證監會全面暫停限售股出借 將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用

每經記者｜王硯丹    每經編輯｜彭水萍    

1月28日下午，證監會官網發文，為貫徹以投資者為本的監管理念，加強對限售股出借的監管，證監會經充分論證評估，進一步優化了融券機制。具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。因涉及系統調整等因素，第一項措施自1月29日起實施，第二項措施自3月18日起實施。

資料來源：Wind（萬得）、東方財富、西部證券研發中心 楊靖制圖、視覺中國圖

營造更公平的市場秩序

證監會指出，本次優化融券機制，主要體現以下監管意圖：一是突出公平合理，降低融券效率，制約機構在信息、工具運用方面的優勢，給各類投資者更充足的時間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。二是突出從嚴監管，階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監管，同時，堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現之實的違法違規行為。

證監會已多次向市場釋放調整融券業務信號。從證監會數據來看，自2023年10月融資融券新規實施以來，轉融通市場已發生較大變化，戰略投資者出借余額降幅近四成，取得良好效果。

證監會在此次公告中指出，在全面暫停限售股出借后，下一步將持續強化監管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時總結評估運行效果，依法維護市場秩序，切實保護廣大投資者的合法權益。

與此同時，滬深交易所、中證金融也發布了相應的業務通知。

滬深交易所要求各會員認真做好相關業務和技術系統準備，并做好前端檢查和控制，確保業務平穩運行，并特別強調通知實施前尚未了結的出借合約到期不得展期。

中證金融則發布通知，暫停執行《中國證券金融股份有限公司轉融通業務規則（試行）（2023年6月修訂）》第三十八條和第三十九條涉及轉融券約定申報實時處理的有關規定，當日以約定申報方式借入的證券，由實時可用調整為次一交易日可用。科創板做市借券業務參照上述安排執行。并指出，通知自2024年3月18日起施行。請各參與人根據通知要求認真做好相關業務和技術系統準備，確保業務平穩運行。

市場情緒有所改善

值得一提的是，隨著融資融券新規實行，與2023年10月之前相比，A股融券余額已出現較大程度下降。

東方財富Choice金融終端數據顯示，2023年4月20日，A股融券余額突破千億元大關，達到1001億元。之后多數時候在800億元至900多億元之間徘徊。2023年9月6日，即金帝股份引發關于融券制度爭議階段，A股融券余額達階段峰值944.1億元。之后隨著融資融券新規出臺，融券余額逐漸下降，2024年1月26日，A股融券余額為700.79億元（證金公司數據），較2023年4月20日下滑三成。

而在近期系列利好釋放之后，對于節前股市表現，相關市場人士更多偏向樂觀。

華鑫證券首席策略分析師嚴凱文指出，從近期市場基本面和情緒面來看，A股環境已出現改善。首先，從宏觀經濟來看，一些工業層面高頻數據，如南華工業品價格指數已進入擴張狀態，經濟復蘇斜率企穩，之前A股市場下跌過快，錯估了經濟下滑程度。其次，從情緒面來看，之前雪球產品敲入等事件性沖擊對投資者情緒的影響已減弱，市場情緒有所改善。不過，考慮到臨近春節長假，節前行情向好，但最后一周可能交投平淡一點。

廣東小禹投資董事長黎仕禹則指出，融券做空在熊市對投資者打擊較大。監管層全面暫停限售股出借，體現出監管呵護市場、以投資者為本的積極態度。此外，前期戰略投資股出借對次新股股價上行形成壓制，暫停出借將有利于次新股走出獨立行情，或將營造新的賺錢效應，春節前市場反彈應會持續。現階段建議投資者關注上海本地股和“中字頭”板塊。

封面圖片來源：視覺中國