出口修復+國補助力，家電迎布局機會？

每經編輯｜趙云    

摘要：

家電出口修復+國補政策持續托底，行業迎來業績與估值共振機會。家電行業一季報利潤同比增長28.64%，在中信一級行業中利潤增長率和ROE指標均居前列，基本面表現亮眼。國內受益于國補政策推動，業績邊際持續改善；出口端在美關稅階段性緩解背景下，新興市場景氣度較高，5月排產顯著回升。政策端，國補覆蓋面擴大，有望持續刺激家電需求。資金層面，家電板塊獲得顯著凈流入，體現市場對其低估值、高分紅、安全邊際高的認可。建議關注家電ETF（159996）。

正文：

5月22日，上交所科創板發布公告，影石創新正式啟動招股程序。影石Insta360成立于2015年，旗下主打產品全景相機在全球市占率達到67.2%，排名第一，在運動相機領域也緊追行業老牌巨頭，排名第二。Insta360收入利潤近年持續高速增長， 6年營收、凈利潤CAGR分別達到68%、126%，是國內國外市場雙優的細分行業龍頭。

（風險提示：個股僅提供行業基本面說明，非個股推薦）。

基本面上，白電上市公司國內受益于國補業績邊際顯著提升，出口端新興市場景氣度較高，北美市場由于關稅協議階段性達成壓力有所緩解。縱向來看，25年家電行業國補政策延續，政策覆蓋面持續擴大，家電需求有望持續改善，一季報行業利潤增速整體達到28.64%，行業上市公司營收、利潤普遍提振反彈；橫向來看，家電行業一季報在30個中信一級行業中利潤增長率、ROE等財務指標均位于前列，根據我們的行業財務橫向比較體系，家電行業25Q1財務狀況排名第五。出口端，據東方證券測算，家電出口鏈目前對美關稅為30%-55%，盡管相比往年較高，但FOB模式的代工企業預期重新具備議價空間，5月排產已有所恢復，壓力相比4月邊際顯著緩解。資金面上，家電相比其余行業有較為顯著的資金流入。

此外，當前價值風格占優，家電基本面穩健，有增量資金支撐，家電兼具低估值、高分紅屬性，安全邊際較高，感興趣的投資者可以關注家電ETF（159996）。 

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。