中國銀河給予通信推薦評級：數字經濟算網云融合升級，高景氣度帶來新成長空間

每經AI快訊，中國銀河05月03日發布研報稱：給予通信推薦（維持）評級。

5G+AI賦能新經濟作用增強，算網融合大勢所趨：從電信側新基建供給來看，截至2024Q1，全國5G基站數量達364.7萬個，占移動基站總數的30.6%，5G的升級變革賦能新經濟生產新模式，低空網絡系統依托蜂窩移動通信網絡、物聯網、云計算等基礎設施，形成通信、感知、計算一體化的智能互聯低空數字化服務體系，5G-A的規模化商用部署有望推動行業應用走深走實。6G標準研發不斷推進，衛星互聯網元年已來。面向6G時代，網絡架構逐步演進為云-網-算一體化，AI算力和網絡通信有望深度融合。隨著我國通信制式5G-5.5G-6G不斷演進，通信技術有望開啟新一輪周期。從數通側新基建供給來看，我國算力服務機架數及算力規模快速增長，運營商逐步從通信網絡基建轉變為算網云融合發展，算網數智等數字產業化業務有望高速增長，帶動電信產業經濟發展拐點顯現。此外，NVIDIAAI芯片對通信互聯互通提出更高的要求，1.6T光模塊有望在今年逐步上量，掌握核心技術的龍頭光模塊廠商有望優先受益。總體來說，伴隨AI算力及云網融合發展大勢所趨，科技產業大發展有望延續，行業快速發展帶來新的更大空間。

相關產業ETF指數基金分析：博時中證5G50ETF：中證5G50指數成分股權重CR10=55.8%、CR20=79.1%。從ZX一級行業上看，中證5G產業50指數成分股中權重超5%的行業有電子(38.5%）、通信（38.5%）、計算機（18.9%）；從營收增長率分布上看，中證5G50指數成分股未來三年預計CAGR集中分布于10%-20%區間。匯添富中證芯片產業指數增強：成分股權重CR10=47.7%、CR20=68.8%。從ZX一級行業上看，匯添富中證芯片產業指數增強成分股中權重超過5%的有電子（44.8%）、機械（20.8%）、基礎化工（10.4%）、計算機（5.6%）。從營收和凈利潤增長率分布上看，匯添富中證芯片產業指數增強成分股未來三年預計CAGR主要分布于10%及以上區間。華夏中證5G通信主題ETF：中證5G通信主題指數成分股權重CR10=51.6%、CR20=74.3%。從ZX一級行業上看，中證5G通信主題指數成分股中權重超5%的行業有電子（38.4%）、通信（29.5%）、計算機（19.7%）、國防軍工（5.2%）；從營收和凈利潤增長率分布上看，中證5G通信主題指數成分股未來三年預計CAGR集中分布于10%-20%區間。博時中證半導體產業ETF：中證半導體產業指數成分股權重CR10=76.4%、CR20=93.9%。從ZX一級行業上看，中證半導體產業指數成分股中權重超5%的行業只有電子（93.1%）；從凈利潤增長率分布上看，中證半導體產業指數成分股未來三年預計CAGR集中分布在40%以上。

投資建議：數字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續推新的背景下，數字經濟新基建夯實助力算力網絡升級，通信及AI新基建板塊有望預期上修。關注成長性突顯、具備長期產業趨勢的主題相關ETF基金，建議關注：博時中證5G50ETF（159811.OF）；具備較高超額收益（+2.4%以上）的匯添富中證芯片產業指數增強（014193.OF）；華夏中證5G通信主題ETF（515050.OF）；博時中證半導體產業ETF（159582.OF）。

風險提示：宏觀經濟周期性波動的風險；產業趨勢推進不及預期的風險；國。

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(記者 蔡鼎)

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