證監會修改增持規則 多舉措便利大股東“抄底”

每經編輯｜每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

今后，大股東增持將更為簡便。

昨日（2月20日）晚間，證監會網站刊登了“關于就《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉第六十二條及第六十三條的決定 （征求意見稿）》公開征求意見的情況通報”。新的規則包括：持股30%以上的股東增持鎖定期從12個月縮減至6個月；股東持股比例達到29.9%后可在一年內繼續增持2%，而無須要約收購等。

分析人士指出，大股東增持規定的修改對市場構成利好，但考慮到當前正處于年報披露期，且前期產業資本增持已經很厲害；短期看，新規對市場的影響更多體現在心理層面。

“新規”繼續鼓勵增持

去年底，證監會對擬修改《上市公司收購管理辦法》第六十二條及第六十三條的決定進行征求意見。

根據證監會的表態，為了便于大股東增持，此次修改將對一些行為的行政許可予以取消，比如對上市公司實際控制人不發生變更的發行行為引發的要約收購義務豁免，不再需要履行行政許可審核程序等。

根據昨日證監會網站披露的內容，《每日經濟新聞》記者總結發現，修改后的規則與原規則主要有三個方面的不同。

首先，對于持股50%以上的股東，原規定是增持 “每達到總股本5%時需要披露，披露后方可繼續增持”。但由于增持5%數額較大，對股價影響較大，新的規則修改為“持股50%以上股東每增持1%，須次日披露；每增持2%，當天及次日（披露當天）暫停增持”。

其次，對于不少股東在增持到29.9%后，若想再繼續增持須進行要約收購的情況，新規明確：增持比例達到30%后，“既可以發起要約收購，也可以按照每年不超過2%繼續自由增持”。

最后，原規定要求持股30%以上的股東每年增持2%的股份鎖定期為12月，新規則將修改為鎖定期為6個月。

“這肯定是利好。”新海天投資投資總監楊虎表示，如果說前兩個修訂主要是規則的細化，對市場影響不大的話，最后一個修改則是明顯在鼓勵產業資本增持。“相比12個月，6個月的周期更短，更有利于上市公司‘抄底’。”

分析師：短期利好流于心理層面

《每日經濟新聞》記者注意到，上述新規或將改變不少上市公司大股東的增持行為。

比如鄂武商A（000501，收盤價15.08元）。去年中期開始，鄂武商A的大股東武漢商聯（集團）股份有限公司（以下簡稱武商聯）便與銀泰百貨展開控股權大戰。2011年7月14日，武商聯及一致行動人通過二級市場增持本公司股份后，持有鄂武商A總股本的29.99%。隨后，武商聯停止在二級市場的增持行為，而是發起了要約收購。顯然，持股30%的政策紅線，阻礙了武商聯的進一步增持。

如今根據新規，武商聯可以在一年內繼續增持鄂武商A不超過2%的股份，而不必非要要約收購不可。

“短期來看，這并不會馬上導致市場上的增持現象增加，利好更多來自心理層面。”對于鼓勵大股東增持的新規，一位不愿具名的券商策略分析師告訴 《每日經濟新聞》記者。他認為，目前市場有兩個因素制約大股東增持。

“一是年報披露期，增持行為受到局限。”該分析師指出，根據《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》的規定，上市公司業績快報或者定期報告公告前10日內，大股東將不能增持公司股份。

“二是前期市場增持事件已經不少，在當前的經濟環境制約下，短期再迎來增持高峰不太可能。”

《每日經濟新聞》記者注意到，去年底以來，產業資本的增持力度非常強。

據興業證券統計顯示，2011年12月，產業資本的增持額高達32.67億元，較11月的16.05億元翻了一番。凈增持額達到11.61億元，較11月份-55.89億元，猛增近70億元；2012年1月，產業資本的增持額有所下降，但仍高達14.57億元，凈增持額達到2.7億元。

不過到了2月上旬，產業資本的增持額僅有0.41億元，減持額達到6.13億元，凈增持額為-5.73億元。顯然，產業資本的增持力度在放緩。

“整體來說，新政鼓勵增持對市場構成利好，但更多地體現在心理層面。”該分析師指出。