陜企“炒作”減肥神藥概念風波

每經記者｜張文瑜    西安    每經編輯｜賀娟娟

盡管A股“價值投資”的口號喊了許多年，但許多上市公司仍因“蹭熱點”“炒概念”短時間內哄抬股價，引發市場激烈討論及監管的注意。

近期站在風口浪尖的康惠制藥就是如此。

其蹭上“減肥神藥”司美格魯肽的熱度后在首個交易日一字漲停，卻即刻矢口否認并發布澄清公告，稱孫公司陜西友幫生物醫藥科技有限公司（以下簡稱“陜西友幫”）目前不具備司美格魯肽及替泊爾肽中間體的生產能力。

不過，《每日經濟新聞》記者聯系陜西友幫方，其銷售部門負責人“來部長”卻告訴記者，“該產品的中試都已經做完了，目前在和一些藥企洽談合作框架。”

蹭上“減肥神藥”概念？

康惠制藥“蹭”上的，正是近期在資本市場刮起一陣大風的“減肥神藥”司美格魯肽。

據了解，司美格魯肽是一種GLP-1類藥物，最早用于成人2型糖尿病患者的血糖控制。2021年6月，皮下注射劑版本的司美格魯肽（商品名：Wegovy）在美國獲批減重適應癥，在“打一針就能瘦下來”的誘惑以及諸多名人帶動下迅速風靡，有著“減肥神藥”之稱。相關GLP-1概念股也在資本市場獲得追捧，9月以來熱度更甚。

10月13日，康惠制藥在上交所“e互動”平臺回復投資者關于孫公司陜西友幫生產線投產情況及主要生產哪類藥物的原料藥及中間體問題時，稱“陜西友幫可生產降糖/減肥藥物司美格魯肽、替泊爾肽中間體”。

圖片來源：康惠制藥上交所“e互動”平臺截圖

“司美格魯肽”五個字也讓資本市場“聞風而動”，康惠制藥于回復后首個交易日（10月16日）開盤直接“一”字漲停，收盤報20.85元/股，封單2.5萬手，全天成交7388萬元。

或許是漲停引起了公司關注，又或許是投資者在“e互動”平臺上接連不斷地提問，16日盤中，康惠制藥在“E互動”平臺上多次回復表示，公司目前沒有生產減肥藥中間體。

16日盤后，上交所發布監管工作函，要求公司就E互動回復事項明確監管要求。16日晚間，康惠制藥發布《澄清說明公告》，對司美格魯肽相關情況給予詳細說明，并表示前期回復引起了投資者誤會和誤解。

康惠制藥在公告中表示，陜西友幫目前正在進行司美格魯肽及替泊爾肽中間體的小試生產，小試完成后還需完成中試階段才可進行規模化生產。陜西友幫目前不具備司美格魯肽及替泊爾肽中間體的生產能力。

對于上述情況，每經記者也聯系康惠制藥董秘辦，對方工作人員告訴記者，“我們的目的不是說要蹭‘減肥神藥’的熱點，就是稀里糊涂躺槍了。當時回復時可能闡述不清，沒有把那個問題描述清楚，所以誤導了投資者，問題回復完之后在網上看到一些信息才意識到是不是在‘蹭熱點’，但在處理這方面問題上因為經驗不足，沒有第一時間出來澄清，也沒想到在資本市場反響反應這么大。”

此外，記者嘗試聯系陜西友幫，其銷售部門負責人“來部長”告訴記者，“該產品的中試都已經做完了，證監會也對公司做了進一步調查，公司也將所有的原料發票、相關證據都已經提供。”

圖片來源：陜西友幫官網

至于后續司美格魯肽、替泊爾肽中間體后續試驗及規模化生產問題，陜西友幫“來部長”則表示，“我們花了那么大的成本把技術壁壘攻克了，產品肯定要上市的，現在也是和幾個藥企在洽談，簽訂合作框架。”

記者向康惠制藥上述工作人員進一步核實時，對方表示一切以公司公告為準。

接連受到監管警示

針對同一問題前后回復不一致，康惠制藥于10月18日晚收到了陜西證監局下發的警示函。

警示函顯示，康惠制藥于10月13日、10月16日針對孫公司陜西友幫是否可生產降糖/減肥藥物司美格魯肽、替泊爾肽中間體的問題前后回復不一致，信息披露不準確、不完整，違反了相關規定。

圖片來源：康惠制藥公告截圖

陜西證監局決定對康惠制藥及王延嶺、董娟采取出具警示函的行政監管措施，并要求其應認真汲取教訓，切實加強信息披露方面證券法律法規學習，在收到決定書之日起十五個工作日內提交書面報告。

值得關注的是，在不久之前，因業績預測結果不準確或不及時等違規行為，康惠制藥及有關責任人被上交所予以監管警示。

公告顯示，康惠制藥業績預告信息披露不準確、不及時，實際凈利潤與預告金額差異較大，發生盈虧方向變化，并遲至2023年4月15日才發布業績預告更正公告，且年度報告披露的實際業績亦與更正后業績區間存在較大差異，影響了投資者的合理預期。

圖片來源：康惠制藥公告截圖

因此對康惠制藥及時任董事長兼總經理王延嶺、時任財務總監鄒濱澤、時任獨立董事兼審計委員會召集人康玉科、時任董事會秘書董娟予以監管警示。

不到10天，接連受到上交所、陜西證監局警示，康惠制藥在信披方面亦遭受市場質疑。

上述董秘辦工作人員告訴記者，未來公司相關的信息流程肯定還得繼續規范，即使不出這個事情，平常一些披露、交易規則性的知識也得繼續學習。

“炒作”背后

康惠制藥能夠憑借“司美格魯肽”概念爆火背后，其實是“減肥神藥”在消費市場的群體范圍越來越大。德邦證券此前發布研報分析，預計全國GLP-1類藥物在肥胖及減重的銷售峰值有望達到400億元。

除卻大眾對肥胖病問題越發重視外，同時也是身材焦慮及審美扭曲作祟。許多消費者將減肥希望寄托于藥物，一心想“躺平瘦”，卻忽略了此類藥物的安全性。

司美格魯肽最初研發目的在于2型糖尿病患者的血糖控制，目前在非酒精性脂肪性肝炎、阿爾茨海默癥、外周動脈疾病等適應癥領域也進行探索，雖然在使用過程中能夠達到一定的減重效果，但初衷仍是保障使用者的身體健康對癥下藥，然而目前無論是在消費端還是資本市場，司美格魯肽炒作意義早已超過了實際價值。

圖片來源：康惠制藥官微

再來看康惠制藥最初提到的孫公司陜西友幫。

其公告顯示，陜西友幫是一家集高純度原料藥及高端醫藥中間體技術研發、生產、銷售、技術轉讓、CRO（醫藥研發外包服務）、CMO（醫藥制造外包服務）、CDMO（醫藥外包服務）外包為一體的高科技企業，系康惠制藥于2020年9月收購。

受市場整體環境影響，自2020年10月并表以來，陜西友幫持續虧損，2023年上半年實現營業收入1651.19萬元，虧損753.01萬元，2020年10月至2022年12月，累計虧損3032萬元。

康惠制藥業績表現也不容樂觀。自2017年上市以來，康惠制藥凈利潤已連續6年下跌，并在2022年首次出現虧損。其熱衷理財，多次拿出閑置募集資金進行現金管理，未流入企業實體生產經營。