“三虎”攔路發審委連否化工企業IPO

每經記者  牟璇  趙笛  發自成都

        9月6日，證監會發審委一日連否兩家化工企業的IPO申請，加上8月27日被否決的嘉誠高新，短短兩個星期內，證監會已經拒絕了3家化工企業的IPO申請。

        雖然相關部門并未披露這些企業IPO被否的真實原因，但《每日經濟新聞》記者調查發現，化工企業IPO被否的原因無外乎3種：成長性不強、環保問題、產能過剩。

        業內人士指出，在國家經濟轉型的大背景下，化工行業如果沒有“一技之長”將面臨上市難的發展瓶頸。

被否占比高達三成

        9月6日，兩家山東的化工企業煙臺萬潤精細化工和山東豐元化學的首發申請被證監會發審委否決；此前的8月27日，江蘇淮安嘉誠高新化工的上市申請也被否決。短短兩周內，3家化工企業過會失敗頗讓人意外。

        據《每日經濟新聞》統計，今年以來（至9月6日），共有258家企業申請上市，其中有44家公司的申請被否，這其中，有多達12家企業屬于化工化纖類公司，占被否公司比例接近30%。

        對于過會被否的原因，記者昨日致電萬潤精化和豐元化學，公司工作人員稱相關領導仍在北京，不便接受記者采訪。而其他公司對為何IPO被否也是三緘其口。

        不過，民族證券投資銀行總部副總經理、上海投資銀行部總經理錢峰告訴記者，發審委給出的說法主要在于公司規模都比較小，且化工企業都面臨著上游原材料價格的巨大波動，監管層擔心公司的規模無法很好應對原材料的明顯波動。

“三虎”攔路

        記者發現，市場對化工企業IPO被否原因的探究，大致可以分為3個方面。

        一是化工行業被指盈利能力不佳。剛被發審委否決的豐元化學被曝出的問題是毛利率連年下滑。其招股申報稿顯示，公司的產品綜合毛利率急劇下滑，分別從2007年度的43.62%降至今年一季度的26.43%。對此，公司的解釋是受草酸盈利能力所困擾。市場質疑，主營業務盈利能力有問題，對投資者利益勢必會有所損害。

        二是環保問題。嘉誠高新上市被否后，淮安當地律師周光成發文表示，環保問題在任何時候都是化工企業上市之路上的一個實實在在的攔路虎。目前市場猜測嘉誠高新未過會的原因就包括環保問題。而招股書顯示，嘉誠高新確實在今年5月14日接到過環保部的整改要求。

        此外，早在今年3月26日，IPO過會被否的智勝化工也被質疑環保不達標。

        三是產能過剩。同樣是智勝化工，其主營氮肥產品，2009年受國內尿素價格下降的影響，營業收入同比下降15.7%，凈利潤同比下降45.6%，綜合毛利率同比下滑30.86%。東莞證券分析師李隆海表示，目前國內尿素產能依然處于嚴重過剩狀態，尿素價格也未完全走出低谷。

發審委加強“把關”？

        山西證券分析師裴云鵬昨日接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，近期國務院派出督查督促各地盡快完成“十一五”節能減排任務。而傳統化工一直都存在著“高污染、高能耗、高排放”的問題，此次對于化工股上會的限制很可能是為節能減排考慮。

        “發審委接連否決這些化工行業公司，明顯看出在對上市公司的資質審核上加大了力度。”昨日，一券商資深分析師表示，近期創業板直接退市的制度再次被提及，隨著中小企業上市公司業績變臉、高管違規等事件頻繁出現，相關部門加大了IPO的審核力度，由于化工行業能源消耗較大，環保問題突出，被否的幾率也就相對更大。

        武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授則指出，中國的化工企業多如牛毛，大部分公司存在高污染的情況，且產能嚴重過剩，很多企業沒有自主知識產權。這些企業并不符合國家產業政策導向，這種情況下監管層直接否掉其IPO申請是非常正確的。他同時表示，“股市特別是創業板、中小板，需要的是高成長、高科技含量、符合國家產業導向的創新型公司，化工企業也要有一技之長”。



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