冬儲2012投資特刊：2012開講“五大故事”

故事一

4萬億未分配利潤撐腰證監(jiān)會新規(guī)孕育分紅題材

每經記者 李智

關注指數：★★★★★

關鍵時點：3、4月

年報大戲年年有，但是將在2012年3月、4月份上演的2011年報披露大戲很可能與過去都不相同。原因在于，那些曾經把錢袋子捏得緊緊的“鐵公雞”們，將迎來新任證監(jiān)會主席郭樹清的“第一把火”。

此前證監(jiān)會宣布通過四項舉措提升上市公司對股東的回報，不少擬上市企業(yè)更急忙將分紅計劃列入招股說明書。面對上市公司口袋中至少4萬億的未分配利潤。在高送轉題材逐漸隕落之后，“分紅”有望成為2012年A股市場的關鍵詞。

證監(jiān)會新規(guī)劍指分紅

一份機構提供的數據顯示，近年來進行現金分紅的上市公司數量和分紅的金額都不斷提高，但市場整體分紅水平偏低的情況仍十分明顯。截至2011年第三季度，2300余家上市公司未分配利潤金額累計達4萬億之巨。

就是在這樣的背景下，郭樹清履新證監(jiān)會主席的“第一把火”，就燒向了上市公司的分紅。證監(jiān)會相關負責人公開表示，將通過四項舉措提升上市公司對股東的回報，包括要求上市公司樹立牢固的分紅意識，上市公司采取措施完善分紅政策及其決策機制，進一步加強對上市公司利潤分配決策過程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，以及要求在公司招股說明書中細化回報規(guī)劃、分紅政策和分紅計劃。

除了監(jiān)管層的重視外，銀根緊縮背景下日益強烈的融資沖動，也因為“再融資公司在最近3年以現金或股票方式累計分配利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%”的規(guī)定，讓業(yè)內人士有理由相信，在即將到來的2011年報中，“高分紅”將成為繼“高送轉”之后又一個令人興奮的字眼。

關注“散財童子”

現金分紅不僅能為投資者帶來直接回報，也是衡量一家上市公司經營情況的重要依據，對股價的正面作用不可忽視。

華泰聯(lián)合證券分析師王紅兵的研究結果顯示，在熊市和震蕩市中，中資港股對股息率有很強的一致規(guī)律，股息率越高，超額收益越大。對于A股，2008年至2011年，幾乎所有參與分紅的股票組別相對于滬深300指數都有正的平均超額收益。而且整體上有分紅額越高，超額收益越大的規(guī)律。

王紅兵表示，隨著A股市場分紅機制的建立，以及A股投資者的成長，未來A股將會更加看重分紅，且對分紅指標的關注將會從絕對紅轉送額度轉移到股息率上。

那么，哪些公司具有高分紅的“基因”呢？

作為分紅能力最重要的指標之一，截至今年前三季度，每股未分配利潤超過10元的上市公司有4家，分別是貴州茅臺（600519，SH）、中國船舶（600150，SH）、濰柴動力（000338，SZ）和吉林敖東（000623，SZ），分別為17.51元、10.59元、10.59元和10.39元；每股未分配利潤在5元以上的上市公司共計有24家。

一位券商分析師對 《每日經濟新聞》表示，不少長期堅持派現的企業(yè)，大股東所占股份都在60%以上，所以現金分紅的動力十分充足?！睹咳战洕侣劇芬源蠊蓶|所持股份比例、每股未分配利潤兩項指標為準，篩選出2011年最具派現爆發(fā)力的上市公司，它們分別是恒逸石化、中山公用、上海能源、江鈴汽車、中國重汽、招商地產、兗州煤業(yè)和上海機場等。

另外從證監(jiān)會要求擬上市公司披露分紅計劃看，次新股群體也有望成為2012年分紅大軍的另一大主力。事實上，這一現象已有例證。2011年之前登陸創(chuàng)業(yè)板的公司有153家，2010年年報分配方案中派現高達139家，比例超過90%。

在如上條件的基礎上再考慮業(yè)績等因素，福星曉程、紫光華宇、開山股份、美辰科技、湯臣倍健、北京君正等公司均有派發(fā)豐厚“紅包”的潛力。

券商發(fā)布“分紅潛力榜”

就在各方的注意力從高送轉逐漸向高分紅轉移之時，一批券商也進行了深入的主題策略研究。銀河證券就指出，對于中國資本市場的長期前景和結構變化，投資者需逐漸適應新的環(huán)境。尤其要關注上市公司的現金流和持續(xù)分紅能力，重視長期價值投資的轉變，減少投機炒作，優(yōu)化品種結構。

最引人關注的是，銀河證券還梳理出了具有較高股息率預期的七十余家上市公司，主要是銀行、高速公路、機場、醫(yī)藥等現金流比較充裕的行業(yè)。

在這一份“分紅潛力榜”中，股息率有望超過6%的公司有8家，分別為寧滬高速（預期每股分紅0.39元，股息率6.8%）、中國銀行（預期每股分紅0.18元，股息率6.4%）、大秦鐵路 （預期每股分紅0.46元，股息率6.3%）、九陽股份（預期每股分紅0.49元，股息率6.3%）、哈藥股份（預期每股分紅0.48元，股息率6.2%）、建設銀行（預期每股分紅0.28元，股息率6.0%）、萬通地產（預期每股分紅0.22元，股息率6.0%）和工商銀行（預期每股分紅0.25元，股息率6.0%）。