銀河證券：3月空調(diào)內(nèi)銷繼續(xù)受益補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)出口對美訂單轉(zhuǎn)移

每經(jīng)AI快訊，銀河證券研報(bào)稱，相比2024年四季度以舊換新剛推行的時(shí)期，空調(diào)內(nèi)銷零售增速放緩，但依然保持增長。AVC零售監(jiān)測，2025年一季度空調(diào)線上、線下零售額分別同比增長4.2%、12.6%。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2025年3月空調(diào)內(nèi)銷出貨量1278萬臺，同比增長3.5%；2025年一季度同比增長6.2%，與零售匹配。行業(yè)對未來一個(gè)季度的空調(diào)內(nèi)銷需求抱有期待。當(dāng)前市場有國家補(bǔ)貼，且2024年4—7月空調(diào)內(nèi)銷零售需求偏弱，基數(shù)較低。2024年以來空調(diào)出口持續(xù)超預(yù)期，考慮到近期美國大幅提高進(jìn)口自中國商品的關(guān)稅，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月實(shí)際空調(diào)出口量數(shù)據(jù)將低于產(chǎn)業(yè)在線預(yù)測的排產(chǎn)量。美的等空調(diào)龍頭已具備海外生產(chǎn)能力，其中泰國是除墨西哥、中國、加拿大外主要的空調(diào)生產(chǎn)基地。2024年美國空調(diào)類產(chǎn)品（SITC 7415）進(jìn)口中從泰國進(jìn)口占8.8%，預(yù)計(jì)未來中國對美出口訂單大部分將轉(zhuǎn)移到泰國。美國關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)有一定影響，但對于優(yōu)質(zhì)上市公司，海外供應(yīng)鏈建設(shè)能夠?qū)_風(fēng)險(xiǎn)。