以舊換新再加碼，家電板塊2025年還能投嗎？

每經編輯｜肖芮冬    

消息面，國家發展改革委副主任趙辰昕1月8日在國務院政策例行吹風會上表示，享受以舊換新補貼的家電產品，由去年的8類增加到12類，單件最高可享受銷售價格20%的補貼。繼續支持冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產品以舊換新，將微波爐、凈水器、洗碗機、電飯煲等4類家電產品納入補貼范圍。

據官方披露，自2024年7月底加力支持“兩新”政策推出之后，8月全國家用電器和音像器材類銷售額由前一個月同比下降2.4%，迅速轉變為同比增長3.4%，9～11月分別同比大幅增長20.5%、39.2%和22.2%，連續保持高速增長態勢。2024年1～11月，限額以上單位家用電器和音像器材類商品零售額9189億元，同比增長9.6%，已經超過了2023年全年水平。

后市來看，家電板塊有望持續受益于以舊換新政策，內銷有望延續景氣。

除以舊換新提振內銷利好外，家電板塊還受益于出口的高景氣和高股息特征。

出口方面，近年來我國家電企業不斷發力海外市場，在全球領先的產品力及成本競爭力下，成效逐步體現，在全球各區域的市占率穩步提升。據海關總署發布的數據，11月我國家電出口額達到567億元，同比增長9.2%，增速環比10月（+21.6%）有所放緩，但在去年出口的高基數下增長依然良好。分品類看，空調、電視等品類延續較快增長趨勢，11月空調出口額同比增長38.8%，冰箱出口額同比增長9.7%。

值得關注的是，家電龍頭企業現金流良好，重視股東回報，截至2024年12月底，家電板塊股息率超3%，在新“國九條”強調分紅的催化下，未來分紅率有望維持穩定或持續提高。當前在無風險利率持續下行的背景下，家電板塊高股息、高分紅價值值得關注。

中長期來看，家電板塊作為地產產業鏈的后周期，或受益于地產板塊回暖。當前一攬子房地產市場刺激政策的漸次頒布有利于穩定房地產市場預期，從而利好家電行業業績改善和估值抬升。

去年9月24日以來，降低按揭貸款利率、降低二套房首付比例、擴大契稅等交易稅費優惠范圍、鼓勵存量房收儲等一系列措施發布。2024年11月份，70個大中城市中，商品住宅銷售價格環比上漲城市個數增加，一線城市商品住宅銷售價格環比總體上漲，政策效果逐步顯現。一方面，系列利好政策的發布有望穩定房地產穩定向好的預期；另一方面，中央資金支持比例的提升有助于緩解地方國企資金壓力，也降低了商業銀行對收儲項目放貸的風險，各地保障房收儲節奏或有所加快。

在政策面的呵護下，作為地產產業鏈重要一環的家電行業有望迎來業績端的改善和估值側的抬升。

對于家電板塊感興趣的投資者可以關注家電ETF（159996），跟蹤中證全指家用電器指數，全面布局家電板塊全產業鏈。

數據來源wind，截至2025年1月8日。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。