《哪吒2》帶動光線傳媒上半年凈利增超3.7倍，首款3A游戲已在制作中，聚焦游戲ETF（159869）布局機遇

8月27日，游戲板塊早盤震蕩攀升，游戲ETF（159869）現漲近1%，游戲板塊近期回暖趨勢顯著，游戲ETF（159869）今日或沖擊“六連陽”，此外游戲ETF（159869）已連續4個交易日獲資金凈流入，累計“吸金”達3.11億元，備受資金青睞。

8月26日晚間，光線傳媒發布2025年半年度報告，上半年實現營業收入32.42億元，同比增長143%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.29億元，同比增長371.55%。公司計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。對于營收增長，半年報解釋稱，主要是本報告期公司影視劇收入增加所致。其中，第二季度，公司實現營業收入2.67億元，同比增長1.44%；歸母凈利潤為2.14億元，同比增長343.09%。上半年光線傳媒營收和凈利潤均創歷史新高，且均超2024年全年業績。上半年22.29億元的凈利潤接近過去7年凈利之和（22.97億元）。

半年報特別提及，光線傳媒正處于從“高端內容提供商”向“IP的創造者和運營商”轉型的過程中，IP運營業務正在成為公司業績的新亮點和持續增長點。公司上半年的衍生品業務主要圍繞“哪吒”這一IP展開，覆蓋超過30個品類、500多個產品。除了將“哪吒”IP的運營日常化之外，其他如“大魚海棠”“張繽智和王煥君”等IP的運營工作也已經展開。游戲業務方面， 公司已與相關合作方共同組建游戲公司，目前團隊規模超過50人，第一款3A游戲已在制作過程中 。卡牌業務方面，已根據不同IP的特點及階段，規劃不同的運營方案并具體推進中。

中航證券發布研報稱，政策持續加碼、行業景氣回升與AI落地加速，正構成游戲板塊的三重驅動。短期看，版號常態化釋放和暑期檔新品上線將支撐業績兌現；中期看，AI技術對研發和運營的重塑將推動降本增效與內容升級；長期看，全球化拓展將持續打開增長空間。

游戲板塊具備AI、內容、商業化模式變革多點催化，游戲ETF（159869）跟蹤中證動漫游戲指數，反映動漫游戲產業A股上市公司股票的整體表現，關注游戲ETF（159869）布局機會。