多晶硅行業改革方案尚未“百分百確定” 協鑫科技：公司拿出部分現金支持改革的可能性較大

每經記者｜胥帥    每經編輯｜董興生    

8月31日，硅料龍頭協鑫科技（03800.HK）召開了2025年半年度業績說明會，提到了多晶硅產能整合的細節。

《每日經濟新聞》記者獲悉，協鑫科技高管在會上提到，今年整體的（多晶硅行業）改革方案還沒有百分百確定，在方案定下來后，協鑫科技需要拿出部分現金支持改革的可能性較大。

另外，公司也談到行業未來情況，認為多晶硅價格大幅上漲至超過10萬元/噸的可能性極低，預計將在6萬元/噸至8萬元/噸的區間波動。

資本開支或現金投入規模需根據改革方案決定

在協鑫科技2025年半年度業績說明會上，公司首席財務官楊文忠回答了多晶硅收儲與協鑫科技回購股份的問題。

楊文忠表示，今年整體的（多晶硅行業）改革方案還沒有百分百確定，之前聽過不同的方案，在方案定下來后，公司可能要拿出一部分現金支持改革，“要搭一些基金，但是（還）沒有最后看到文件”。

因此，協鑫科技需要拿出部分現金支持改革的可能性較大，但具體資本開支或現金投入規模仍需根據改革最終方案決定。

這一前提下，協鑫科技對資金的管理非常小心。

協鑫科技曾在去年3月宣布，將在2024年至2026年三年期間實施股份回購注銷或分紅派息計劃。

楊文忠表示，公司董事局已關注回購問題，考慮到法規允許的三年回購期限尚有時間，且期待改革方案更明確后，能夠更好地把控未來現金流，屆時將對回購做出決策。

多晶硅產能整合與行業“反內卷”有關。協鑫科技在會上提到了行業情況，目前，多晶硅價格已回落至行業平均成本線附近，未來價格可能因開工率和庫存變化而小幅上升，但大幅上漲至超過10萬元/噸的可能性極低，預計將在6萬元/噸至8萬元/噸的區間波動。在低負荷運行情況下，全成本可能因能耗、折舊等因素而上升，盈利修復將受到一定限制。

目前來看，基于多晶硅行業的現狀，預計未來2至3年即使價格上漲至每噸5萬到6萬元，也不會有新的產能大規模投產，行業整體將趨于穩定。但在技術層面，無論是西門子法還是顆粒硅技術，行業內仍將持續進行創新，包括品質提升和成本優化。公司及主要企業都將繼續加大研發投入，以滿足高效電池對多晶硅日益增長的技術需求，從而維持各自的技術和市場優勢。

光伏巨頭仍看好行業未來前景

協鑫科技還提到，當前，工信部正在推進企業節能排查，通過能耗指標（如單位能耗GDP、電耗、氣耗、水耗等）評估企業生產效率和負荷情況，形成一套量化考核體系。這一機制將成為行業準入重要門檻，并有望在2026年1月前完成，屆時將出臺新的差異化考核指標以推動行業良性發展。

協鑫科技近日披露的財報顯示，公司2025年上半年實現營收57.35億元，同比下滑35.3%；毛虧擴大至7億元，公司擁有人應占虧損17.76億元，不過EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）約3.8億元，同比增長325.8%。

記者還從協鑫科技方面了解到，截至2025年二季度，顆粒硅平均生產現金成本（未含稅）已降至25.31元/公斤，較今年一季度降低6.5%。單季度來看，在去年三季度售價觸底之后，從2024年四季度至今，顆粒硅含稅售價均超過其現金成本。

8月27日，中國有色金屬工業協會硅業分會發布多晶硅周評。當周多晶硅N型復投料成交價格區間為4.6萬元~5.1萬元/噸，成交均價為4.79萬元/噸，周環比持平。N型顆粒硅成交均價為4.70萬元/噸，周環比上漲2.17%。周評提到，當前供需基本面尚未形成實質性改善，價格上行主要依賴預期支撐。

大全能源（688303.SZ）在半年報中提到，今年上半年，公司多晶硅產量為5.08萬噸，同比下降約60%。第三季度，公司將延續減產策略，并根據市場價格走勢及下游客戶需求安排發貨計劃，控制合理庫存水平。預計第三季度多晶硅產量2.7萬噸~3萬噸，預計2025年全年產量為11萬噸~13萬噸。

大全能源提到，6月到8月，國內多晶硅價格經歷了一輪明顯的“觸底反彈”過程，公司對未來光伏產業的整體發展及產品價格走勢依然保持樂觀。

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