滬深兩市9年信披評價：超九成A級公司每年分紅

信息披露是注冊制的核心之一。同花順iFinD（同花順公司推出的金融數(shù)據(jù)終端）數(shù)據(jù)顯示，2025年以來（截至11月27日），至少有60家A股公司因信息披露問題被處罰，原因包括但不限于信息披露虛假或嚴重誤導性陳述、未及時披露公司重大事項、未依法履行其他職責等。 視覺中國 除了直接公布處罰信息外，“滬深北”三大交易所還在每年四季度發(fā)布上一年上市公司信息披露評價結(jié)果，以此辨別上市公司信披優(yōu)劣。 2025年10月底，“滬深”兩大交易所陸續(xù)披露2024年度上市公司信息披露評價工作結(jié)果。《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計近9年（2016~2024年）滬深兩市的評價數(shù)據(jù)（注：由于上交所網(wǎng)站僅有2015年之后的評價數(shù)據(jù)，因此滬深兩市均按照9年數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，北交所是2025年首次發(fā)布評價結(jié)果，故不納入統(tǒng)計），并深入分析評價結(jié)果與公司經(jīng)營水平、二級市場表現(xiàn)、回報投資者等維度之間的關聯(lián)。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市歷年獲評A級的公司不僅保持“分紅公司數(shù)量多、業(yè)績成長性高、股價走勢穩(wěn)”的良好態(tài)勢，而且A級和D級公司市場風險分化特征也較為突出：歷年獲評D級的公司只有不到三成進行年度分紅，最少一年只有不到一成公司分紅；2024年有6家公司的評價“爆雷”（從A直接下滑到C），再加上長年維持D級水平的公司，這些問題都值得投資者高度重視。 交易所采用四個類別進行評價 對上市公司的信息披露質(zhì)量進行評價，已成為“滬深”兩大交易所的年度重要工作之一。 根據(jù)“滬深”兩大交易所制定的評價規(guī)則，滬深兩市均采用A（優(yōu)秀）、B（良好）、C（合格）、D（不合格）四個類別進行評價。為方便投資者識別信息披露質(zhì)量的優(yōu)劣與公司日常經(jīng)營和治理能力之間的關聯(lián)，本次統(tǒng)計只針對A級和D級公司的相關數(shù)據(jù)進行詳細整理和分析。 從評價結(jié)果分布來看，滬市過去9年的A級公司數(shù)量從2016年的289家穩(wěn)步增至2024年的430家，盡管受評價公司總數(shù)從1174家擴容至2262家影響，A級公司占比從24.6%降至19%，但從絕對數(shù)量增長可以看出市場價值提升。B級公司始終是滬市被評價的主體，數(shù)量從694家增至1456家，占比長期穩(wěn)定在60%以上；C級公司從164家增至326家，D級公司數(shù)量在27~85家間波動，占比保持平穩(wěn)，集中“爆雷”的概率較低。 在投資者回報機制方面，滬市A級公司的表現(xiàn)均較亮眼，2016~2024年，有90%以上A級公司進行年度分紅，顯著高于市場整體水平。 分紅機制完善的背后，離不開公司穩(wěn)步上升的業(yè)績支撐。 《每日經(jīng)濟新聞》記者對滬深兩市每年A級公司進行統(tǒng)計（未考慮新股影響）發(fā)現(xiàn)，該類別的公司年均凈利潤同比增長率全部為正，并且滬市A級公司每年保持兩位數(shù)以上水平，其中，2017年為滬市A級公司平均凈利潤增速最快的一年，達60.5%，最低一年為2024年，亦有12.78%。 此外，滬市A級公司有4個年度平均凈利潤同比增長幅度在20%以上。 二級市場表現(xiàn)方面，滬市A級公司的股價平均年內(nèi)漲幅有5年跑贏滬深300指數(shù)，并在2019年達到最高，平均年內(nèi)漲幅達32.84%；2016年是A級公司年內(nèi)股價表現(xiàn)最差的一年，平均下跌5.92%，不過依然強于滬深300指數(shù)。 復旦發(fā)展研究院助理研究員、復旦平安宏觀經(jīng)濟研究中心主任助理石爍在接受記者采訪時分析表示，A級公司的信披質(zhì)量與核心經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)正相關性，源自資本市場對公司治理透明性的正向反饋。 “第一，從投資者角度看，高質(zhì)量信披是內(nèi)部治理規(guī)范的表現(xiàn)：大幅降低公司與投資者間的信息不對稱，向市場傳遞出公司運營規(guī)范、財務健康的積極信號，增強投資者與金融機構(gòu)的信任。這類公司不僅更容易吸引公募、社保等中長期資金投資，在銀行貸款、債券發(fā)行等融資活動中也能獲得更低利率，再融資審核還可能享受‘綠色通道’；第二，從公司管理層角度看，高質(zhì)量信披帶來‘透明度溢價’。A級評價本身就是公司信譽的有力背書。在商業(yè)合作中，合作伙伴更愿意與信披規(guī)范的公司開展業(yè)務，這類公司更容易獲得優(yōu)質(zhì)供應鏈資源、核心客戶訂單，甚至能爭取到更有利的合作條款。”石爍表示。 值得注意的是，從統(tǒng)計結(jié)果來看，D級公司與A級公司的表現(xiàn)形成強烈反差，潛藏風險不容忽視。 數(shù)據(jù)顯示，9年D級公司平均市值范圍為46.76億~106.64億元，對比A級公司685.09億~1053.76億元的區(qū)間值差距突出；盈利水平方面，D級公司9年平均凈利潤全部虧損，金額從1.27億元到25.72億元不等。 滬市9年D級公司的平均凈利潤同比增長率僅有1年為正增長，并且有7個年份為3位數(shù)或以上負增長，下滑最嚴重的一年為2018年，達-1155.83%。 股價表現(xiàn)方面，滬市9年D級公司只有3個年份跑贏滬深300指數(shù)，2018年平均跌幅最大，達49.9%，并且有5年平均跌幅在20%以上。 同時，滬市9年只有少數(shù)D級公司進行年度分紅：2016年是分紅公司數(shù)量最多的一年，也只有不到三成的公司；2019年是分紅公司數(shù)量最少的一年，僅有8.1%的公司，甚至不足一成。 信披質(zhì)量可作為投資參考指標 先看深市公司的評價分布。 統(tǒng)計結(jié)果顯示，評價分布與滬市相似：A級公司數(shù)從2016年的375家增至2024年的523家，因評價總數(shù)從1858家擴至2837家，A級占比從20.2%降至18.4%；同樣，B級公司占絕對比重，數(shù)量從1218家增至1934家，占比始終超60%；C級公司從213家增至296家，D級公司數(shù)量在52~96家間波動，占比較低，也體現(xiàn)出深市在快速發(fā)展中對風險的有效把控。 再看深市9年A級公司業(yè)績成長情況。 深市9年A級公司有7個年份的平均凈利潤增長率在兩位數(shù)以上，2017年最高，達85.73%，并且有7個年度該數(shù)據(jù)超過30%，另有5個年度平均凈利潤同比增速超40%，可見成長性較高。 分紅方面，深市9年都有超過九成的A級公司進行年度分紅，最高一年達96.2%。 股價表現(xiàn)方面，深市9年A級公司有7年的平均年內(nèi)漲幅跑贏滬深300指數(shù)，2019年為平均股價漲幅最高的一年，達42.83%，比同年的滬深300指數(shù)高12.76個百分點。2018年和2022年，深市A級公司平均股價雖出現(xiàn)不同程度下跌，但跌幅普遍小于滬深300指數(shù)，防御能力突出。 深市9年D級公司幾項數(shù)據(jù)表現(xiàn)明顯較差，年均凈利潤同比增長率全部為3位數(shù)以上負增長，并在2018年下滑最大，同比下降1413.82%。此外，對比A級公司三個增速最高的年份，2017年85.73%、2021年52.8%、2019年44.01%，D級公司的數(shù)據(jù)分別為-824%、-320.5%和-490.28%，相差巨大。 同樣，深市9年D級公司中只有為數(shù)不多的公司進行分紅：2016年有不到三成數(shù)量的公司進行年度分紅，到2018年只有1.1%的公司進行分紅；此外，有6個年度僅有不到一成的D級公司分紅，說明D級公司近乎喪失分紅能力。 石爍分析表示，信披質(zhì)量與核心經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)正相關性，推動投資者將“信披質(zhì)量”作為理性決策的關鍵依據(jù)。信息不對稱是投資者面臨的主要風險之一。A、D評價公司的表現(xiàn)差異，明確了信息披露質(zhì)量可作為投資者判斷公司價值的關鍵參考指標。 “另外，這種正相關性也有利于引導資本向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，實現(xiàn)‘獎優(yōu)罰劣’的自發(fā)調(diào)節(jié)。當資本主要依據(jù)‘信息披露質(zhì)量’這一信號進行配置時，資源就能更有效地流向那些治理好、效率高、最具發(fā)展?jié)摿Φ墓荆瑥亩蠓嵘麄€資本市場的資源配置效率。”石爍稱。 需要警惕的是，2024年滬深兩市共有6家A級公司出現(xiàn)評價“爆雷”，這些公司均從2023年的A級下降到2024年的C級。此外，還有長期評價維持較差水平的公司，比如8次獲評D級的ST信通、7次獲評D級的ST中珠、7次獲評D級的全新好和ST新動力等。 據(jù)統(tǒng)計，上述ST信通、ST中珠、全新好、ST新動力的歷史最高股價相較至今所創(chuàng)的最低股價，跌幅分別為96.78%、90.07%、88.26%、91.95%；歷史最高股價與最近交易日的股價相比，跌幅分別為80.42%、73.09%、52.66%、85.56%。 《每日經(jīng)濟新聞》記者將進一步圍繞滬深兩市9年全部獲評A級的公司和上述信披“爆雷”公司展開分析和解讀，并歸納總結(jié)這兩類公司的特征，為投資者提供參考，敬請持續(xù)關注。 免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成交易建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。 翻譯 搜索 復制