西部證券“看天吃飯”？

每經記者｜張靜    每經實習記者｜夏子博    每經編輯｜賀娟娟

“股海”沉浮，三分靠打拼，七分看運氣，是很多股民的戲稱。

跟著大盤走，行情好時“跟風吃肉”，行情走弱時也難免力不從心，畢竟個體很難逆勢拉得過大盤，保不準就收益下滑、資產縮水。

實際上，這種“看天吃飯”的心情，不僅股民清楚，券商們更是深有體會。

“股市行情不好，券商傭金也較少，兩融、息費等相關一系列經紀業務收入都會受影響。”一位證券律師告訴記者。

而作為唯一一家注冊地在陜西的老牌上市券商，西部證券也以其V字形的業績走勢“生動”證明了一點。

業績回暖明顯

只要是券商，或多或少都會“看天吃飯”，但西部證券或許是反映最強烈的幾個之一。

回顧去年，受多重超預期因素沖擊，證券行業經營業績承壓，西部證券也難以獨善其身。

根據2022年報，西部證券實現營業收入53.08億元，同比下降21.37%；歸母凈利潤為4.28億元，同比下降69.64%。

而據中國證券業協會官網披露，去年全行業140家證券公司實現營業收入3949.73億元，實現凈利潤1423.01億元，分別同比下降21.0%、25.1%左右。西部證券凈利潤下降幅度遠超行業整體水平。

西部證券解釋稱，公司營業收入較上年同期減少，主要系投資業務、證券經紀業務、信用業務、投資銀行業務及研究發展業務收入減少所致，進而導致歸母凈利潤大幅下滑。

圖片來源：西部證券官網

今年，在行業層面，多空消息不斷交織。

一方面，證券交易印花稅和融資保證金比例的下調有利于提高市場交易活躍度，但另一方面，下調交易傭金、IPO節奏和再融資收緊政策可能會給券商的經紀和投行業務造成一定的壓力。

但相比去年，仍算是券商行業的“春天”。

去年凈利潤下降幅度超過行業整體水平的西部證券，復蘇亦來得十分“兇猛”。今年一季度，其實現營業收入18.13億元，同比增長超80%；歸母凈利潤3.58億元，同比大幅扭虧。

而轉到二季度，據證券之星公司歸母凈利潤與一季度所差無幾的情況下，增速大幅退坡，凈利潤同比下降5.51%，為3.55億元。

今年第三季度，西部證券實現營業收入17.89億元，同比增長10.14%；歸母凈利潤1.62億元，同比增長17.66%。乍看業績穩中向好，但相比一季度，落差依然有些大。

總體來看，西部證券2023年前三季度營收約57.23億元，同比增加31.12%；歸母凈利潤約8.76億元，同比增加76.17%，回暖明顯。

對此，記者致電西部證券，希望進一步了解業績情況，對方稱不方便透露。

自營投資發力

目前，各大券商都在盡量減少“看天吃飯”的情況，努力拓展業務，以求站穩腳跟，西部證券也不例外。

據悉，西部證券共整合了財富管理、自營投資、投資銀行、資產管理以及信用業務五大主營業務。其中財富管理、自營投資占營收大頭，業績增長亦受益于此。

債券自營一直是西部證券的優勢業務。2020年西部證券開始布局從傳統的債券自營投資向FICC業務轉型，2022年調整組織架構，單獨成立固定收益部。

從半年報來看，公司自營投資確實回報頗豐。

2023上半年，公司自營投資板塊實現營業收入11.03億元，同比增長105.20%；實現利潤總額9.99億元，同比增長96.86%，盈利能力優秀。根據中國證券業協會相關數據顯示，公司證券投資收益在全行業137家券商中排名第 14 位。

上半年，公司成為首批獲得北交所兩融交易權限的券商，股票質押業務落地數量4個。截至6月末，公司兩融余額77.51億元；股票質押業務期末待購回初始交易金額33.12億元，同比增長11.60%，其中自有資金出資20.35億元、資管產品出資12.77億元。

而在大資管轉型浪潮中，西部證券的資管業務則有些滯后。在資產管理業務總規模為280.89億元情況下，該板塊實現營業收入4328.21萬元，營業成本為4503.78萬元，毛利率倒掛，為-4.06%。

圖片來源：西部證券2023半年報

對于IPO情況，今年上半年，西部證券在深交所主板、創業板共有2單IPO項目成功過會，并完成1單主板IPO和1單科創板IPO項目發行上市工作以及3單新三板項目推薦掛牌工作。

截至今年6月末，公司IPO在審項目4單，處于輔導階段的IPO項目19單（其中主板4單、科創板1單、創業板10單、北交所4單）。

去年，西部證券在科創板、創業板、北交所共有4單IPO項目成功過會。而Wind數據顯示，2022年該公司的IPO項目上會數量為8家，也就是說過會率為50%。

另據鳳凰網財經，2022年，西部證券保薦的22個項目中，有10家“終止”（包含終止審查、審核不通過和撤回），其中6家撤回、兩家審核不通過以及兩家終止審查。其保薦未成功占比達45.45%，在“終止”項目達到10單的券商中成功率墊底。

對于“終止”原因，上述律師表示，“第一個可能是監管層面的審核尺度和審核節奏，第二個企業期后可能會有一些突發性事件，或者經營性惡化，第三個就是券商執業質量，對項目的把控程度如何等。”

被證監會責令改正

先不論“看天吃飯”還是“逆天改命”，且說在證監會正釋放強力監管態度下，西部證券亦有“近憂”。

據紅星新聞，目前，A股IPO市場或有進一步節奏放緩的跡象，而對投行IPO項目“一查就撤”“帶病闖關”等突出問題，證監會組織開展的8家撤否率較高的券商開展專項檢查，其中就包括西部證券。

根據證監會新一期機構監管情況通報。檢查發現存在的問題有四大方面，一是內控制度不健全、有效性不足；二是“三道防線”把關不嚴；三是薪酬績效考核體系不合理；四是廉潔從業方面存在的問題。

除上述共性問題外，西部證券、西部證券、國信證券還存在內控建設嚴重滯后、未按規定建設使用投行業務工作底稿電子化管理系統，員工考核流于形式，部分崗位員工存在廉潔從業事件等問題。

根據中國證監會行政監管措施決定書，經查，中國證監會發現西部證券存在部分項目質控、內核意見跟蹤落實不到位，對投行業務人員考核體系不合理，內部問責不到位，且部分投行項目聘請第三方未嚴格履行合規審查。上述情況違反了相關規定，證監會決定對西部證券采取責令改正的監管措施。

圖片來源：西部證券公告

而在此之前的6月，陜西證監局亦曾對西部證券出具警示函，相關負責人同時被罰。

根據警示函，西部證券一是發布證券研究報告業務內控機制不健全，個別調研未履行事先審批程序，銷售人員參與研報分析師考核，合規管理未覆蓋專家咨詢服務的主要業務環節；研報質控審核把關不嚴格，部分研究報告存在估值預測不合理、結論不審慎的情況。

二是員工任職及代履職考察、投資及兼職行為管理、注冊使用自媒體賬號的內控機制不健全、管理不到位，存在聘任離任未滿6個月的投資經理從事投資相關業務，高管及分支機構負責人在營利性機構兼職、持有股權投資管理類公司股權，證券分析師注冊使用發布研究觀點的自媒體賬號未備案，未及時報備高管人員任免職、從業人員誠信信息的情況。

對于西部證券以上問題，陜西證監局表示，劉慶海、趙聰、穆啟國作為時任西部證券首席戰略與人力資源官、人力資源部負責人、研究發展中心負責人，對上述違規行為負有責任。

封面圖片來源：西部證券官網