胡曉煉：跨境人民幣業務要更注重系統性風險

每經記者 高翔 發自上海

6月29日下午，中國人民銀行副行長、原國家外管局局長胡曉煉女士在陸家嘴論壇發表主旨演講，回顧人民幣跨境業務的開展歷程、發展路徑，以及如何有效防范風險。

胡曉煉回憶，央行在2009年推出跨境人民幣業務，在4個城市開展跨境貿易的人民幣結算。當時央行只批準了300多家企業用人民幣對外支付或者做貿易收匯。

3年時間后，全國所有地區、所有從事進出口貿易的企業，都可以用人民幣來支付、收付他們的貿易進出口貨款。數據顯示，今年1-5月，跨境貿易的人民幣結算和較年同期增長了70%到80%。跨境貿易中，在服務貿易項下，人民幣的支付使用正在發揮著越來越大的作用。現在在海關的進出口數據中使用人民幣結算的已經占到了7%，在服務貿易的跨境收付中，人民幣進行支付結算的大概占15%左右。

作為一種貨幣，人民幣的幾種主要功能已經開始顯現。比如說作為一個國際交易計價貨幣，現在人民幣在很多項目下已經開始計價。在投資項下，用人民幣計算投資的金額、損益，以及貿易項下用人民幣計算貨值也非常多。在一些國家官方外匯儲備里面，人民幣也被列入儲備貨幣。

過去3年人民幣國際化的路徑是什么呢？胡曉煉總結道，首先是在貿易項下推出了人民幣的跨境支付結算，伴隨著貿易需要，投資項下人民幣結算也跟著開展起來了。貿易投資跨境人民幣結算之后，現在的金融投資也開始逐步發展起來。比如說國內的人民幣債券市場已經對一些機構開放，允許境外投資者用人民幣投資國內債券。RQFII的資金可以投資股市。總的路徑是從實體經濟開始逐步向金融方面發展。

有三個方面的需求推動了人民幣跨境使用：第一，推進的主導力量是市場的需求。企業、公司有降低成本、防范風險、便利化的需要，他們提出了人民幣跨境支付使用。市場是這個業務的推進第一動力。第二，非歧視性的政策。第三，跨境人民幣業務的發展，最重要的驅動力量就是進一步的改革開放。

而說到改革，有沒有一個既定的順序呢？哪項改革是哪一項的前提條件？或者哪個東西必須在哪項改革之后才可以完成？胡曉煉認為，理論界已經有很多探討，而她的看法是，改革一定是一個互相促進、互相作用的過程。哪個改革政策能走得更快，既取決于主觀設計，也取決于當時的環境、條件。

在演講的最后，胡曉煉表示，跨境人民幣業務固然有風險，但是要和根本目標、核心利益結合起來看。而要防范風險，需要做一些基礎性的工作。首先，保持宏觀經濟穩定增長，大環境穩定了，才不會出大的風險。其次，人民幣跨境業務還是要強調對實體經濟的服務功能。再次，在風險防范中，要更多關注系統性的風險，要防止對整個體系的沖擊，而不是某一項單獨的風險。