提供更便捷的融資渠道和定制化的金融產品。通過建立科技型企業專屬的在線融資平臺，提供快速審批、個性化的貸款方案和數據驅動的風險評估，促進金融創新和數字化服務，提供適應性更強的融資解決方案。還應建立透明、公正的監管機制，保護投資者的權益，增強市場信心。通過優化融資政策和法規環境，科技型企業可以吸引更多的合格投資者參與科技投資。

筆者認為，在加強科技型企業融資支持方面，可以考慮加強中國高收益債券市場發展的研究，盡快推動國內高收益債券市場建立，更好地為科創型企業和中小企業的融資服務。國務院常務會議提出加快形成以股權投資為主、“股貸債保”聯動的金融服務支撐體系，而高收益債券市場應是其中的重要組成部分。

通過金融體系支持初創企業和科技型企業融資，對于中國經濟既有短期效應，更有著中長期意義。國務院常務會議指出，當前我國經濟運行整體回升向好，隨著前期政策措施的出臺實施，市場需求逐步恢復，生產供給持續增加，物價就業總體平穩，高質量發展穩步推進。同時，外部環境更趨復雜嚴峻，全球貿易投資放緩等，直接影響我國經濟恢復進程。針對經濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發展動能，優化經濟結構，推動經濟持續回升向好。會議圍繞加大宏觀政策調控力度、著力擴大有效需求、做強做優實體經濟、防范化解重點領域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。會議強調，具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發揮政策綜合效應。加大力度支持科技型企業融資，就是“更加有力的措施”，就是信用助力創新的具體行動。

（作者系上海交通大學安泰經濟與管理學院教授，深圳行業研究院研究員）

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