愷英網絡：Q4凈利潤高增，品類拓展可期（國金證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，國金證券發布研報點評愷英網絡（002517）。

事件

2024年1月16日，公司發布23年業績預告，預計23年實現歸母凈利潤13.0-17.0億元，同比增長26.8%-65.8%，扣非歸母凈利11.7-16.1億元，同比增長22.4%-68.4%。

點評

Q4凈利潤高增。預計Q4凈利潤為2.2-6.2億元，同增95.6%-454.9%，扣非凈利1.3-5.7億元，同增18.3%-413.2%。我們認為，主要由于Q4傳奇奇跡游戲盤子相對穩定，新游貢獻增量及收購浙江盛和29%股份的影響：《仙劍奇俠傳：新的開始》小程序版本10月上線；騰訊代理的《石器時代：覺醒》10月26日上線，據七麥，當前位于iOS游戲暢銷榜約50名，上線首月約15名，排名穩定在較高位置；嗶哩嗶哩代理的《納薩力克之王》11月21日上線，預計也于Q4貢獻增量。

短期展望：24年產品排期豐富。1）傳奇奇跡：公司儲備較多，且研發、運營經驗極其豐富，與世紀華通就版權問題達成股權等方面的合作，根據近幾年公司推出傳奇奇跡游戲的節奏，預計24年有2-4款左右的傳奇奇跡游戲上線穩固基本盤。2）非傳奇奇跡：24年有望上線《斗羅大陸·誅邪傳說》《仙劍奇俠傳：新的開始》APP《妖怪正傳2》《臨仙》等新游。

中長期展望：品類拓展可期。1）《石器時代：覺醒》等非傳奇奇跡游戲運營較好，一定程度驗證公司研發非傳奇奇跡游戲的能力；2）公司儲備了多款非傳奇奇跡IP，且均有改編成游戲的計劃，包括《Overlord》《關于我轉生變成史萊姆這件事》《盜墓筆記》《信長之野望》《奧特曼》《死神千年血戰篇》等，目前有多款非傳奇奇跡游戲在研發中；3）公司對外投資了心光流美、幻境游戲等游戲工作室，有望進一步補足pipeline。4）此外，公司持續布局AI和MR領域，包括借助AI工具降本增效、生成虛擬數字人，研發VR游戲等。

盈利預測

慮及《石器時代：覺醒》等非傳奇奇跡游戲逐步拓展中，傳奇奇跡盤子穩固，預計23-25年歸母凈利15.0/18.5/22.3億元，對應PE為16.0/13.0/10.8X，維持“買入”評級。

風險提示

游戲上線或表現不及預期；版號發放不及預期；游戲監管

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)