機構評級

宇通客車

代碼：600066 收盤價：25.75元機構：中投證券 評級：維持“強烈推薦”

2月4日，公司公告1月產銷快訊稱，銷售客車3580輛，環比-46.8%，同比-23.2%。其中，大客環比-49.7%，同比-29.3%；中客環比-56.2%，同比-32.6%；輕客環比+77.5%，同比+88.3%。中投證券認為，大中客銷量受春節影響回落，但穩定增長趨勢仍將延續。

中投證券指出，我國城際客運、旅游及城市公交仍處低位，未來將逐步釋放，推動客車行業穩定增長。中投證券預計公司2012年大中客增速有望保持10%~15%。出口快速增長，產品檔次上升，未來空間廣闊。2011年我國大中客占客車出口約90%，出口單價和檔次穩步提升。出口機遇拓展客車市場空間，有利于技術先進、品質過硬的行業龍頭的市場份額持續擴大。中投證券認為公司研發能力突出，是《校車安全技術條件》等國家標準的主要起草單位，校車產品技術成熟并有大量應用實例，先發優勢明顯。若相關法規和配套資金落實后，校車市場放量將使公司成為最大受益者。

中投證券認為，公司品牌優秀、技術領先、管理完善，新產能投放后有望超越行業平均增速，公司1季報超預期概率大，維持“強烈推薦”。

湖北宜化

代碼：000422 收盤價19.42元機構：長江證券 評級：維持推薦

近日，湖北宜化以19.30元底價向包含集團公司在內的四大機構定向增發8430萬股，募集資金凈額為15.79億元；宜化集團承諾36個月內不得轉讓本次發行股份，西安長科投資管理有限合伙企業、北京恒豐融升股權投資中心、北京盛世美林股權投資中心等三家參與增發機構承諾12個月內不轉讓本次發行股份。

對此長江證券認為，公司此次發行是在市場極度低迷的情況下進行，參與者為包含集團公司在內的四家機構，彰顯在市場低迷的情況下非公募機構對公司的長遠價值依然充滿信心；發行成功對公司財務狀況改善起到決定性作用：2011年三季報的資產負債率達到75.41%；本次發行15.79億元，大幅改善公司財務狀況，資產負債率將降低至55%左右，大幅降低公司經營性風險；增發落定，公司的工作重心將回到經營面來，新疆宜化的長遠發展在獲得資金面的支持下，將加快進展，有望成為公司低成本戰略下另外一個增長點。

長江證券維持原來未考慮增發情況下2011年~2013年每股收益分別為1.68元、2.22元和2.83元的盈利預測，考慮到本次定向增發8430萬股，攤薄后2011年~2013年每股收益分別為1.48元、1.95元和2.46元，對應市盈率為12.27倍、9.28倍和7.36倍，在不考慮公司磷礦、煤礦資產的情況下，長江證券重申對湖北宜化的“推薦評級”。