中國銀河給予汽車行業推薦評級：五部門發文開展新能源汽車下鄉活動，地方政府以舊換新方案密集出臺

每經AI快訊，中國銀河05月20日發布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

本周觀點更新：5 月 15 日，工信部、發改委等五部門聯合發布《關于開展 2024 年新能源汽車下鄉活動的通知》，提出“在 2024 年 5 月-12 月，選取適宜農村市場、口碑較好、質量可靠的新能源汽車車型，開展集中展覽展示、試乘試駕等活動，豐富消費體驗，提供多樣化選擇。組織充換電服務，新能源汽車承保、理賠、信貸等金融服務，以及維保等售后服務協同下鄉，補齊農村地區配套環境短板。落實汽車以舊換新、縣域充換電設施補短板等支持政策，將“真金白銀”的優惠直達消費者”。一方面，農村地區由于充換電基礎設施不完善，用車場景不如城市地區豐富等因素，消費者對新能源汽車的需求較小，滲透率仍有較大上行空間；另一方面，農村地區消費能力較城市地區弱，產品多以緊湊型產品為代表的經濟型車型為主，這是造成我國當前經濟型車型新能源滲透率不及中高端車型的主要原因，而對農村地區新能源市場的扶持將有望成為推動新能源滲透率繼續上升的核心動力之一。當前農村地區新能源發展迎來市場+政策的雙重機遇，市場方面，伴隨新能源汽車市場的擴大和主機廠技術的迭代進步，新能源車逐漸實現與燃油車平價甚至價格更低，有效降低了消費者的購車成本；另一方面，以舊換新政策的補貼金額能夠對價格更低的經濟型車型的購買群體形成更為敏感的價格優惠刺激，帶來更明顯的優惠感受，且由于農村地區購買力原因，產品使用周期更長，符合以舊換新條件的產品占比高，政策支持有望刺激農村地區消費潛力的釋放，為車市帶來明顯的銷售增量。為配合中央政策，近期地方性的以舊換新補貼政策密集出臺，并以省級范圍政策為主，覆蓋面較縣市級更廣，也有望為農村地區新能源滲透率的提升帶來助力。如寧夏、海南、四川分別制定了與中央政策標準和金額一致的省內以舊換新行動方案（10000元（新能源）/7000 元（燃油）），寧夏還對置換更新給予 4000 元（新能源）/3000 元（燃油）補貼。

周度行情回顧：本周上證綜指、深證成指和滬深 300 指數漲跌幅分別為-0.02%、-0.22%、0.32%。汽車板塊的漲跌幅為-1.12%，漲跌幅排行位列 30 個行業中第 25 位。分子板塊來看，銷售及服務、零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車周漲跌幅分別為-0.50%、-0.87%、-1.02%、-1.10%、-2.04%。估值方面,銷售及服務、零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車市盈率分別為 61.77x/23.36x/21.94x/18.99x/17.94x。摩托車及其他、零部件、乘用車、商用車、銷售及服務市凈率分別為 2.53x/2.24x/1.92x/1.86x/0.66x。

投資建議：整車端推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、中科創達、科博達、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團等。

風險提示：1、汽車銷量不達預期的風險；2、芯片及零部件短缺導致的產業鏈風險；3、行業競爭加劇的風險。

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(記者 王瀚黎)

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