投資者應該投資A股還是海外？

“圍在城里的人想逃出來，城外的人想沖進去?！薄秶恰?br/>
        與QDII相對的是QFII了，國外的投資者總是期待著A股對他們開放得再多一些，再快一些。他們眼見著中國經濟的強勁發展，認為中國是世界上最值得投資的國家之一，渴望能夠分享中國經濟快速增長帶來的豐厚回報。

        中國自身就是新興市場中重要的一部分，如果把資金投入到歐美等成熟市場，從某種程度上講，意味著放棄了中國投資者得天獨厚的優勢。此外，就新興市場中的其他國家來看，或許沒有哪個國家在政權、政策的穩定程度，經濟發展的均衡性及可持續性上比中國更好。那么，在這個經濟快速發展的時代，投資到海外去到底是錦上添花還是畫蛇添足呢？

        這要從投資者的目標說起了：一旦投資者確定了投資期限和金額，那么重點需要考慮的就是投資可能獲得的回報以及投資產生的風險是否可以承擔。

        在金融危機爆發前，全球的新興市場有著出色的表現，很多國家和地區的回報甚至大大超過了A股的收益。

        新興市場指的是發展中國家的股票市場。按照國際金融公司的權威定義，只要一個國家或地區的人均國民生產總值（GNP）沒有達到世界銀行劃定的高收入國家水平，那么這個國家或地區的股市就是新興市場。

        有的國家，盡管經濟發展水平和人均GNP水平已進入高收入國家的行列，但由于其股市發展滯后、市場機制不成熟，仍被認為是新興市場。新興市場的公司通常比西方同類的成熟公司成長要快，新興市場的股票定價效率低下也為高回報提供了投機可能。又由于新興市場國家所實行的財政政策和貨幣政策與西方發達國家迥然不同，新興市場國家的經濟和公司贏利循環周期與西方國家的股票指數相關度很低，有的甚至是負相關，因此，有時候在歐美出現不利的經濟循環時，新興市場的投資卻依舊能夠走出獨立行情。

        在金融危機的沖擊下，新興市場普遍遭受到了更大的沖擊。以2008年為例，包括中國股市在內的新興市場普遍跌幅超過了50%，而在金融危機的發源地美國，標普500的跌幅只有39.35%。這和多數新興市場國家經濟快速發展時不均衡的產業結構、不夠成熟的貨幣政策及市場調節能力有關，也與投資者的成熟程度、市場的估值體系等諸多因素相關。

        如果投資者的目標是追求更高的收益，那么全球化投資時應該更關注新興市場的表現，當然，要明確的一點是，這么做也意味著需要承擔更多的風險。（本文節選自華夏基金投資者教育書籍《做一個理性的投資者》。市場有風險，投資需謹慎。）  周婷婷  整理



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