公司快評︱金發拉比縮小收購標的范圍 量力而行不失為明智之舉

每經評論員 賈運可

11月17日晚間，金發拉比（SZ002762，前收盤價6.98元，市值24.71億元）宣布終止重大資產重組，并調整收購方案，將收購范圍縮減為韓妃投資旗下珠海韓妃和中山韓妃兩家盈利的子公司，引發市場熱議。與此前的重組方案相比，此次調整明顯減少了收購風險，同時也改變了交易性質，從重大資產重組轉為普通關聯交易。作為一家主營母嬰消費品的企業，此次對醫美行業的跨界投資雖然飽受爭議，但從金發拉比的調整策略來看，量力而行不失為明智之舉。

首先，韓妃投資近年來的整體財務表現堪憂，對其收購風險較高。數據顯示，2022年、2023年、2024年上半年，韓妃投資歸母凈利潤分別為虧損4528.92萬元、虧損1987.90萬元、虧損239.02 萬元（該數據未經審計），已經連續兩年半虧損。截至2024年6月30日，韓妃投資的所有者權益為負4815.13萬元。而珠海韓妃和中山韓妃作為韓妃投資旗下的盈利資產，其盈利能力相對穩定，2023年合計實現凈利潤800萬元，2024年前8個月合計凈利潤已達到767萬元。金發拉比在評估風險后選擇僅收購盈利資產，這一調整體現了企業對收購可行性和潛在回報的更為謹慎的考量。

其次，從金發拉比與韓妃投資的合作歷程來看，這一跨界投資顯然并非倉促而為。金發拉比自2021年起即參股韓妃投資，經過三年的股權增持與合作，雙方已建立較為深入的了解和互信。分步實施收購不僅可以避免因全面接手虧損業務帶來的巨大財務壓力，也為未來的整合提供了更多靈活性。相比一些盲目擴張的跨界并購案例，金發拉比的策略顯得更具理性和審慎性。

盡管如此，金發拉比此次跨界布局仍然存在挑戰。醫美行業雖然備受市場青睞，但競爭激烈且政策監管趨嚴，行業發展充滿不確定性。金發拉比作為一家長期深耕母嬰消費品的企業，如何在醫美領域建立競爭優勢、實現業務協同并非易事。尤其是在公司自身已連續兩年虧損的背景下，此次投資的短期回報能力仍需時間驗證。不過，分步投資和縮小收購范圍的策略無疑降低了公司的財務風險，為后續的資源整合和市場拓展留下了調整空間。

整體來看，金發拉比調整收購范圍的舉措雖然引發爭議，但從企業實際情況和投資邏輯分析，這種“量力而行”的策略是一種明智的選擇。通過聚焦盈利資產，企業既降低了財務和運營風險，也為后續發展預留了更多可能性。未來，無論整合效果如何，此次調整展現出的審慎投資態度都值得肯定，也為其他上市公司跨界布局提供了有益借鑒。企業在追求多元化發展的同時，只有量力而行、穩扎穩打，才能在新領域中取得長遠成功。