2024-03-27 13:43:05
文/趙雯
北交所“920”時代即將開啟！
近日，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）股票啟用“920”新證券代碼號段的第二輪仿真測試正式結束。未來，北交所將先為增量上市公司分配“920”證券代碼，待市場準備工作就緒后，再為存量上市公司統一切換“920”證券代碼。
北交所更換證券代碼號段源于2023年證監會發布的《關于高質量建設北京證券交易所的意見》，其中明確提出要啟用北交所獨立代碼號段，提高股票辨識度。可以說，統一代碼也是北交所高質量發展的一環。
隨著北交所新一輪改革不斷走向縱深，市場各方參與的積極性也在不斷提升，包括券商、公募、私募等機構競相加碼布局北交所。
作為國內極少數長期專注于新三板、北交所市場的投資機構，隨著北交所市場的快速發展，指南基金投資于北交所市場的資金比重也在不斷提升。2022年6月，由指南基金攜手華創證券設立的指南創遠私募證券投資基金（簡稱：指南創遠），成為全市場首支券商代銷的北交所私募基金，取得了不錯的表現。
“由于北交所市場的快速發展，指南基金投資于北交所市場的資金比重在不斷提升，但我們仍然會對新三板市場保持足夠的關注，更早地接觸和布局那些具備成長和轉板潛力的優質中小企業。”指南基金董事長王軍國表示。
實際上，早在北交所設立之前，指南基金就是我國較早一批專注新三板投資且堅持至今的投資機構，其自2016年成立以來就一直在尋找新三板市場中具備IPO潛力的公司。
“在長時間經歷新三板跌宕起伏的過程中，很多同行紛紛離場，但指南基金相信專注的力量，并且堅信新三板，以及現在的北交所是價值投資的天然土壤。”王軍國分析，也正是對市場中優秀公司的長期關注、跟蹤與研究，使得指南基金更為了解新三板市場。據其官網披露，公司發行的首批四支基金及自有資金共投資10家新三板公司，其中8家已成功向滬深交易所轉板上市。
2022年6月，隨著北交所正式進入“百企時代”，指南基金也在發展壯大，投資者結構從個人向機構化轉變，旗下基金產品也取得了不錯的表現。2023年，指南創遠就獲得了西南證券璞石計劃首屆私募證券實盤大賽股票策略全國第一名，以及私募排排網5億以下規模組全國前十名。
“經歷過市場的起伏后，練就了大家在投資上更加謹慎、更加理性的態度，是一個好的過程。”王軍國認為，之所以指南基金仍能相對持續地獲得可觀收益，核心在于“堅持價值投資、拒絕平庸公司”的投資理念，也就是堅持做“少而精”的投資，看重標的資產的稀缺性和護城河、重倉投資具有真正核心競爭力的優秀企業。在他看來，投資項目大體只有“大有可為”與“大可不必”兩種，“如果不是大有可為，那就大可不必了。”
堅持最高的投資要求、不投資平庸公司是指南基金的一貫方針，也是其長期以來的堅守。
據公開資料顯示，2023年，共321家機構參與了77家新上市公司公開發行戰略投資，戰投金額共計27.38億元，占77家公司公開發行總金額的19%。雖然戰略配售同樣是指南基金布局北交所優秀企業的重要途徑，但在北交所IPO發行階段戰配份額競爭越來越激烈的當下，指南基金仍然堅持從基本面的維度出發。
“從中長期角度看，單純的戰投模式未必是好的投資策略。”王軍國評價，“寧缺毋濫，雖然大多數公司上市之初的股價漲勢喜人，但能否在6個月戰投解禁后繼續保持較好的收益，更多還是取決于市場后續的情緒和熱度。”王軍國透露，對于少數真正具備投資價值的優秀企業，指南基金更多地會通過二級市場進行投資布局。
2023年9月“北交所深改19條”發布并逐步落地后，北交所流動性得到大幅改善，與新三板的差異進一步拉大。
在王軍國看來，市場流動性的改善，不僅為機構參與北交所投資提供了更多的便利和選擇，市場及個股得以承載更大的資金量出入、形成正向循環，同時也縮短了基金封閉周期。以前考慮到三板公司需要轉板在滬深交所上市退出，所以基金產品往往需要3-5年的封閉式運作，但如今伴隨著流動性提升以及北交所“上市直聯審核機制”的落地,可以直接實現在北交所市場退出，因此指南創遠僅設置兩年的封閉期。
據公開資料顯示，今年以來，北交所市場的日均成交額仍保持百億規模以上，“隨著優質供給持續增加和中長期資金加速入場，北交所市場的流動性還會持續改善，估值水平會向滬深趨同，因此我們對北交所今后兩三年的行情保持樂觀的態度。”王軍國稱，雖然目前指南基金北交所單票最大持倉金額已超過1億元，但指南基金的投資策略不會因為管理規模的擴大而發生偏移。隨著北交所市場流動性的增強與優質供給的增加，指南基金會進一步加大在北交所市場的布局和投資力度，堅持優中選優，持續發掘那些競爭格局良好，具備長期成長能力的優質中小企業。
（本文僅代表作者觀點不作為投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）
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