今天都是“軍工人”？一個現(xiàn)象需注意——道達(dá)投資手記

在基民圈，投資者比較詬病的是，無論基金業(yè)績表現(xiàn)如何，基金經(jīng)理都能實現(xiàn)“旱澇保收”。 以前，1個億資金的1%管理費是100萬元，100億資金的1%管理費是1億元，這就導(dǎo)致基金公司的業(yè)務(wù)核心聚焦在規(guī)模，而非業(yè)績。 行情好的時候，基民賺錢，基金經(jīng)理悉數(shù)上臺，暢談投資理念。各種巴菲特式的投資金句亂飛，好像基民賺錢完全是因為基金經(jīng)理獨到的眼光和專業(yè)，而不是行情的支持。 行情不好的時候，就找美女基金經(jīng)理、醫(yī)學(xué)博士這些噱頭來吸引注意力，頗有投資飯圈化的感覺。 去年，東方財富網(wǎng)發(fā)布過一個數(shù)據(jù)，A股市場的基金經(jīng)理平均年齡為38.18歲，有近35%的基金經(jīng)理在35歲以下。根據(jù)興業(yè)證券2016年公布的數(shù)據(jù)，美國基金經(jīng)理的平均年齡約55歲。 考慮到國內(nèi)基金經(jīng)理的學(xué)歷門檻基本是碩士，再算上實習(xí)和研究年限，很多基金經(jīng)理真正做大資金投資的經(jīng)驗還不足10年，連一輪完整的牛熊周期都沒有經(jīng)歷過。 一些基金經(jīng)理一邊拿著基民的錢“試錯”，一邊拿著基民的管理費和業(yè)績提成，達(dá)哥認(rèn)為其就是與市場化脫節(jié)。 以下三個反問，大概是不少基民的心聲： 第一，你沒有為基民創(chuàng)造收益，憑什么給你費用？ 第二，你研究的東西沒有創(chuàng)造市場價值，憑什么給你費用？ 第三，你能力不行，連參考基準(zhǔn)都跑不贏，憑什么給你費用？ 三個“憑什么”，頗有前段時間抖音上比較火的“Tell me why”的感覺。 可以想象，未來會有大量主動管理的基金經(jīng)理，向指數(shù)基金經(jīng)理轉(zhuǎn)型，或者降級做研究員。而基金公司的業(yè)務(wù)重點，也將更加聚焦投資收益和基民的投資體驗。 我們回到市場。 今天，A股三大指數(shù)集體收漲，上證指數(shù)上漲0.28%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.93%、1.65%。 滬深兩市成交額達(dá)到12934億元，較昨日縮量1749億元。整個市場有超過3800只個股上漲，個股漲跌幅的中位數(shù)為上漲0.80%。 從技術(shù)指標(biāo)來看，上證指數(shù)60分鐘級別鈍化消失，30分鐘級別MACD接近死叉，15分鐘級別出現(xiàn)小跨度頂背離。這意味著行情容易出現(xiàn)反復(fù)。 從時間角度來看，4月7日的階段底部以來，上證指數(shù)已經(jīng)反彈了21個交易日，進入變盤時間窗。中小盤方向的指數(shù)（比如國證2000指數(shù)、中證1000指數(shù)等）的反彈時間要比上證指數(shù)晚兩個交易日，也即將進入變盤時間窗。 從壓力位的角度來看，上證指數(shù)已經(jīng)反彈到了4月3日的高點附近，該位置是一個小平臺的高點。 由于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深證綜指還沒有完全回補4月7日的跳空缺口，這意味著即便不調(diào)整，行情也容易出現(xiàn)反復(fù)。 因此，綜合來看，當(dāng)前大盤正進入變盤時間窗口，需要耐心等待其變盤結(jié)果。短期而言，關(guān)注昨天的跳空缺口是否會被回補。 板塊方面，國防軍工板塊繼續(xù)領(lǐng)漲。軍工股賺錢效應(yīng)爆棚，有網(wǎng)友對此調(diào)侃稱，今天大家都是“軍工人”。 不過，從漲幅前列的個股來看，很多個股都出現(xiàn)了明顯的放量。這意味著，如果明天不加速，那么很可能會出現(xiàn)分歧。 炒股經(jīng)歷較長的投資者都知道，國防軍工、半導(dǎo)體、券商股這三個板塊，其走勢多有“欺騙性”。一旦追高，容易被套，而在高位被套的話，解套需要很長的時間。 國防軍工行業(yè)的景氣度雖然持續(xù)上行，但對于投資者而言，追漲僅是一種短線行為，中長期投資的方式應(yīng)是低位布局。 此外，上次國防軍工板塊出現(xiàn)中期抱團趨勢，還是在2020-2021年。當(dāng)時券商對軍工的路演邏輯是從事件驅(qū)動到基本面驅(qū)動。自從2021年12月該板塊的炒作見頂后，再也沒有像樣的趨勢抱團。 板塊內(nèi)部，達(dá)哥相對比較關(guān)注雷達(dá)，原因在于雷達(dá)是現(xiàn)代戰(zhàn)場的“天眼”。 受外圍消息影響，通信設(shè)備、CPO概念漲幅較大。其中，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的個股普遍上漲，過去兩年CPO的代表新易盛、中際旭創(chuàng)的漲幅均超過10%。 拜登時期出臺的人工智能芯片出口限制措施，無論特朗普政府是否修改或調(diào)整，對于我們國內(nèi)的人工智能產(chǎn)業(yè)來說，仍然會堅持自立自強。 過去兩年漲幅巨大的AI行業(yè)海外產(chǎn)業(yè)鏈公司，在達(dá)哥看來，面臨邏輯老、籌碼老的局面。正是因為有這個情況，所以更多的是短線投機。 今天在港交所主板掛牌上市的滬上阿姨，收盤時較招股價上漲40%。 最近幾年，消費股的走勢普遍不給力，但新型消費類個股卻獨領(lǐng)風(fēng)騷，比如泡泡瑪特、老鋪黃金、衛(wèi)龍美味、東鵬飲料、蜜雪冰城等。 市場情緒方面，連板股表現(xiàn)較弱，市場連板高度被壓縮至4連板的潤貝航科與中超控股。此外，高位股開始出現(xiàn)明顯負(fù)反饋，比如漢商集團等個股跌停。 最后來看下消息面。 1.蘋果服務(wù)部門高級副總裁艾迪·庫伊表示，由于用戶越來越多地使用人工智能，上個月，蘋果Safari瀏覽器上的搜索量首次下降。 2.中國船舶重大資產(chǎn)重組事項相關(guān)申請獲得上交所受理。 3.集邦咨詢最新研究顯示，2025年第一季OLED顯示器出貨量增長175%。 最后達(dá)哥作一個總結(jié)：當(dāng)前大盤正進入變盤時間窗口，需要耐心等待其變盤結(jié)果；短期而言，關(guān)注昨天的跳空缺口是否會被回補。 雖然市場賺錢效應(yīng)尚可，但連板高度被壓縮至4連板，表明短線情緒割裂。板塊方面，繼續(xù)關(guān)注人工智能及人形機器人兩大方向。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點，或想和達(dá)哥交流，請關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。