蓮花控股半年報業績大幅預增，緣何上市27年僅現金分紅一次？

每經記者｜章光日    每經編輯｜吳永久    

昨晚，蓮花控股發布了上半年的業績預增公告，預計凈利潤同比增長超過50%。2023年至今，蓮花控股的業績一直保持高增長態勢。但奇怪的是，在業績表現較好的情況下，公司并未有過任何分紅。

蓮花控股的業績為何能夠高速增長？又為什么不進行分紅呢？接下來每經資本眼專欄記者就來詳細探究一番。

新產品繼續暢銷 2025年上半年蓮花控股繼續高增長

蓮花控股為國內領先的包裝味精品牌商，1998年在上交所掛牌上市，素有“味精第一股”之稱。目前公司已形成以味精、雞精為主導，料酒、復合調味品等為輔的產品架構。

2025年7月10日晚間，蓮花控股發布了2025年半年度業績預告。公司預計2025年上半年實現凈利潤1.6億元至1.7億元，同比增長58.67%至68.59%；實現扣非凈利潤1.62億元至1.72億元，同比增長59.13%至68.95%。

2025年上半年蓮花控股業績高增長的直接原因在于，新產品開發及銷售取得重要成效。蓮花控股業績預告顯示，公司多款新產品表現優異，松茸鮮、特級釀造醬油、復合調味料等產品的收入同比增長均超過100%。

蓮花控股的高速增長始于2023年。2023年，蓮花控股實現營業收入21.01億元，同比增長24.23%；實現凈利潤1.30億元，同比增長181.26%。2024年，公司業績繼續高增長，實現營業收入26.46億元，同比增長25.98%；實現凈利潤2.03億元，同比增長55.92%。

蓮花控股業績持續高增長的主要原因在于公司經營戰略的及時轉變。東吳證券研報顯示，由于國內日趨嚴格的環保政策和激烈的行業競爭、味精食品安全性的誤導性宣傳，疊加冗雜產品結構、債務負擔沉重因素，2019年蓮花控股進入破產重整程序。重整完成后，蓮花控股的控股股東變更為蕪湖市蓮泰投資管理中心（有限合伙），實際控制人變更為李厚文先生。

隨后，蓮花控股管理層在治理重塑、信用修復、戰略重構、定向增發、機制改革、人才管理、產品創新等方面采取了一系列新的重大舉措。2021年公司募集資金9.75億元，用于建設商品味精、復合調味料、生物發酵制品等項目。2022年蓮花控股正式提出“品牌復興戰略”，深入推進年輕化、數字化、國際化、智能化和場景化建設，加快新產品研發、新渠道建設、新機制實施、新人才引入。

從上述變化來看，最近兩年蓮花控股的業績增長只是“果”，而2019年之后的種種變革才是“因”。在正確的戰略指引下，公司蓮花品牌知名度、美譽度持續提升，進而成功把握住國貨崛起和數字經濟機遇。

積極打造第二增長曲線 股價迎來“戴維斯雙擊”

重整完成后，蓮花控股的股價也持續上漲，2023年更是開啟戴維斯雙擊模式。以前復權方式計算，蓮花控股2019年股價最低跌至1.12元，2023年公司股價最高漲至8.24元。由此計算，重整之后，相較于2019年最低價，蓮花控股股價最高漲幅超過6倍。

除了凈利潤暴增之外，算力概念的加持，也是2023年蓮花控股股價上漲的重要催化劑之一。2023年蓮花控股開始進軍智能算力等科技創新領域，于6月30日在杭州正式注冊成立全資子公司蓮花科創，并與相關領域巨頭達成戰略合作。

2023年末，蓮花控股的動態市盈率最高超過160倍。隨后，公司股價持續走低，2024年8月最低跌至3元附近。但隨著公司業績持續高增長，公司股價再度走牛。截至2025年7月11日，蓮花控股收盤價為6.23元，動態市盈率為43.94倍。

蓮花控股2024年年報顯示，公司完成呼和浩特、寧波、無錫、馬鞍山、廣州、深圳、上海、東莞等9地智算中心的服務器部署，服務范圍覆蓋了京津冀、長三角、粵港澳大灣區。盡管2024年蓮花控股算力服務相關業務增長迅猛，但占營業收入的比重還比較低，僅有3.05%。

作為一家傳統行業公司，蓮花控股先前并無相關經驗，為何要進軍算力領域呢？對此，每經資本眼專欄記者致電蓮花控股證券部，相關人士表示：“我這邊是投資者熱線，不接受記者采訪”。

未分配利潤持續為負 上市27年僅現金分紅一次

蓮花控股自1998年上市至今，僅在2001年進行過現金分紅。2019年完成重整之后，蓮花控股的業績逐步改善，2023年和2024年的凈利潤更是達到1.30億元和2.03億元。在凈利潤不錯的情況下，蓮花控股為何還不進行分紅呢？

每經資本眼專欄記者注意到，蓮花控股的未分配利潤持續為負。同花順數據顯示，2019年之前，蓮花控股的凈利潤經常處于大額虧損的狀態，2011年、2013年、2015年、2017年、2018年的凈利潤分別為-4.59億元、-3.29億元、-5.08億元、-1.03億元和-3.33億元，上述年份合計虧損超過17億元。

由于經常性出現大額虧損，從2010年開始，蓮花控股的未分配利潤就為負數，一直持續至今。2010年，蓮花控股的未分配利潤為-1.32億元，2018年惡化至-17.43億元，重整完成后逐年改善，2024年為-11.76億元。

每經資本眼專欄記者發現，蓮花控股的未分配利潤持續為負，是其不能進行分紅的原因。關于公司的分紅政策，蓮花控股在2024年年報披露如下：公司于2015年12月28日召開2015年第二次臨時股東大會，審議通過了對《公司章程》中分紅條款的修訂，完善了相關條款。修訂后的公司利潤分配政策明確規定了利潤分配的形式、現金分紅的具體條件和比例、利潤分配的決策程序。利潤分配政策的調整符合《公司章程》及審議程序的規定，充分保護了中小投資者的合法權益。

而蓮花控股公司章程（2015修訂），對公司現金分紅的規定如下：除特殊情況外，公司在當年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，采取現金方式分配股利，并保證最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30%。當年未分配的可分配利潤可留待以后年度進行分配。

按照蓮花控股的公司章程，公司短期分紅無望。即使蓮花控股2025年下半年凈利潤延續上半年的增長態勢，也幾乎不可能讓公司的未分配利潤在2025年實現轉正。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖