收入利潤快速增長、全年銷售目標完成近八成，濱江三季報背后逆勢高增的“民企韌性”樣本

“銷售目標1000億元左右，有息負債爭取降到300億元之內(nèi)，融資成本降至3.3%，爭取在3.2%以內(nèi)。”董事長戚金興定下的2025年目標，截至三季度末，全年銷售目標完成近八成，其余目標也基本接近完成。

日前，濱江集團（002244.SZ）再次以一份“逆勢高增”的三季報，展現(xiàn)了民企標桿的韌性與戰(zhàn)略定力。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入655.14億元，同比增長60.64%；歸母凈利潤23.95億元，同比增長46.60%；盈利能力上，前三季度毛利率為12.44%，較去年同期提高2.01個百分點。在行業(yè)整體承壓的背景下，濱江憑借“深耕核心城市+精益財務管控”的雙輪驅(qū)動，持續(xù)鞏固其TOP10房企中唯一民企的行業(yè)地位。

最新數(shù)據(jù)，濱江集團截至10月末全口徑銷售額已達863.5億元，完成千億目標的86%，全年業(yè)績達陣在望。正如其年初所強調(diào)的“行業(yè)下行能把握機會”，濱江正以一份扎實的財報，印證其穿越周期的底氣與格局。

業(yè)績逆勢高增，盈利質(zhì)量凸顯

前三季度，濱江銷售穩(wěn)居行業(yè)前十。據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，濱江集團實現(xiàn)全口徑銷售金額786.3億元，銷售面積達到200.3萬平方米，同比增長17.82%，顯示出強勁的銷售去化能力。

根據(jù)銀河證券測算，這一銷售額已占全國商品房銷售金額的1.25%，超額實現(xiàn)了年初“全國份額1%以上”的戰(zhàn)略目標，在民營房企中獨樹一幟。

以此計算，公司已完成其年度千億銷售目標的78.63%，全年達成可期。

繼上半年多個紅盤創(chuàng)下銷售紀錄后，以攬奧望座為代表的商業(yè)大平層項目在三季度持續(xù)引發(fā)市場熱度。該項目單價達三千萬元起，卻依然出現(xiàn)供不應求的局面，強勁地印證了濱江產(chǎn)品在高端客群中的強勁號召力。

同時，作為杭州限價放開后主城不限價首作的錦上萬象府，憑借顯著提升的產(chǎn)品力，以遠高出板塊原限價的價格獲得了市場認可，此前搖號中簽率僅為13%，凸顯了消費者對其產(chǎn)品溢價的接受度。

杭州限價放開之后，濱江構(gòu)建了從“鉆石版”至“琉璃版”的六級產(chǎn)品體系，覆蓋了不同需求的客戶。這使得像“濱江時舟里”這樣的高性價比項目能夠快速去化并創(chuàng)下35天“三開三罄”的紀錄，而翡翠版及以上的改善型產(chǎn)品則能憑借卓越品質(zhì)獲得溢價。

2025年，濱江集團進一步提出“五好體系”新標準，涵蓋好建筑、好裝修、好景觀、好配套和好服務五大維度。

2025年前三季度，公司共新增18個地塊，總地價366.39億元，權益地價217.34億元，權益比例達到59.32%。值得關注的是，第三季度新增的2宗地塊均為100%權益拿地，顯示出公司對優(yōu)質(zhì)項目的信心與控制力。

從投資強度看，公司前三季度投資強度達46.6%，維持在積極水平。區(qū)域布局上，新增土地儲備中除金華地塊占地價總額的3.10%外，其余地塊均位于杭州，持續(xù)錨定深耕杭州、聚焦核心優(yōu)質(zhì)地塊的高質(zhì)量投資策略，為未來業(yè)績的持續(xù)增長奠定了堅實基礎。

財務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，安全墊再加固

在行業(yè)融資環(huán)境整體承壓的背景下，濱江集團通過主動債務管理與暢通的融資渠道，財務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

公司有息負債規(guī)模在三季度繼續(xù)壓降，據(jù)三季報，其短期借款已清零，長期借款為234.94億元，應付債券19.85億元。國盛證券分析指出，截至三季度末，公司有息負債為321.4億元，較上年末減少14.1%。

由此可見，濱江年內(nèi)完成年初制定的“有息負債降至300億元以內(nèi)”的目標勝利在望。

在實現(xiàn)債務壓降的同時，公司的融資成本始終保持行業(yè)領先優(yōu)勢，銀河證券研報顯示，其于2025年7月和10月分別成功發(fā)行了利率為2.5%的短期融資券和利率為2.85%的中期票據(jù)，融資渠道通暢且成本已逼近央企水平。

同時，公司的流動性儲備充裕，抗風險能力突出。期末貨幣資金達285.37億元，而短期債務為66.58億元，據(jù)此計算的現(xiàn)金短債比高達約4.3倍，遠超行業(yè)安全線。

值得注意的是，當前濱江集團資債結(jié)構(gòu)也健康，國盛證券分析進一步指出，其剔除預收賬款的資產(chǎn)負債率為60.5%，凈負債率更是低至6.6%，處于行業(yè)絕對低位。

堅實的財務表現(xiàn)贏得了金融機構(gòu)的持續(xù)信任。公司延續(xù)了上半年的授信規(guī)模，銀行授信總額度達1290億元，截至報告期末剩余可用額度為979億元，占總額度的76%。這一龐大的未使用授信額度，為公司應對市場波動與捕捉發(fā)展機遇提供了充分的融資彈性和資金保障，構(gòu)成了穿越周期的重要緩沖墊。

從銷售端的持續(xù)領先，到財務結(jié)構(gòu)的深度優(yōu)化，再到產(chǎn)品溢價能力的扎實兌現(xiàn)，濱江集團2025年前三季度所展現(xiàn)的，不僅是一家民營房企在行業(yè)深度調(diào)整期的生存智慧，更是一種基于戰(zhàn)略定力的發(fā)展范式。

當行業(yè)整體仍在探尋底部企穩(wěn)的信號時，濱江通過極致的區(qū)域深耕、嚴格的財務紀律和深入人心的產(chǎn)品力，成功將“逆周期”轉(zhuǎn)化為“機遇期”，實現(xiàn)了規(guī)模、利潤與負債的良性平衡。對于正處于發(fā)展模式轉(zhuǎn)型中的中國房地產(chǎn)行業(yè)而言，濱江的實踐無疑提供了一條可借鑒的路徑：告別規(guī)模崇拜，回歸經(jīng)營本質(zhì)，在聚焦核心城市、嚴控財務風險、堅持產(chǎn)品主義中，同樣能夠穿越周期，贏得持續(xù)發(fā)展的確定性。隨著年初既定目標的基本達成，這家始終“穩(wěn)舵揚帆”的浙系房企，正以其獨特的韌性底色，為行業(yè)書寫著一份關于“長期主義”的價值答卷。

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