保薦聯綱光電 中信證券被深交所啟動現場督導

每經記者｜王海慜 王硯丹 王琳    每經編輯｜趙云 葉峰 文多    

3月22日晚間，深交所發布公告稱，聯綱光電首發上市申請受理后，深交所已發出三輪審核問詢及監管函件，要求聯綱光電及中介機構就公司治理有效性、財務內控規范性、信息披露真實準確完整性等事項進行核查說明。聯綱光電及中介機構近期提交了問詢回復，但回復內容不夠清晰，所涉問題仍未能予以充分說明。為進一步壓實保薦人“看門人”責任，從源頭上把好上市入口質量關，深交所決定對聯綱光電保薦人中信證券啟動現場督導。

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3月15日，證監會曾連發多份文件，聚焦IPO市場等領域存在的問題。在當天的國新辦新聞發布會上，證監會方面人士表示，將對中介機構建立常態化滾動式的現場監管機制，以3年為一個周期，原則上做到全覆蓋。

此次中信證券被啟動現場督導，也是上述文件發布之后，首例IPO保薦券商被啟動現場檢查。

據業內人士介紹，這類針對保薦機構啟動的現場督導，通過率往往只有5%~10%。

過去幾年，中信證券一直保持著A股投行“一哥”的地位，且市占率明顯領先。而數據顯示，2024年以來，中信證券IPO過會數量、承銷規模和承銷保薦費收入，同比均出現大幅下降，其中年內IPO承銷保薦費收入同比大幅下滑79.5%。與此同時，中信證券IPO撤回數量同比增長超過100%。

如此一來，投行“一哥”的地位或有變數？

保薦聯綱光電沖創業板

據了解，交易所對保薦機構啟動現場督導為IPO現場檢查的4種類型之一。現場督導源自2019年注冊制下交易所對IPO審核的需要，旨在壓嚴壓實中介機構責任，核查內容主要是通過中介機構核查發行人。

據某業人士近期介紹，這類針對保薦機構啟動的現場督導的通過率往往只有5%~10%，通過率或低于隨機抽查的IPO現場檢查。2024年1月初，中國證券業協會官網發布《關于2024年第一批首發申請企業現場檢查抽查名單的公告》，恒達智控、城建設計兩家企業被抽中現場檢查。其中，城建設計的保薦機構同為中信證券。

具體而言，深交所網站顯示，2023年6月底，中信證券保薦的聯綱光電創業板IPO申請獲得交易所受理。截至目前，深交所已經發送了三輪問詢函，這些問詢函要求聯綱光電及中介機構就公司治理有效性、財務內控規范性、信息披露真實準確完整性等事項進行核查說明。

近期，第二輪問詢中的部分回復內容受到了市場的廣泛關注。深交所指出，聯綱光電及中介機構近期提交了問詢回復，但回復內容不夠清晰，所涉問題仍未能予以充分說明。

根據披露，深交所在第二輪問詢中關注到了發行人是否存在混淆概念“蹭熱點”“夸大宣傳”等情況。對這些問題，發行人和保薦機構中信證券在回復中均表示不存在。此外，深交所還關注了聯綱光電實際控制人持股比例較高的問題，要求發行人在招股說明書風險提示中補充發行人實際控制人家族控制比例為98%及相關風險。2024年1月底，深交所已經向聯綱光電發出了第三輪問詢函。

IPO業務多項指標承壓

2022年，中信證券的IPO承銷規模曾超過高盛、摩根士丹利，位居全球第一。

不過2024年，中信證券IPO承銷保薦業務的形勢可謂開局不利。據Choice數據統計，2024年以來，中信證券IPO過會數量、承銷規模同比出現大幅下降。

截至目前，中信證券年內IPO過會數量僅為2家，低于2023年同期的13家；此外，2024年以來，中信證券IPO發行數量僅為4家，承銷金額達33億元，而2023年同期公司IPO發行數量為8家，承銷金額達98.9億元。

相應的是，據Choice數據統計，2024年以來，中信證券IPO承銷保薦費收入達1.79億元，同比大幅下滑79.5%，比2022年同期下滑了78.6%。這導致了中信證券之前較為穩固的投行“一哥”地位開始不保，IPO承銷保薦費行業排名也從原來的第一位下滑至第二位，且差距與之后的幾位顯得并不大。

與此同時，中信證券IPO撤回數量也出現大幅增長。截至目前，2024年以來，中信證券IPO項目主動撤回數量已經達到了7個，撤否率達到了22%。這7個項目大多是2023年受理的項目，其中多個項目從受理到撤回不足一年。

2023年同期，中信證券IPO主動撤回量只有3個，撤回率僅為3.9%。2022年一季度和2023年一季度，中信證券IPO撤回量都低于2024年。

此外值得關注的是，2024年以來，中信證券投行業務還面臨較大的監管風險。證監會網站1月12日更新披露信息顯示，證監會對中信證券采取出具警示函措施。證監會指出，經查，發現中信證券保薦的恒逸石化可轉債項目，發行人證券發行上市當年即虧損、營業利潤比上年下滑50%以上。同日，中信證券兩名保代毛宗玄、朱瑋也被證監會采取監管談話的行政監管措施。

從深交所本次深夜發文來看，對于聯綱光電、中信證券的回復，仍不滿意，認為“內容不夠清晰”“所涉問題仍未能予以充分說明”，聯綱光電的IPO之旅再生變數。

值得一提的是，除了聯綱光電外，近期中信證券投行也屢遭挫折。

據Wind數據統計，截至3月20日，中信證券已有7個IPO項目撤回，包括認養一頭牛、博納精密等。公司2024年共有保薦項目31個，項目撤回率達到22.58%。

另外，2023年的大妖股左江科技（現*ST左江）也是由中信證券保薦。2023年11月24日，證監會對左江科技立案調查。2024年1月30日，證監會通報階段性調查進展情況，指出已初步查明，*ST左江2023年披露的財務信息嚴重不實，涉嫌重大財務造假。

債權融資項目也出現瑕疵。2024年1月12日，中信證券收到來自證監會的警示函。證監會指出，經查，發現中信證券保薦的恒逸石化（發行人）可轉債項目，發行人證券發行上市當年即虧損、營業利潤比上年下滑50%以上。同日，中信證券兩名保代毛宗玄、朱瑋也被證監會采取監管談話的行政監督管理措施。

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