歷史政策窗口期行情占優(yōu)，煤炭ETF（515220）漲超1.5%，連續(xù)10日凈流入額超18億元，當前規(guī)模超60億元

近日，中國煤炭運銷協(xié)會召開上半年煤炭經(jīng)濟運行分析座談會。會議強調(diào)，加強行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡。

國家發(fā)改委2024年提出“反內(nèi)卷”指導方針，要求傳統(tǒng)行業(yè)避免低價傾銷、重復建設(shè)。煤炭行業(yè)作為能源安全“壓艙石”，2025年將重點整治合同違約、供給過剩等亂象。

機構(gòu)分析指出，行業(yè)自律將減少市場煤價波動，5500大卡動力煤長協(xié)價有望維持在700元-750元/噸區(qū)間；同時，淘汰落后產(chǎn)能可提升頭部企業(yè)市占率，前5大煤企利潤占比或從2024年的42%升至2025年的48%。

歷史來看，政策窗口期，煤炭行情占優(yōu)。以2016年“供給側(cè)改革”為例，2016年2月，國務院發(fā)布《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，煤炭行業(yè)供給側(cè)改革正式開始。煤炭板塊行情明顯得到提振，截至2016年12月，中證煤炭指數(shù)累計漲幅達23.4%，明顯高于滬深300的14.1%。

2020年9月“雙碳”政策首次提出，遠期煤炭需求的大幅下降限制煤炭新批產(chǎn)能及煤企新建產(chǎn)能意愿，煤炭板塊行情明顯走強。截至2022年12月，中證煤炭指數(shù)累計漲幅達83.4%，同期滬深300跌幅為17%左右。

若后續(xù)“反內(nèi)卷”政策落地，煤炭板塊行情或受到提振。

除政策預期外，“碳中和”背景下，煤炭板塊面臨變相供給側(cè)改革，疊加新增產(chǎn)能批復受嚴格限制，未來新建礦資本開支有限，高現(xiàn)金流背景下，煤企高股息、高分紅確定性增強。截至2025年二季度末，煤炭行業(yè)股息率約5.5%，相較其他指數(shù)優(yōu)勢明顯，也是煤炭板塊不可忽視的投資價值。

另外，近期受高溫天氣影響，夏季六大發(fā)電集團日均耗煤量提升趨勢明顯。截至7月4日，六大發(fā)電集團日均耗煤量周平均量是共84.27萬噸，周環(huán)比上漲3.05萬噸，明顯漲幅3.75%。展望后市，隨著高溫天氣推升日耗，煤價短期仍有望震蕩上漲，后續(xù)關(guān)注高溫天氣催化及終端需求釋放持續(xù)性。

感興趣的投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220），一鍵把握煤炭產(chǎn)業(yè)鏈投資機會，近期持續(xù)吸金，連續(xù)10日凈流入額超18億元，當前規(guī)模超60億元位居市場第一，流動性占優(yōu)。

風險提示：如提及個股僅供分析參考，不構(gòu)成任何投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。提及股票型基金預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。相關(guān)股票型基金為指數(shù)型基金，跟蹤對應標的指數(shù)，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。基金有風險，投資需謹慎。