中信建投：火電增速趨緩 后續煤價大幅反彈的空間相對有限

每經AI快訊，中信建投研報指出，3月份，全國規上工業發電量7477億千瓦時，同比增長2.8%；全社會用電量7942億千瓦時，同比增長7.4%，發用電增速差值達4.6個百分點。針對發用電增速的差異，我們認為主要系分布式裝機和統計口徑變化的影響。發電量統計中僅考慮規上工業，因此規模較小的分布式光伏不納入統計口徑。考慮分布式電源裝機的發電量后，發用電差值明顯縮小。此外，發電量采用規上口徑導致計算增速時需要追溯調整，發用電增速存在差異的重要原因。我們認為從分析經濟活動變化的角度出發，用電量增速更有代表性，其統計口徑涵蓋分布式能源，計算基數波動較小。從分析煤炭供需角度出發，分行業的發電增速更具價值。目前，火電增速趨緩，動力煤供需情況偏向寬松，后續煤價大幅反彈的空間相對有限。