公司快評｜凈利潤下降95.24%卻擬高分紅 東方雨虹“慷慨”背后難掩經營隱憂

每經評論員 賈運可

2月27日晚間，作為建筑建材行業的知名企業，東方雨虹（SZ002271，前收盤價12.68元，市值308.88億元）2024年年報一經發布，便引發了市場的廣泛關注和熱議。年報顯示，2024年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤僅1.08億元，同比下降95.24%。2024年前三季度，公司盈利尚有12.77億元。對比2023年全年的22.73億元，更是相去甚遠。然而，在業績如此慘淡的情況下，公司卻擬向全體股東每10股派發現金紅利18.50元，這一舉措引發市場廣泛關注與質疑。

從財務角度分析，這一決策可能給公司帶來諸多風險。截至2024年末，東方雨虹貨幣資金72.59億元，若分紅計劃實施，將派發現金紅利44.19億元（含稅），超過貨幣資金余額的60%。一旦公司面臨原材料價格大幅波動、市場競爭加劇或突發的經營困境，資金短缺可能導致公司無法及時調整生產、拓展市場或進行必要的研發投入，進而影響公司的長期競爭力。

當前，建筑建材行業競爭激烈，市場集中度較低，“大行業、小企業”的格局依然存在。隨著行業轉型升級加速，競爭對手不斷涌現，部分歐美大型建材企業和國內非防水領域企業紛紛涉足防水市場，加劇了市場競爭的激烈程度。在這種情況下，公司需要大量資金用于提升產品質量、優化服務、拓展市場渠道以及加強品牌建設。而高分紅導致資金外流，可能使公司在市場競爭中處于劣勢，難以有效應對競爭對手的挑戰。

對于股東而言，高分紅政策的影響也并非全是積極的。從大股東的角度看，董事長李衛國等大股東確實能從高分紅中獲得巨額現金回報。比如，截至2024年末，李衛國持股530802887股，按照前述分紅計劃，可以獲得約9.82億元紅利。然而，對于廣大中小股東來說，情況則較為復雜。表面上，高分紅似乎是利好消息，但實際上，分紅后公司股價會進行除權。如果公司業績不能有效改善，股價難以走出填權行情，中小股東很難從股價上漲中獲得收益。而且，大量資金用于分紅，減少了公司用于生產經營和發展的資金，可能使公司錯過一些關鍵的發展機遇，影響未來的盈利增長，進而損害中小股東的利益。

總的來說，東方雨虹在2024年年報中展現出的高分紅決策，看似是對股東的慷慨回饋，實則隱藏著諸多風險和問題。公司在追求股東短期利益的同時，可能忽視了自身的長遠發展。在當前復雜多變的市場環境下，建議公司重新審視分紅政策，平衡股東利益與公司發展的關系。