時過境遷 “5·30”魅影或難重現

每經記者  宋元東

　　狼，要來了嗎？

        成飛集成、橫店東磁、聯環藥業……一批中小盤個股近兩個月來掀起了一波狂飆突進的上漲運動，市場表現異常活躍，股價炒翻了天。謹慎的投資者開始感到不安，市場的空氣中已經隱隱聞到了2007年  “5·30”A股暴跌前夜的味道。

        目前中小盤個股的爆炒，與2007年上半年的情形似曾相識。彼時，為瘋狂付出的代價正是“5·30”的慘烈暴跌；如今，再次瘋狂的個股爆炒又將走向何方？

        “5·30”行情是否會重現？股民們的擔心已經開始蔓延。《每日經濟新聞》從市場、個股以及監管等各要素為你梳理，以解當前之惑。

◎當年回顧

垃圾股飛上天  當年“5·30”暴跌收場

　　　　2007年5月29日半夜，國家稅務總局宣布調高股票印花稅，印花稅稅率由0.1%調整為0.3%。5月30日一早開盤后，A股用一連串數字刷新了紀錄。上證綜指直接低開247點，創歷史最大低開紀錄；上證綜指收盤大跌282點，創歷史最大下跌點數。兩市近1000只個股跌停，超過1126只個股跌幅超過5%，當天兩市市值直接蒸發1.24萬億……

        慘跌才剛剛開始。5月30日后兩市連續4日觸及跌停板的個股達700多家，500多只個股跌幅超過30%。基金凈值由此遭受重大損失，4天內單位凈值跌幅超過10%的基金家數高達120只，損失之慘重為歷史罕見。

        對新股民來說，這就是傳說中的“5·30”行情；對老股民來說，慘烈的過程至今仍歷歷在目。

        回首“5·30”的瘋狂，眾多股民的教訓是深刻的。“5·30”之前的3個月左右，垃圾股、題材股遭市場爆炒，大盤藍籌股漲幅卻相對有限。據統計，此期間內，業績虧損股和微利股的指數上漲均超過100%，遠遠超過大盤股指數70%左右的漲幅。

        當時，ST股“草雞變鳳凰”飛上了天。如ST銀廣夏，自2007年3月開始加速上漲，當月完成了8個漲停板，4月再將這一數字增加到9個，在5·30大跌前，ST銀廣夏再度完成9個漲停板。垃圾股遍地開花，瘋狂的遠不只ST銀廣夏，還有*ST輔仁、S*ST海納、*ST方向、*ST江泥等等。最為瘋狂的還要數被首創證券借殼的S前鋒，2月6日復牌后一路漲停，一口氣完成了25個漲停，稍事休息后繼續一路漲停。該股從2月6日復牌日的6.60元一路飆升至5月9日的52.08元才歇氣，3個月漲幅接近800%。從2007年初到5·30暴跌前夕，不少垃圾股從“臭豆腐”搖身變為“香餑餑”，漲幅超過100%的個股數不勝數，瘋狂炒作已經到了觸目驚心的地步。

        沒有業績支撐，靠資金推升的垃圾股，最終在“5·30”的暴跌中見頂。

◎近期表現

題材滿天飛  中小板上演漲停秀

　　　　近段時間以來，盡管大盤躑躅不前，但中小盤股的表現異常精彩。區域概念、鋰電、稀土永池、超級病菌、新材料……你方唱罷我登場，各個板塊輪番上陣，引領中小盤個股走強。其中，鋰電龍頭成飛集成在2個月時間內爆漲400%，交易所幾度將其停牌，但該股依然我行我素。另外，超級病菌概念龍頭聯環藥業不到1個月也暴漲超過100%。近段時間里中小盤股的領漲“英雄”還包括壹橋苗業、棕櫚園林、橫店東磁、萊茵生物、包鋼稀土……一個個牛氣沖天，不斷上演漲停秀。

        “如今，中小盤股的瘋狂，與當年“5·30”頗有相似之處。”華安證券分析師張兆偉向《每日經濟新聞》表示。與當年似曾相識的是，大盤藍籌股估值被低估，而中小盤股異常活躍，短時間漲幅較大，在不具備業績支撐的情況下，“市夢率”再次出現。如果市場繼續保持如此態勢，政策調控風險將不期而至，“5·30”暴跌行情是否會重現，是目前不少老股民擔心的問題。

        從管理層面來看，中小盤股的炒作風險顯然已經被重視起來。據媒體報道，深交所于不久前發出“禁炒令”，要求進行“人盯人”式的監控。日前深交所再度發文警示概念炒作的風險，成飛集成在文中還被“點名批評”。

        張兆偉認為，當年，中小盤行情被終結的導火索是印花稅上調，而目前來自政策面的導火索是什么？加息？雖然這種可能性目前看來比較小。加息后地產股短期會受到震動。當然也不排除管理層通過其他方式警示風險，一旦利空突襲，遍地“干柴”般的中小板個股或許就是“火藥桶”。

◎監管動向

監管警報拉響  效果還待觀察

　　　　經歷過“5·30”的老股民都還記得，2007年3月、4月，伴隨著中小盤個股的瘋狂暴漲，管理層曾通過各種渠道多次提示市場風險。證監會、交易所等紛紛以“風險教育”等形式提示風險，甚至在“5·30”前夕還傳出管理層計劃通過上調印花稅抑制市場投機行為的消息，但市場依然我行我素，對監管層發出的信號置之不理。

        不料，5月29日晚間，管理層突然宣布印花稅提高。短短一周內，8成個股連續暴跌，不少個股連續跌幅超過50%。

        今年，特別是7月下旬以來，監管層再次密集發文提示風險。深交所發出  《股市交易中群體行為的陷阱》一文，提示短期性、瘋狂性、群體性炒股行為的危害；緊接著8月份，深交所連續三次發文，提示所謂內幕交易和非法證券咨詢帶來的風險。進入9月以來，管理層釋放的信號似乎更加密集，先是上周五，市場傳出消息稱深交所向各大券商發出“妖股禁炒令”，并對壹橋苗業、成飛集成、棕櫚園林等一批近期表現過度瘋狂的股票進行“人盯人”監控。周五，深交所直接以《警惕“概念炒作”的風險》為題發文警示風險，其中成飛集成被點名。與此同時，市場更是傳出，管理層要求基金暫時不要參與中小板和創業板的炒作。

        “管理層傳達出的監管信號似乎越來越密集！”一位資深市場人士表示，對照“5·30”前夕管理層的態度來看，現在頗有似曾相識的意味。好在經歷多次風險提示之后，成飛集成昨日跌停，壹橋苗業近期也應聲下跌，橫店東磁也收斂了不少。

◎專家觀點

“5·30”魅影難重現  把握時過境遷4大區別

　　　　分析人士指出，從表象上看，當前的中小盤行情與“5·30”有著非常多的共同之處。但如果仔細分析，依然可以發現有很多不同。

        “以前是沒理由也炒，現在是得理不饒人！”英大證券研究所所長李大宵接受記者采訪時表示，從本輪中小盤股炒作的情況來看，不管是區域概念還是新能源概念，不管是重組還是國家收儲，本輪炒作至少都有一個理由。不管這個理由能否兌現，至少不是“瞎炒”，這與當年“5·30”前中小盤股的炒作有較大區別，當時普遍是炒作垃圾股，你根本不知道這些股票為什么大漲。

        另外，從炒作資金來看，當年推升垃圾股飛漲的資金主要來自散戶，其中包括了大量在2006年踏空，在2007年開戶的新股民。他們沒有經歷過股市的洗禮，參與者缺少風險意識，使得當時垃圾股的炒作普遍和具有全面性，快速而瘋狂。而這次中小盤股的炒作是局部的，整個過程相對比較慢，是一個“小牛”的過程，不是當初的“大牛”格局。如今，隨著國家對新興產業的扶持，對央企整合的推進，對區域經濟的振興，基金、保險機構也參與到部分具有發展潛力個股的投資上。由此可以看出，與“5·30”前散戶主導的瘋狂行情相比，目前中小盤的行情具有機構參與的特征，其中體現了部分的理性。

        記者通過查詢資料發現，2007年新年一過，在賺錢的示范效應下，A股市場股民日開戶數跨過10萬戶以后就直線上升，而到4、5月份，日開戶數更是突破30萬戶。從成交量看，股市常常日進100億元滾滾熱錢。張兆偉進一步認為，那時候，大量的新股民開戶，都是直接入市，給市場帶來了新鮮血液，同時也帶來了一些不可理喻的問題。你看到很多股票突然暴漲了，而根本不知道它為什么上漲。應該說，今天暴漲的中小盤個股都具有某種題材，如成飛集成是在鋰電項目公布后大漲等。

        接下來，從宏觀經濟面看，經歷多年增長后，2007年是宏觀經濟的再次加速，全球資產價格泡沫顯著。此外，房地產價格也出現加速上漲。投資者心態相當放松，當時的A股動態市盈率已迫近50倍。而2010年的情況則有所不同，全球投資者剛剛經歷了災難深重的金融  “海嘯”，人們對于資產價格下跌的恐懼尚未散去，經濟二次探底的擔憂仍未消除，通脹風險依然存在，加息的隱憂也在延續。

        最后，從市場環境和估值來看，目前全球股市的整體估值適中，A股總體估值處在較低水平，在經歷了6124點和1664點的洗禮之后，投資者相對更加謹慎和成熟。另外，2007年，A股尚未進入全流通時代，限售股全面解禁的“炸彈”隨時可能爆炸。如今，這一擔憂已經基本消除，市場博弈各方對估值更為看重。如果認為二級市場定價過低，產業資本會出手增持。這也是6月底、7月初大股東增持現象增多的一大原因。

        “如今，可謂是風險和機遇同在！”李大宵認為，如今，部分瘋狂的小盤個股，如果業績有兌現的可能，依然具有投資價值；若不能兌現，高估值風險肯定存在。投資者不妨關注那些估值相對偏低的個股，包括部分藍籌股。

        中證投資公司首席分析師徐輝曾表示，2010年風格轉換可能已拉開了序幕，但轉換的趨勢從目前來看還不具有“5·30”的明顯特征，但也會有它新的特性。相同的是，“市夢率”的小盤股要面臨價值回歸；不同的是，大盤藍籌股上漲，不會像“5·30”后那樣勁爆。



如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316