事關“寒王”，重要調整即將生效！下周A股怎么走？

每經記者｜肖芮冬    每經編輯｜趙云    

剛過去的交易周（9月1日至5日），A股在周一微漲后，于周中經歷罕見三連跌，到周五才迎來修復。

主要股指中，北證50、微盤股指數代表的微盤股本周逆勢上行；

中證A50、滬深300、中證500等代表的核心資產方向，主題是“抗跌”；

中證500、中證1000、中證2000代表的中小盤股，在本周的三連跌中遭受的打擊最大；

而創業板指和科創50，雖然一個大漲一個大跌，卻源于同一個特質——受權重股的漲跌影響顯著。據Wind數據：

創業板前四大權重股——寧德時代、東方財富、新易盛、中際旭創，合計權重超38%，本周兩漲兩跌；

而科創板前三大權重股——寒武紀、中芯國際、海光信息，合計權重超34%，竟無一上漲。寒武紀深跌14%，或許指數調整即將生效有關（下文會講到）。

兩相比較，資金的抱團偏好便一目了然。

從日K與周K形態也能看出，三大股指中，創業板指是目前走勢最為健康的，連北證50也稍遜半分。

基于周五市場縮量強修復的事實，接下來的應對思路其實并不復雜。

還是那六個字：不預判，只跟隨。因為等到下周開盤，“慣性上攻”“下跌中繼”“橫盤震蕩”等幾種走法，都有可能出現。

當然，我們可以結合機構觀點，先按偏樂觀的立場（或者說“慢?！弊叻ǎ?/span>來做好預期。

華安證券研報認為，周五過后，熱門板塊累漲風險快速釋放，兌現情緒充分宣泄，市場重回升勢。

其強調，支撐本輪趨勢性上漲行情的核心驅動力并未發生根本性轉變，即決策層對資本市場的重視程度空前提高，微觀流動性持續流入趨勢仍在、潛在空間仍大，市場熱點依舊層出不窮。

“前幾日市場的劇烈波動回調主要是特殊時間點的交易性擾動，并未改變上漲趨勢根基，并且隨著短期情緒擾動得以釋放，累漲風險被快速消化，市場對快漲的憂慮已大幅緩釋。”

華西證券也表示，近期調整為牛市中的短期回撤，本輪牛市行情的驅動力并未改變。

其一，資本市場作為“穩預期”的重要抓手，政策依舊對“穩股市”提供有力支持；

其二，供給側“反內卷”與需求側“擴內需”并進，A股盈利增速和ROE企穩回升的可預見性增強；

其三，險資、養老金等中長期資金仍在加大入市力度，成為本輪“慢牛”的穩定器；

其四，居民端潛在增量資金充沛，但當前居民資產配置向權益資產轉移尚處于早期階段；

其五，中國正處于新一輪科技浪潮的前沿，國內科技成長領域正不斷出現突破，后續“十五五規劃”相關的新質生產力領域催化較多。

行業配置角度，其表示，“慢牛”的航向將與國家戰略高度同頻，牛市行情中，景氣賽道有望在產業變遷過程中享受估值溢價，如創新藥、固態電池、儲能、機器人等。

東興證券則指出，市場充分認可慢牛趨勢，即使指數達到3800點附近，市場并未存在明顯恐高情緒，對市場中期信心顯著增強。

從本輪行情的資金性質可以看到，機構和大戶主導的特征明顯，近期大容量龍頭明顯走強，機構抱團主導的特點十分鮮明，與歷史上歷次機構主導行情的特點較為類似，都是大容量龍頭表現強勁，市場呈現景氣主線連續上漲的走勢。

本輪行情的中期空間較大，上漲時間較長，目前仍處于牛市初期，科技股雖然短期有較大漲幅，泡沫化程度并不高。因此，以大金融控制指數節奏，以大科技引領實體經濟發展，市場走勢仍然十分良性。

最后來看下周大事。

首先值得關注的就是科創板指數調樣。

根據指數編制規則，科創50等科創指數樣本每季度進行定期調整。本次調整后，生益電子將被調入科創50指數，埃夫特、中科藍訊等5只證券將被調入科創100指數?？苿?0、科創100、科創200總市值覆蓋率達84.6%，較調樣前提升0.5%。

據了解，科創50指數樣本每季度調整一次，實施時間為每年3月、6月、9月和12月的第二個星期五對應的下一交易日。在權重設置上，規則明確規定單個樣本權重不超過10%。

這一調整預計將在9月12日（下周五）至9月15日（下下周一）期間完成。

更受市場關注的或許是，寒武紀和中芯國際目前均是當前科創50指數中權重超標的股票。截至本周五（9月5日），寒武紀在科創50指數中的權重為15.39%，中芯國際為10.11%，均超過指數規定的10%上限，它們的權重下周將被動下調至10%，造成相關產品被動賣出。

拋壓源于何處？有分析指出：

當寒武紀面臨科創50、上證科創板芯片等指數權重被動下調之時，相關ETF基金只能等待相關指數正式調整后，才能跟著被動調倉寒武紀。

但其他非ETF的指數經理有三個選擇：一是得知消息后馬上調倉（可能與本周的下跌有關）；二是下周開始逐步分批調倉（可能影響周中行情）；三是下周五下午收盤前調倉（影響周五盤面）。

數據

9月10日，國家統計局將發布8月CPI、PPI數據

此前數據顯示，2025年7月份，全國居民消費價格同比持平，環比上漲0.4%；全國工業生產者出廠價格環比下降0.2%，同比下降3.6%。

9月14日，國家統計局將發布流通領域重要生產資料市場價格變動情況

此前數據顯示，據對全國流通領域9大類50種重要生產資料市場價格的監測顯示，2025年8月下旬與8月中旬相比，17種產品價格上漲，28種下降，5種持平。

事件

北京時間9月10日凌晨1時，蘋果將舉辦秋季發布會。有預測認為，本次蘋果發布會將發布iPhone 17系列等產品。

9月10日至11日，中國汽車工程學會將在北京召開《固態電池材料評測用模具電池裝配方法》等10項固態電池團體標準送審審查會及《硫化物全固態電池硫化氫產氣量評價方法》等5項標準項目啟動會。

9月10日至14日，以“數智領航，服貿煥新”為年度主題的2025年中國國際服務貿易交易會將在北京舉辦。

市場

Wind數據顯示，下周共有40家A股上市公司限售股陸續解禁，合計解禁40.8億股，按9月5日收盤價計算，解禁總市值為966.01億元。

按9月5日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：時代電氣(278.23億元)、南網儲能(230.81億元)、華大智造(133.82億元)。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：南網儲能(20.87億股)、時代電氣(5.9億股)、國聯民生(2.09億股)。

下周，中國人民銀行公開市場將有10684億元逆回購到期，其中，下周一至下周五分別到期1827億元、2557億元、2291億元、2126億元、1883億元。

封面圖片來源：圖片來源：每經記者 楊卉 攝