老鄭說匯：歐元繼續承壓 日元跌幅未止

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

因德國財長對援助希臘提出更多條件，歐元連續殺跌，美元則上漲。其余非美貨幣方面，除日元明顯因該國追加量化寬松政策而暴跌外，其余貨幣多數兌美元小跌。希臘事件風波反復，已嚴重制約了歐元走勢，操作上仍宜回避歐元。另外，日元殺跌來勢兇猛，且基本面極為配合，故不能用常態手法應付，宜順勢看跌或做空。

歐元區財長再發難

本周三，中國在援助歐洲方面作了“非常積極”的表述，加上德國公布的去年四季度GDP優于預期，一度引發歐元上漲，但傍晚德國財長在和其他歐元區財長們討論援助希臘時，卻追加了條件，使得歐元迅速回落。

周三歐元最后跌0.52%，周四19：51暫續跌0.53%至1.2997美元，創三周來新低。美元指數周三小漲0.11%，周四暫漲0.45%至80.031點。

中國的力量雖然強大，但關鍵因素還在歐元區自身。可惜的是，歐元區作風拖拉，加劇了危機惡化概率。假如歐洲自身糾纏不清，很難想象中國會繼續積極。

周三德國財長要求希臘承諾在4月大選后仍保證遵守財政緊縮計劃。另據消息稱，歐盟或有意將援助希臘的決定推遲至下周一決定。甚至還有人稱，歐盟將援助希臘的決定延期至4月份希臘大選之后。

歐元區領袖們仍在努力，以免事態擴大化，但投資者對此期望不高。據彭博社報，德國總理默克爾本周五將去羅馬討論希臘事宜。

希臘目前正在爭取歐盟、歐央行、國際貨幣基金組織的第二輪援助資金，總額達1300億歐元。第一輪援金是2010年獲得的，當時規模達1100億歐元，但希臘情況并未好轉。因此，目前出資國家的反對黨和民眾對援助希臘相當沒有信心，甚至有些人認為希臘最終將違約，將退出歐元區。

希臘緊縮計劃不可信

目前希臘情形比較危急，因3月20日將有145億歐元債務到期，由于該國4月將大選，所以這當口出資方更為擔心，生怕希臘所承諾的削減赤字計劃在將來成為一紙空文。

上述援助方的擔心不無道理，因希臘赤字削減計劃失敗既有主觀原因，也有客觀原因：從主觀說，希臘國內反對聲浪太濃；從客觀說，希臘經濟增長嚴重衰退，這種情況下進行節支有點不太現實，除非進行體制上的根本改變，比如較徹底地整治嚴重的逃稅問題。

目前擬訂中的財政緊縮計劃大體是政府如何減少支出，如裁減公務員之類，卻在稅收增收方面少有措施。很顯然，希臘挽救財政措施是有缺陷的。

歐洲對沖基金經理NeilJones表示：“希臘局勢會持續壓制歐元，似乎主要國家均擔憂希臘是否有能力增收節支。”Jones還表示：“前期歐元空單大減，這其實使得歐元拋空的倉位極易重新建立起來，而這不利歐元走勢。”

操作方面，下周一是歐元一個時間節點，投資者可觀望。如果屆時出資方繼續在援助希臘一事方面拖延，歐元跌幅還可能擴大。

日元貶值或剛開始

近期日元貶值非常明顯，由月初的76.03日元兌1美元貶至周四的78.82日元，累計貶3.67%。日元大貶主因是該國央行追加量化寬松措施，次因是市場長期存在的對日本央行的干預擔憂。當然，任何政策均是表象，背后均有基本面因素。就日本情況而言，最根本的原因還在于日本經濟低迷、通縮更趨嚴重、經常賬下順差日益縮窄等。

本周二日本央行在例行利率會議后忽宣布增加資產收購計劃額度，這使當天日元即大跌1.12%。和英國量化寬松比起來，日本的量化寬松歷史長得多，所以效果一般也較弱。

日元恰好還受其他因素壓制，最主要的是美國和中國經濟基本面的壓制。吊詭的是，市場對于中、美的預期完全相反，對美國經濟增長預期上修，對中國進行下修。

目前美國的經濟好過原先預期，這有無數數據證實，所以這使得風險偏好抬升，投資者拆入日元購買美元或澳元興趣提升，而這必然利空日元。就中國來看，經濟增長雖仍保持相當力度，但弱于先前想象。特別是中國進口急劇萎縮，而這對日元利空。

日元匯率差不多橫盤了半年多，目前正測試下箱體，殺跌勢頭極猛，不宜簡單看待。技術上看，若未來日元失守79.50一帶的頸線位置，一般有望續跌至83日元一帶。