中國銀河給予有色金屬推薦評級：巴以沖突刺激金價，碳酸鋰價格強勢反彈

每經AI快訊，中國銀河10月16日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周上證指數下跌0.72%，報3088.10點；滬深300指數下跌0.71%，報3663.41點；SW有色金屬行業指數本周上漲0.47%，報4291.17點，漲跌幅排名第6名。分子行業來看，本周有色金屬行業5個二級子行業中，工業金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為。

重點金屬價格數據：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于66,470元/噸、18,940元/噸、21,215元/噸、16,220元/噸、151,220元/噸、213,840元/噸，較上周變動幅度分別為-1.10%、-2.82%、-1.35%、-1.99%、-0.72%、-1.89%。本周上期所黃金、白銀分別收于454.92元/克、5714.00元/千克，較上周變動幅度分別為-1.30%、-1.40%。本周COMEX黃金、白銀分別收于1945.90美元/盎司、22.90美元/盎司，較上周變動幅度分別為5.46%、5.40%。本周美元指數收于106.68，較上周同比變化0.54%，美國10年期國債實際收益率下跌5bp至2.29%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于52.85萬元/噸、840.5萬元/噸、270.5萬元/噸，176.5元/公斤，較上周變動幅度分別為-0.94%、-1.41%、-1.10%、0.00%。本周電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于173000元/噸、162000元/噸、169800元/噸、2565美元/噸，較上周變動幅度分別為2.06%、3.18%、0.59%、-12.61%。本周國內電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于24.05萬元/噸、17.23美元/磅、15.65萬元/噸、3.80萬元/噸，較上周分別變動4.69。

投資建議：本周鋰價迎來久違反彈，碳酸鋰期貨價格上漲13.5%至17.03萬元/噸，現貨價格上漲2.06%至17.3萬元/噸。鋰鹽價格持續下跌使國內外購鋰輝石精礦鋰鹽廠與外購鋰云母精礦鋰鹽廠進入虧損區間，部分鋰鹽廠選擇減產來避免過大虧損。志存鋰業等鋰鹽廠在9-10月的停產預計將影響產量8000噸左右。此外天氣轉冷青海鹽湖鋰鹽廠將進入季節性減產階段，產量可能降低30%-50%左右。據SMM統計，國內9月碳酸鋰產量4.12萬噸，環比減少8%；10月產量預計繼續環比減少12%至3.65萬噸。盡管需求方面國內下游材料廠與電池廠9月產量與10月排產不及預期，但鋰鹽廠產量收縮幅度更大，碳酸鋰庫存有所去化，疊加對需求利空預期的消化后，碳酸鋰期貨價格帶動現貨價格強勢反彈。我們預計在鋰鹽廠減產挺價的強烈意愿下本輪鋰價反彈有望持續，碳酸鋰價格有望上漲至18萬元/噸以上，建議關注中礦資源（002738）、永興材料（002756）、天齊鋰業（002466）、贛鋒鋰業（002460）、江特電機（002176）。美國9月CPI同比上升3.7%，高于預期的3.6%；但核心CPI同比上升4.1%，符合市場預期。數據發布后芝加哥商業交易所美聯儲觀察工具顯示美聯儲在年內大概率將不再加息。在此前美國國債供應與需求不匹配不斷推升國債收益率，引發了金價的回調。目前美國中長期國債收益率已處于近16年以來高位，高國債收益率將抑制美國的經濟增長與通脹水平，使美聯儲不需再額外加息，多位美聯儲官員轉鴿。本輪美聯儲加息周期接近尾聲，處于歷史高位的美國債利率未來下行可能性較大，且逆全球化環境下巴以沖突等風險事件增多，黃金價格易漲難跌，建議關注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）。假期后國內電解鋁社會庫存增量超預期使鋁價下跌。但國內電解鋁復產與新投產產能增量高峰期已過，經濟復蘇下需求將邊際好轉，電解鋁庫存仍低于歷史同期水平且處于歷史低位，我們認為電解鋁價格逐步上漲與電解鋁企業保持高利潤將持續，建議關注神火股份（000933）、云鋁股份（000807）、天山鋁業（002532）。

風險提示：1）國內經濟復蘇不及預期的風險；2）美聯儲加息超出預期的風險；3）有色金屬價格大幅下跌的風險。

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(記者 蔡鼎)

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