福成五豐終止重組調(diào)查：擬注入店面性質(zhì)存疑

每經(jīng)記者  任世磊  曾里  唐慧中

    本被外界看好的福成五豐（600965，收盤價(jià)7.84元）重組一事，因雙方估值相差億元而宣告失敗。讓投資者傻眼的是，重組失敗后福成五豐的股價(jià)卻于昨日創(chuàng)出了半年來的新高。對(duì)此，有券商研究員直呼看不懂。

    由于交易雙方實(shí)際控制人相同，為何評(píng)估雙方對(duì)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)估值差異如此之大？對(duì)此，昨日（6月15日）下午公司董秘宋寶賢給記者的郵件回復(fù)給出的理由是：由于行業(yè)的特點(diǎn)，（福成肥牛）固定資產(chǎn)投入很少，近幾年業(yè)務(wù)拓展快，造成對(duì)企業(yè)資產(chǎn)估值上產(chǎn)生分歧和差異。

    福成五豐重組終止或許另有隱情。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，福成肥牛火鍋店多家店面被注銷，而現(xiàn)有店面還存在直營(yíng)、加盟性質(zhì)不清的情況。

重組終止  股價(jià)反走高

    6月13日，福成五豐宣布重大資產(chǎn)重組終止，可是利空消息并未打擊市場(chǎng)信心。停牌多時(shí)的福成五豐復(fù)牌后3個(gè)交易日，股價(jià)猶如坐上過山車，首日一度觸及跌停，次日又被萬手買單拉升封死漲停，最后于昨日盤中創(chuàng)出半年來的新高7.98元，不過最終以平盤報(bào)收。

    股價(jià)大起大落，連一位券商食品行業(yè)研究員也表示看不懂。對(duì)于14日的放量漲停，他表示或許是受豬肉價(jià)格上漲影響，對(duì)公司牛肉銷售或有推動(dòng)作用，但是后期的拉升應(yīng)該是游資所為。根據(jù)市場(chǎng)公開信息，福成五豐復(fù)牌當(dāng)日，就有游資在低位吸籌，提前埋伏該股，后兩日的成交量和換手率明顯放大。

福成肥牛多家店面被注銷

    評(píng)估價(jià)值在5億元左右的福成肥牛火鍋店到底有多“肥”？又是什么原因致使重組雙方對(duì)于資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估存在1.5億元的差異？

    宋寶賢回復(fù)的郵件稱：“截至2010年12月31日，福成肥牛現(xiàn)有火鍋店37家，烤肉店4家；資產(chǎn)總額13998萬元，凈資產(chǎn)8369萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2415萬元。”

    41家店估值5億元是否合理？一位長(zhǎng)期從事股權(quán)投資方面的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果按照市盈率法計(jì)算，以福成肥牛現(xiàn)在的凈利潤(rùn)2415萬元，5億元的估價(jià)也就意味著20倍左右的市盈率，這個(gè)市盈率對(duì)餐飲企業(yè)而言有點(diǎn)高，目前業(yè)內(nèi)投資的話，一般都在10倍市盈率以內(nèi)。

    令人不解的是，記者查閱了“福成肥牛”在近30個(gè)省市的工商注冊(cè)信息卻意外發(fā)現(xiàn)，在北京地區(qū)，有10家福成肥牛的店面，但大多都已被注銷或吊銷。

    同樣，在河北，共有33家店面以“福成肥牛”的名稱登記在冊(cè)，其中有7家法定代表人為李高生，其名下注冊(cè)號(hào)為131000000014178-1的店面顯示在最近的2011年5月4日遷出。在遼寧和深圳也各有一家福成肥牛店分別被吊銷或注銷。

    為何有多家名為  “福成肥牛”的店面被注銷或吊銷？福成肥牛相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2003年福成肥牛餐飲公司建立早期，運(yùn)作中采取了加盟形式，但為規(guī)范運(yùn)作，自2008年之后，福成肥牛開始進(jìn)行股份制改造就不再采取加盟的形式，全部采用直營(yíng)，此前以私人名義開的店面，就進(jìn)行了注銷，轉(zhuǎn)到福成肥牛旗下。被吊銷的店面中沒有直營(yíng)店。

直營(yíng)店、加盟店混雜

    奇怪的是，福成肥牛北京公司相關(guān)負(fù)責(zé)人聲稱，目前公司在全國(guó)僅有50多家直營(yíng)店，沒有加盟店。但事實(shí)上，記者通過大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)上留下的電話求證，多家門店的工作人員均表示，所在的福成肥牛火鍋店是加盟店。其中，三里河店的一位負(fù)責(zé)人表示，公司加盟福成肥牛已經(jīng)多年，所售產(chǎn)品中的牛肉羊肉等肉制品仍由福成肥牛公司供應(yīng)。

    位于西直門的福成肥牛店面工作人員明確表示，該店于2008年8月8日開業(yè)，屬于福成肥牛公司的直營(yíng)店，而且在北京直營(yíng)店只有4家，其他的都屬于加盟性質(zhì)。當(dāng)記者致電福成肥牛華威橋店時(shí)，對(duì)方表示該門店已經(jīng)因經(jīng)營(yíng)不善，已于今年初將門面轉(zhuǎn)讓。

    對(duì)于這種情況，上述福成肥牛公司人士坦陳，目前確實(shí)仍有部分加盟店的問題沒有解決。對(duì)于早先的加盟店，將采取收購(gòu)的方式。而造成這一局面的原因，餐飲業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是公司前期運(yùn)營(yíng)不太規(guī)范所致。

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