折戟碳酸鋰期貨，產品業績大幅回撤，湘楚基金致歉

每經記者｜楊建    每經編輯｜肖芮冬    

近期，碳酸鋰期貨價格大幅波動，備受市場關注。在年末業績沖刺階段，卻有私募機構折戟碳酸鋰期貨。據了解，這家私募機構旗下產品因應對碳酸鋰期貨價格大幅波動不足而遭遇大幅回撤，不得不向投資者致歉；同時承諾，此次涉及到的相關產品，從回撤修復到2023年12月6日的凈值期間，不收取任何業績報酬。

私募折戟碳酸鋰期貨，業績大幅回撤而致歉

從今年以來的私募整體業績來看，11月股票策略表現出色，離不開小微市場股票的持續大漲。私募排排網數據顯示，截至11月底，五大策略有業績記錄的14892只私募證券產品年內收益均值為2.06%，其中8301只產品實現正收益、占比55.74%。在實現正收益的產品中，54只產品年內收益超100%。

從期貨策略來看，截至11月底，今年有業績記錄的1860只期貨及衍生品策略產品11月收益均值為1.34%。而近期碳酸鋰期貨價格大幅波動，在年末業績沖刺階段，有私募機構折戟碳酸鋰市場。

12月11日，湘楚基金在《致投資者的一封信》中表示，“2023年12月7日，碳酸鋰標的異常波動，對于新標的的市場預期不足，部分產品造成了大幅回撤，在此，湘楚基金鄭重的向廣大投資者致以深深的歉意。為了表達公司的歉意，公司決定，此次涉及到的相關產品，從回撤修復到2023年12月6日的凈值期間，不收取任何業績報酬”。

每經記者查閱私募排排網數據發現，從湘楚麓山三號的凈值曲線來看，該產品在12月8日之前收益在15%以上；到了12月8日，該產品凈值呈現斷崖式下跌。截至12月8日最新凈值數據顯示，目前僅剩3.36%的收益。

從湘楚基金的操作來看，該私募賣出看漲期權，在碳酸鋰期貨下跌的情況下，該策略穩賺，其產品業績穩步向上。但是遇到極端行情，難免會出現大幅回撤的情況。據私募排排網資料，湘楚基金的基金經理陳鵬宇，交易以超短線風格為主，2017年開始研究金融衍生品市場，擅長于期權各種策略，以及利用各類金融衍生品進行跨品種對沖套利和管理股票的風險。

競價掛漲停板平倉，封單太多未成交

碳酸鋰期貨上市后就持續大跌，主要原因是新能源汽車增速放緩，同時碳酸鋰產能增速在逐步增加。基于這樣的背景，碳酸鋰形成了易跌難漲的弱勢格局。湘楚基金在致信中表示：“12月6日，碳酸鋰期權LC2401行權日的前一天，當時碳酸鋰LC2401走勢仍舊弱勢，告訴交易人員并沒有對C97000和C98000、C99000的合約進行平倉，并且加開了認沽P80000、P81000，認為這些合約會在次日正常到期。”

12月7日是碳酸鋰期權的行權日，早盤LC2401小幅高開，隨后從9點20分開始LC2401一直震蕩，直到10點開始迅速拉升，并且在10點12分封住漲停板，此時各期權合約的權利金價格迅速上漲。由于碳酸鋰標的上市時間較短，歷史波動數據標本較少，公司部分交易人員只平倉了C97000合約和部分C98000合約，對于C98000、C99000合約抱有不會行權的僥幸心態，沒有及時平倉所有的認購端合約，導致最后收盤被行權了所有的C97000、C98000、C99000合約，換成了期貨空單。

12月8日，碳酸鋰期貨全線漲停，公司開始競價平倉，掛了漲停板價格，但封單太多，導致一直沒有成交。此外，湘楚基金也想通過買入次月以及遠月的LC2402至LC2411期貨多單進行對鎖，但是其他月份合約同樣封住漲停，開倉同樣沒開進去。12月11日，為了止損，湘楚基金仍然掛漲停板把所有合約平倉處理，部分產品出現大幅回撤。

為此公司也總結稱：“盡管此次我們持倉沒有超過單標的風控指標8%，但標的的極端波動仍讓我們有較大虧損。因此對于新標的的上市交易和持倉規則，風控指標，都會進行重新計算和指標核定，杜絕類似的風險發生。”

碳酸鋰期貨行情極端，資金博弈激烈

今年市場資金圍繞碳酸鋰期貨的博弈相當激烈，碳酸鋰期貨在出現連續漲停后有出現跌停，資金博弈激烈。由于碳酸鋰價格波動劇烈，廣期所八天連發四道“金牌”密集調控，采取了擴板、提保、提手續費、收緊交易限制等措施。

12月11日，廣期所公告稱，新增山東瑞福鋰業等3家公司為碳酸鋰期貨交割倉庫，同時將9個存放點最低保障庫容由2000噸增加至5000噸。

排排網財富研究部副總監劉有華告訴記者，供給大幅增長但需求明顯減弱，是導致碳酸鋰期貨品種近期大幅波動的主要原因。需求端來看，隨著新能源汽車滲透率來到高位之后，增速明顯開始放緩，對碳酸鋰需求下降，而且之前在產能快速擴張期間，車企和電池企業的碳酸鋰庫存一直居高不下，導致目前仍處于去庫存階段，備貨積極性不高。供給端來看，前幾年的高利潤導致碳酸鋰產能恢復較快，礦山和鹽湖產能持續擴張，而且國外碳酸鋰生產成本較低導致價格也低，進口碳酸鋰會導致供給過剩的局面進一步加劇。

厚石天成投資總經理侯延軍告訴記者，碳酸鋰期貨上市后就持續大跌，主要原因是碳酸鋰最大需求產業，新能源汽車增速放緩，新能源汽車銷量增速2021年165%、2022年97%、2023年33%；2024新能源汽車預期增速25%。同比碳酸鋰產能增速在逐步增加，2023產能增加35%，預期2024增加43%。明年有大量非洲產能開始供給，津巴布韋、埃塞俄比亞等，這些產能控制住中資手里。基于礦山產能的持續釋放，市場并不支持碳酸鋰大幅度反彈。

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