數(shù)碼視訊中標黃山數(shù)字電視轉(zhuǎn)換項目 國信證券：超光網(wǎng)取得實質(zhì)性進展

數(shù)碼視訊 （300079，收盤價23.11元）近期中標黃山風景區(qū)數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換IP平臺搭建及設(shè)備、用戶安裝系統(tǒng)工程項目，該項目包括雙向網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，即超光網(wǎng)部分。國信證券認為，數(shù)碼視訊中標造價雖只有748.8萬元，并對公司整體業(yè)績影響不大，但代表公司超光網(wǎng)業(yè)務(wù)取得了實質(zhì)性進展。國信證券重申對公司的 “推薦”評級。

中標748萬黃山電視轉(zhuǎn)換項目

據(jù)公開資料顯示，數(shù)碼視訊近期中標黃山風景區(qū)數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換IP平臺搭建及設(shè)備、用戶安裝系統(tǒng)工程項目，該項目包括雙向網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，即超光網(wǎng)部分。黃山風景區(qū)項目是對數(shù)字電視整轉(zhuǎn)所需要的前端硬件和軟件、雙向網(wǎng)設(shè)備及終端機頂盒等全平臺進行整體招標的 “交鑰匙”工程，要求完成前端平臺搭建和機頂盒的安裝聯(lián)調(diào)。整個項目劃分為前端信號處理傳輸系統(tǒng)（DVB-C）、電子節(jié)目指南系統(tǒng)（EPG）、有條件接收系統(tǒng)（CAS）、用戶管理系統(tǒng)（SMS）、時移電視、雙向網(wǎng)系統(tǒng)設(shè)備 、 機 頂 盒 遠 程 升 級 系 統(tǒng)（LOADER）、數(shù)據(jù)廣播及播出監(jiān)測系統(tǒng)、在線式UPS電源系統(tǒng)、硬盤播出系統(tǒng)升級、直播點雙向設(shè)備配套項目、機頂盒等子系統(tǒng)。

公開資料顯示，黃山風景區(qū)項目此次招標項目的報名時間為2011年10月13日~19日，開標時間為2011年11月15日，項目預(yù)計工期為180天，共計覆蓋16.1萬平方米，約6000個終端，數(shù)碼視訊中標造價為748.8萬元，約合每個終端1248元。但是，合同很可能分期簽訂，也即首期合同金額低于748.8萬元，目前并未披露該項目中超光網(wǎng)設(shè)備的中標金額。國信證券認為，此次招標對公司整體業(yè)績影響不大，但是代表超光網(wǎng)業(yè)務(wù)取得了實質(zhì)性進展。此次公司為整個黃山景區(qū)順利供貨實施，標志著超光網(wǎng)產(chǎn)品正式走出實驗測試階段，已具備批量投放市場的能力。

國信證券看好未來前景

目前國內(nèi)2億戶有線電視用戶中，只有1000萬戶進行了初步的雙方網(wǎng)絡(luò)改造，而有線寬帶的用戶數(shù)僅為幾百萬戶，還有85%的網(wǎng)絡(luò)需要改造。目前廣電數(shù)字網(wǎng)絡(luò)整合遭遇頗多困難，其中最為主要的問題就是運營商分散且實力不均，而由此在整合道路上呈現(xiàn)出農(nóng)村包圍城市，小網(wǎng)包圍大網(wǎng)的態(tài)勢。雙向網(wǎng)絡(luò)改造亦面臨同樣境況，發(fā)展軌跡可能會有類似。此次黃山中標，對于數(shù)碼視訊雙向網(wǎng)改市場的開拓將產(chǎn)生積極影響。國信證券曾預(yù)計超光網(wǎng)未來，因有線運營商有足夠的壓力和動力進行雙向網(wǎng)改造，從而催生市場對超光網(wǎng)的需求達290億~750億元，從而成為公司新的重要利潤來源。

國信證券維持之前對公司的盈利預(yù)測，公司2011年~2013年EPS分別為0.92元、1.18元和1.59元，當前股價對應(yīng)的PE分別為24倍、19倍和14倍，要知道數(shù)碼視訊賬面凈現(xiàn)金為7元/股，若扣除凈現(xiàn)金，對應(yīng)的PE分別為16倍、13倍和10倍，價值已經(jīng)被低估，國信證券重申“推薦”評級，建議投資者現(xiàn)價買入，長期持有。

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