港股三大指數集體低開，泡泡瑪特漲近8%

10月22日早盤，港股三大指數集體低開，恒生指數跌0.5%，報25897.62點，恒生科指跌0.82%，國企指數跌0.44%。盤面上，科網股普跌，創新藥概念多數高開，中資券商股活躍，黃金股普跌。泡泡瑪特逆勢漲近8%。開盤后，A股同賽道規模最大的恒生科技指數ETF（513180）跟隨指數下跌，持倉股中，僅嗶哩嗶哩等少數公司上漲，華虹半導體、比亞迪電子、網易、百度集團、阿里巴巴等領跌。

關于港股后續展望，國信證券認為，中資定價權持續增強，流動性無虞，關注醫藥、電商新催化。大勢層面從中債利率、美債利率兩個框架對港股目標價進行思考匡算，在A股強勢震蕩，上行動能為衰減的情況下，港股年內仍可看高一線。四季度港幣匯率穩定、IPO抽水作用有限，本地流動性會呈現平穩態勢，國際資本受美聯儲降息驅動，也有望向港股市場傾斜。分子端，BF12口徑下，恒指、恒科整體EPS情況自2025年三季度開始持續下滑，但當前下滑幅度邊際收窄。

行業結構層面，該機構認為港股創新藥經過前期調整回到合理區間，考慮到投資者傾向于將臨床數據外推，一次性將上市后商業價值對應的現金流貼現至當前股價中，股價反應時序大幅前置，后續在新的催化下仍有望再次跑出超額；電商行業雙11再迎催化，各平臺大促周期持續拉長。

公開信息顯示，截至10月21日，恒生科技指數ETF（513180）標的指數最新估值（PETTM）為23.05倍，處于指數發布以來約30.12%的估值分位點，即當前估值低于指數發布以來近七成的時間。展望后市，港股科技更加受益當下以AI為代表的產業趨勢，美聯儲降息背景下外資回流或超預期，疊加南向資金持續增持，四季度恒生科技可期。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產。（場外聯接A/C：013402/013403）