每經熱評 | 牽手LVMH高管，泡泡瑪特如何打開新的想象空間

每經評論員 孫宇婷

近日，泡泡瑪特一則人事變動引發廣泛關注。

12月10日，泡泡瑪特宣布任命LVMH（路威酩軒）大中華區集團總裁吳越為非執行董事，年薪約300萬港元。與此同時，黑蟻資本合伙人退出董事會。這場人事“換血”正值泡泡瑪特股價自高點回調超40%的波動期。

泡泡瑪特此舉，是為了提振信心，還是在謀劃一場更為深遠的轉型？

過去幾年，泡泡瑪特的崛起，是一個典型的“中國新消費敘事”——依托強大的IP孵化能力（如MOLLY、DIMOO、LABUBU等）、成熟的盲盒商業模式，以及精準拿捏年輕一代情感需求（孤獨、陪伴、收藏欲、社交貨幣等），迅速成為潮玩賽道的現象級企業。

泡泡瑪特賣的其實不是玩具，而是“情緒價值”。然而，情緒價值雖強，卻難抵資本市場的周期性審視。當增長故事從爆發期進入平臺期，投資者開始追問：潮玩的熱度能否持續？IP的生命周期如何延長？單一模式的天花板在哪里？近期泡泡瑪特股價的回調，也在一定程度上反映出了這種擔憂。

“泡泡瑪特不只有LABUBU”，這句話意味深長。它意味著，一個健康的品牌生態，不能僅靠一兩個頂流IP支撐，而需要建立起持續孵化IP的能力，并將IP價值延伸到更廣闊的場景。

LVMH的基因恰好能為此賦能。奢侈品集團最擅長的，便是將品牌故事、設計美學與生活方式深度綁定。泡泡瑪特或許可以借機探索：潮玩能否從“收藏品”升級為“時尚配飾”？從“桌面擺設”融入“穿搭場景”？從“玩具”邁向“輕奢藝術品”？與LVMH的合作，為泡泡瑪特開啟了廣闊的想象空間。借助LVMH在時裝、皮具、珠寶、零售等領域的豐富資源與深厚經驗，泡泡瑪特有望將IP價值通過“面料化”“穿戴化”“空間化”的方式呈現，突破物理形態的限制，真正融入全球潮流生活的脈絡之中。 

事實上，正如有專家所指出的，潮玩行業要實現持續發展，最終的著力點仍在于創新。并且，從某種意義上來說，潮玩行業可被視為一個由供給驅動的市場。 

而LVMH能夠為泡泡瑪特帶來的，恰恰是如何憑借全球視野以及奢侈品的創新方法論，來“供給”更為高級、更具文化融合性的產品與體驗。 

全球化是泡泡瑪特近年來最為清晰的戰略主線之一。從中東首店于多哈機場開業，到陸續在英國、加拿大布局，其線下網絡正迅速鋪開。然而，在出海的下半場，比拼的已不再是開店速度，而是本地化運營的深度以及品牌文化的穿透力。 

泡泡瑪特需要學會的，是如何在布里斯托或溫哥華的店鋪里，不僅銷售中國的IP，更能營造一種被當地年輕人接納甚至追捧的潮流文化體驗。這涉及產品設計的本土化微調、營銷敘事的地域化連接，以及零售團隊的文化理解力。

69歲吳越的加入，有望將國際奢侈品集團成熟的全球市場經營體系，嫁接至泡泡瑪特敏捷的零售網絡，助力其在歐洲、北美等成熟市場，實現從“有店鋪”到“有品牌心智”的跨越。

這場合作對于泡泡瑪特來說，是一次獲取品牌背書、高端資源以及國際化操盤經驗的契機；對LVMH而言，其價值同樣顯著。LVMH需要更貼近下一代消費者。泡泡瑪特作為深度綁定Z世代、擁有強大社群和數字觸達能力的平臺，是LVMH觀察、理解甚至影響年輕潮流消費趨勢的絕佳“雷達”。

因此，泡泡瑪特引入LVMH高管并非短線的市值管理舉措，而是一次著眼長遠的戰略升級。從中可以看到，泡泡瑪特正主動打破自身的邊界：從“潮玩公司”向“以IP為核心的全球潮流文化公司”演進；從販賣“情緒價值”到構建“品牌價值”；從高速擴張轉向深耕運營。

當然，這條路注定挑戰重重。它需要平衡潮玩的“快時尚”屬性與品牌建設的“慢功夫”；需要融合中國供應鏈的敏捷創新與國際奢侈品行業的經典法則；需要在全球化的同時，保持文化的獨特吸引力。

人事變動的公告一出，意味著號角已經吹響。泡泡瑪特正用一張300萬港元的薪酬支票，為自己購買一張通往更廣闊游戲場的門票。它所追求的，已不僅僅是下一個“LABUBU”，而是要在全球潮流文化的版圖之上鐫刻屬于自己的名字。這既是泡泡瑪特踏出的嶄新一步，亦是中國潮玩行業構筑可持續競爭力的進階之路。 

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