股價兩個月狂飆三倍！牛股德明利拋32億元定增計劃，存儲芯片風口還能飛多久？

每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜張益銘    

11月25日晚間，今年9月以來股價大漲的牛股德明利（001309.SZ，股價221.06元，市值501.55億元）披露定增計劃，擬定增募資不超過32億元。

其定增計劃也與當前火爆的存儲市場有關。11月20日，在一場半導體展會上，《每日經(jīng)濟新聞》記者實探發(fā)現(xiàn)DRAM內(nèi)存條供應緊張。而在10月，德明利在機構(gòu)調(diào)研中也提到了擴產(chǎn)計劃。

不過，存儲市場具有周期性，德明利也提到了產(chǎn)業(yè)高景氣度時擴張潛藏的未來風險。

兩個月股價翻三倍

11月25日晚間，德明利公告，擬定增募資不超過32億元，發(fā)行數(shù)量不超過6806.59萬股，募集資金將用于固態(tài)硬盤（SSD）擴產(chǎn)項目、內(nèi)存產(chǎn)品（DRAM）擴產(chǎn)項目、德明利智能存儲管理及研發(fā)總部基地項目及補充流動資金。

德明利定增之所以受到市場關注，主要因為它曾是前段時間存儲產(chǎn)品板塊的牛股。德明利股價從9月11日不到百元，一度上漲至11月13日的306元，兩個月股價翻三倍。

德明利之所以受到資金熱捧，也是全球存儲市場高景氣度所致。2025年以來，全球存儲市場呈現(xiàn)出明顯的前低后高走勢。一季度開始，受主要下游市場延續(xù)2024年庫存去化趨勢影響，存儲需求疲軟，NAND Flash（NAND閃存）與DRAM產(chǎn)品價格有所回落。2025年三季度以來，隨著數(shù)據(jù)中心等下游需求的激增，存儲供需格局顯著改善，市場進入供不應求階段，促使存儲產(chǎn)品價格出現(xiàn)觸底回升的現(xiàn)象。

CFM數(shù)據(jù)顯示，NAND價格指數(shù)從9月30日的717.66上漲至11月4日的1015.38，上漲幅度41.48%；DRAM價格指數(shù)從9月30日的902.19上漲至11月4日的1319.21，上漲幅度46.22%。受益于數(shù)據(jù)中心、人工智能等領域的需求全面爆發(fā)，存儲市場本輪上行周期預計具備較長持續(xù)性。根據(jù)世界半導體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）的預測，全球半導體存儲產(chǎn)品市場規(guī)模預計將從2024年的1655億美元增長至2025年的1848億美元，同比增長11.7%，并將在2026年增長16.2%，規(guī)模提升至2148億美元。

根據(jù)高德納咨詢公司數(shù)據(jù)，2025年一季度國產(chǎn)DRAM份額不足5%，國產(chǎn)NAND Flash芯片市場份額不足10%，但以長江存儲、長鑫存儲為代表的國內(nèi)存儲晶圓廠商實現(xiàn)技術突破，正在加速DRAM及NAND領域的國產(chǎn)化進程，為國內(nèi)獨立存儲器廠商的發(fā)展帶來了更多的契機。

在“2025集成電路發(fā)展論壇（成渝）暨第三十一屆集成電路設計業(yè)展覽會”上，臺積電、西門子EDA、安謀科技、芯原股份等多家芯片企業(yè)參展。11月20日，記者實探了一家算力芯片企業(yè)的展位，其展商工作人員表示，現(xiàn)在DRAM內(nèi)存條供應緊張，公司也在通過各種渠道拿貨。

在展會上，包括兆易創(chuàng)新在內(nèi)的存儲芯片展商也吸引了很多產(chǎn)業(yè)鏈人士的圍觀。

上周機構(gòu)折價買入

德明利要在產(chǎn)業(yè)高景氣度時擴張并非沒有預兆。今年10月的機構(gòu)調(diào)研中，德明利提到，當前算力基礎設施建設持續(xù)推進，服務器和數(shù)據(jù)中心的存儲需求增長持續(xù)提升行業(yè)景氣度，為強化公司在企業(yè)級存儲等領域的高品質(zhì)穩(wěn)定交付能力，滿足關鍵業(yè)務發(fā)展需求，公司正通過新增自有產(chǎn)能建設等方式，有計劃地提升自有產(chǎn)能交付能力。

然而擴產(chǎn)并非沒有風險，存儲市場同樣具有周期性，且波動較大。德明利在公告中提到，2024年公司營業(yè)收入及歸屬于母公司凈利潤同比均實現(xiàn)大幅度增長；2025年1—9月，由于公司加快大客戶導入，加大研發(fā)投入，疊加行業(yè)周期的回調(diào)，公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。若未來上述不利因素進一步惡化，或市場價格下降導致公司需計提大額存貨減值準備等，公司業(yè)績存在進一步下滑的風險。

2022年到2025年前三季度，公司存貨賬面價值分別為7.55億元、19.32億元、44.36億元和59.40億元，占各期資產(chǎn)的比例分別為38.27%、58.76%、67.54%和64.75%。若未來市場價格出現(xiàn)大幅波動，公司可能面臨存貨成本高于市場價格，出現(xiàn)大額減值的風險。

但德明利仍然有信心，認為通過項目的實施，公司可順應市場技術發(fā)展趨勢，進一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升中高端存儲產(chǎn)品市場份額，拓寬市場覆蓋維度，鞏固行業(yè)地位，強化產(chǎn)品市場競爭力。

資本市場層面，進入11月以來，德明利大宗交易活躍，不過從11月19日開始，折價交易明顯，普遍折價10%左右。

值得一提的是，近日該股的大宗交易對手方中不乏機構(gòu)身影，比如11月19日，機構(gòu)通過大宗交易成交307.88萬元；11月25日，機構(gòu)買入700.63萬元。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211415728314