利柏特：開拓高端光學新材料新版圖，助力拓烯突破市場壟斷（天風證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，天風證券發(fā)布研報點評利柏特（605167）。

新簽重大合同6.5億，開拓高端光學新材料業(yè)務(wù)版圖

公司與浙江拓烯光學新材料有限公司（簡稱“拓烯光學”）簽訂兩個EPFC合同，總合同金額（暫定）為6.5億（含稅）。合同一為7000噸/年SOOC項目，暫定合同額3億（含稅），履約期16-20個月；合同二為41000噸/年光學樹脂項目，暫定合同額3.5億（含稅），履約期18個月。23年6月，利柏特總承包的拓烯光學年產(chǎn)2.1萬噸高端光學新材料項目（一期）僅用13個月時間高效高質(zhì)量完成，新簽訂的合同是公司與拓烯光學的再度合作，也是公司首次將模塊化的建設(shè)方式應(yīng)用于高端光學新材料項目中，體現(xiàn)了公司在模塊化建設(shè)及項目總承包領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，有助于公司在高端光學新材料項目中積累模塊化建設(shè)經(jīng)驗。

浙江拓烯打破海外技術(shù)封鎖，一期SOOC產(chǎn)品實現(xiàn)投產(chǎn)運行

拓烯科技是國內(nèi)第一家實現(xiàn)環(huán)烯烴共聚物（SOOC？拓美特？）全鏈條自主可控工業(yè)化生產(chǎn)制造的企業(yè)，也是國內(nèi)唯一實現(xiàn)國產(chǎn)的環(huán)烯烴共聚物供貨的企業(yè)。客戶拓烯光學為拓烯科技子公司，是國內(nèi)領(lǐng)先的高端聚合物材料研發(fā)制造平臺，目前著力于高端光學樹脂材料的產(chǎn)業(yè)化，努力解決國內(nèi)電子信息材料領(lǐng)域的“卡脖子”難題。拓烯光學在衢州市投資建設(shè)年產(chǎn)2.1萬噸高端光學新材料項目，總投資13.3億元，分三期建設(shè)占地約190畝，達產(chǎn)后預計可實現(xiàn)銷售額約41億元。23年11月一期項目3000噸/年的特種環(huán)烯烴共聚物量產(chǎn)裝置調(diào)試已全部完成，進入到正式投產(chǎn)運行階段。

與拓烯科技達成戰(zhàn)略合作，獲得SOOC產(chǎn)品特許經(jīng)銷權(quán)

23年12月利柏特與拓烯科技達成戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方將進一步加深合作共同推廣新產(chǎn)品，拓烯科技將完成投產(chǎn)的TAMT？拓美特？系列SOOC產(chǎn)品授權(quán)于利柏特特約經(jīng)銷，實現(xiàn)了雙方全方位的合作，為拓烯科技拓寬了營銷渠道，也為利柏特開啟了新的業(yè)務(wù)版圖。SOOC產(chǎn)品主要應(yīng)用于高端光學和醫(yī)用聚合物領(lǐng)域，比如光學鏡頭、光學數(shù)據(jù)存儲、光柵和傳感器，以及預灌封注射器、疫苗瓶等醫(yī)用衛(wèi)生包裝材料。此前我國光學成像和光學顯示領(lǐng)域所需要的光學樹脂長期100%依賴進口，拓烯科技攻堅克難，打破了國外長達50年的技術(shù)壟斷。

股權(quán)激勵利好中長期增長潛力，維持“買入”評級

公司發(fā)布新一期股權(quán)激勵，業(yè)績目標為1）2023年較2022年扣非凈利潤增長率不低于20%；2）2024年較2022年扣非凈利潤增長率不低于44%，對應(yīng)23、24年公司扣非凈利潤需不低于1.6/1.9億元?？紤]到公司在手訂單充足以及股權(quán)激勵計劃提升企業(yè)凝聚力，我們預計公司23-25年歸母凈利潤為2.5/3.5/4.8億，認可給予公司24年16倍PE，對應(yīng)目標價為12.47元，維持“買入”評級。

風險提示：項目施工進度不及預期，SOOC產(chǎn)品銷售不及預期，市場拓展不及預期，客戶集中度較高的風險，股價波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)