終止29億定增！指南針“補血”麥高證券按下暫停鍵，原因是？

每經記者｜陳晨    每經編輯｜葉峰    

一項歷時超過三年的券商“補血”計劃戛然而止。10月31日，金融科技公司指南針發布公告，宣布終止本次向特定對象發行股票的事項，并撤回相關申請文件。該筆定增計劃在2025年5月的最新修訂稿中，擬募集資金總額不超過29.05億元，用于增資其全資子公司麥高證券。

此次“輸血”計劃的終止引發市場關注，其背景是麥高證券正處在強勁的業績恢復期。這家脫胎于網信證券破產重整的券商，在2023年成功實現扭虧，2025年上半年凈利潤更是實現了614.55%的同比增長。一方面是子公司的高速增長和對資本的渴求，另一方面是母公司核心輸血計劃的“止步”，指南針給出的官方解釋是“綜合考慮公司內外部客觀環境、自身發展戰略目標等多種因素”。

定增計劃終止，麥高證券資金補充路徑生變

10月31日，指南針的公告為這場持續三年多的定增事項畫上了句號。

指南針在公告中表示，自啟動本次向特定對象發行股票事項以來，公司董事會、管理層及相關中介機構持續積極推進各項準備工作。現經綜合考慮公司內外部客觀環境、自身發展戰略目標等多種因素，并經相關各方充分溝通和審慎分析論證后，公司決定終止本次向特定對象發行股票事項并撤回相關申請文件。

回顧來看，這項定增計劃最早在2022年5月便已拋出。彼時，指南針剛剛完成對麥高證券（時為網信證券）的收購，隨即計劃通過定增募集總額不超過30億元的資金，扣除發行費用后全部用于增資麥高證券。

該計劃的推進過程也歷經波折。2022年8月，深交所受理了該定增申請，并于同月出具了問詢函。指南針及相關中介機構隨后對問詢函進行了回復，并修改了募集說明書等文件。此后，指南針又陸續對定增募集說明書進行了修訂，并延長了定增有效期。

根據最新的2025年5月發布的修訂稿，該次發行的募集資金總額調整為不超過29.05億元。在宣布終止計劃的同時，麥高證券方面也透露，將持續密切關注境內外資本市場動態，根據后續自身發展需要合理運用多種資本市場工具，助力公司業務長期健康發展。

值得一提的是，在遲遲未能獲批的情況下，今年8月末，麥高證券計劃通過非公開發行次級債券不超過6億元來補充流動資金。

麥高證券恢復勢頭強勁，上半年凈利同比增614%

從麥高證券近兩年業績來看，可謂是“高歌猛進”。

財務數據顯示，麥高證券的盈利狀況從破產重整后逐步好轉。2022年度，得益于三季度破產重整完成后確認的28.90億元破產重整收益，麥高證券實現凈利潤28.97億元，遠超同期-9004.19萬元的營業利潤。2023年，麥高證券成功實現營業利潤層面的扭虧，全年實現營業收入2.07億元，較2022年度同比大幅增長244.96%；營業利潤555.61萬元，凈利潤593.38萬元，盈利狀況和持續經營能力較破產重組前有了本質改善。

2024年，麥高證券的發展勢頭進一步增強，全年實現營業收入4.87億元，營業利潤1億元，凈利潤7091.11萬元，盈利能力和持續經營能力恢復勢頭強勁。

進入2025年，麥高證券的業績增長更是迎來爆發。上半年，公司實現凈利潤7036.24萬元，同比增長614.55%。雖然指南針并未披露麥高證券2025年三季報的營收凈利全貌，但從部分業務數據來看，其增長態勢未減。

2025年前三季度，麥高證券實現手續費及傭金凈收入3.66億元，同比增長171.07%；利息凈收入7083.72萬元，同比增長54.46%；代理買賣證券款89.94億元，較上年度末增長35.78%。

指南針表示，未來，麥高證券將在財富管理的背景下，以經紀業務為突破，以投行、資管、自營等其他業務為補充，進一步完善業務版圖，打造以金融科技為驅動、中小投資者財富管理為特色的證券業務生態閉環。

回顧：從破產重整到定增“補血”，部分業務仍待“領證”

麥高證券的“重生”源于一場破產重整。

其前身網信證券因經營不善，自2018年以來連續虧損。在2021年7月沈陽中院裁定進入破產重整程序前，已嚴重資不抵債，不能清償到期債務，日常經營難以為繼且發展受阻。

在此局面下，指南針通過市場化遴選流程成為網信證券重整投資者。根據重整計劃，指南針投入15億元重整投資款用于網信證券債務清償，并取得了重整后網信證券100%股權。2022年4月，證監會核準公司成為網信證券的主要股東，此后網信證券更名為麥高證券，成為指南針的全資子公司。

正因“百廢待興”，指南針在收購完成后便迅速拋出了定增計劃，意在為麥高證券“補血”。根據2025年5月的修訂稿，本次募集資金總額為不超過29.05億元。值得注意的是，指南針原在發行募集資金實際到位之前，已經根據麥高證券的經營狀況和發展規劃，以自籌資金7億元先行增資麥高證券。

盡管業績增長迅速，但麥高證券距離“全牌照”經營仍有距離。截至2025年5月，麥高證券的證券經紀、證券自營、投行承銷、金融產品代銷及研究發展等業務均已正常開展。然而，其投資銀行保薦業務和資產管理業務尚需監管部門驗收，同時融資融券業務的開展也尚需取得包含該業務范圍的《經營證券期貨業務許可證》。

在指南針終止定增的同時，行業內其他券商的再融資似乎正在“破冰”。2025年6月，天風證券完成了近40億元的定增發行；7月，東吳證券發布60億元的定增計劃；9月，南京證券50億元定增獲上交所審核通過；10月，中泰證券60億元定增亦獲證監會注冊批復。

封面圖片來源：每日經濟新聞