有色板塊漲勢如虹：是短期炒作還是長期趨勢？

今年以來有色金屬板塊強勢，主要來自兩個方面。第一個是基本面上的供需錯配，主要來自政策催化、新興需求等多維度影響，第二個是全球貨幣寬松背景下金融屬性的驅動。供給端持續受限是核心支撐，工業金屬領域，全球銅礦供給擾動已成常態。全球第二大銅礦印尼某銅礦九月份發生事故，2026年產量較預期下降約35%，最早要到2027年才能恢復。此外，近年全球經濟增速下滑，有色礦端減少資本開支，礦端從投入到產出需要時間，因此近年資本開支減少，可能會對應未來幾年的減產，所以礦端供給是重要核心支撐。 除開采端外，全球貿易摩擦政策也帶來影響。比如近期商務部新增了稀土出口管制政策，政策涵蓋了重稀土相關設備及技術。這些地緣政治擾動也為全球供給帶來約束。 需求端方面，傳統金屬如銅、鋁等，其下游與制造業、地產息息相關。近年有色金屬價格波動，也受到了市場對需求的悲觀預期影響，但AI產業等新產業發展拓展了有色金屬的下游需求，為行業發展帶來了景氣度支撐。傳統電力需求如電網升級逐步釋放，帶來增量；新能源領域如汽車電機、電池，AI發展給上游算力帶來指數級需求增量，疊加全球能源轉型等新產業發展，未來將拉動有色金屬下游需求。從供需格局看，整體有色金屬供需處于緊平衡狀態，為行業發展帶來了景氣度支撐。 另一方面，金融環境層面，美聯儲開啟降息周期，九月份再度降息25 BP，市場預測后續降息概率較大。美聯儲降息使得美元資產整體無風險收益率下降，降低商品持有成本，有望推動市場流動性向實物資產轉移。同時，銅等大宗金屬以美元定價，美聯儲降息若導致美元走弱，有望對其構成利好。流動性趨松也利好黃金等金融屬性較強的有色金屬。因此全球宏觀流動性趨松整體對有色金屬構成一定利好。 以上提到的兩點支撐因素，均為長期支撐。因此我們認為有色金屬的價格回暖可能更多是長期趨勢，盡管短期可能有所波動，但長期景氣度向好。 投資層面，普通投資者可通過指數化工具整體布局：若想要整體布局，可關注礦業ETF（561330），聚焦上游礦端，覆蓋銅、黃金、稀土等核心品種，彈性與超額收益能力突出；若聚焦單一品種，可選擇黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）。長期來看，新興產業增長與供需緊平衡將支撐板塊景氣度，短期調整或可逢低分批布局。 風險提示： 投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。 無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。 基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。 文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。 以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。