500點上漲行情僅僅是序幕？

在空頭思維影響市場5年后，行情在1個多月質疑中上漲了近500點。很多投資者慨嘆，又讓QFII資金抄了大底，回想中國A股市場歷次底部行情的爆發啟動，似乎總離不開外資的身影：998點、1664點、1949點，總是伴隨外資進入A股后變為歷史的大底。也有一些投資者抱怨，500點的上漲行情中，賺了指數沒賺錢。

　　這輪行情的上漲，導火索是QFII資金對A股市場估值過低的修復，動力來自于對十八大后改革紅利的憧憬預期。

　　行情啟動初期，市場指數的拉升能夠顯著改善市場悲觀預期以及交易情緒，在反彈初期，權重股發力的表現對市場反彈的空間以及時間的持續性起著至關重要的作用。

　　目前，銀行業漲幅已經累計達到30%，但整體市盈率仍然不到9倍。相比國際市場而言，國外的銀行市盈率在10倍至12倍左右，壞賬率遠大于國內銀行，增長率遠低于中國的金融業，A股市場中藍籌股的估值還沒有完全得到修復。

　　但值得注意的是，銀行業不是沒有問題，諸如影子銀行、壞賬率上升、息差下降等因素在未來還將困擾市場，估計要到2013年二季度后逐漸顯現。房地產提前大盤3個月，于2012年9月開始見底回升。房地產、銀行是這輪行情的發動機，它們僅僅為這輪行情的演出拉開了一個序幕。如果序幕剛剛打開，戲就結束了，豈不低估了煞費苦心“導演”這一幕的機構資金？設想未來，銀行板塊要么是在眾多“利好”氛圍下順利套現，要么是在外衣無法包裝下再次沉入低谷，總之，現在還未到落幕時。

　　接下來的行情將進入行業復蘇預期階段。我國行業的去庫存始于2011年四季度，以后GDP連續逐季度回落。自2012年四季度起，我國經濟開始見底回升，工業企業的去庫存周期將在2013年一季度結束，自此以后，工業企業將進入補庫存階段，經濟景氣度將逐漸回升，上市公司的預期估值將進一步提升，刺激大盤繼續前行。

　　工業企業的好轉，通過先導指標可以得到驗證。2012年全國規模以上工業企業實現利潤55578億元，同比增長5.3%。12月當月實現利潤8952億元，同比增長17.3%。1月PMI顯示，新訂單指數上升，說明國內制造業市場有效需求繼續轉暖；原材料庫存指數升至臨界點之上，表明企業已陸續進入補庫存階段。

　　下階段的市場熱點關注兩個方向，即行業拐點與政策預期。

　　行業拐點。春江水暖鴨先知，雖然，目前大多數行業公布的2012年業績預告都不盡人意，甚至在4月公布的2013年一季報也不會有太大改觀。但是，股票市場主要看未來業績走向預期。一些預期向上拐點的行業，在股價仍然相對較低時，成為機構提前布局對象。近期煤炭、鋼鐵等板塊趨于活躍就是例證。這些強周期行業在經歷了一至兩年的低迷后，有跡象顯示二季度后將會見底回升。

　　政策預期受益板塊。隨著相關扶持政策出臺，市場仍然會對相關板塊提升預期。城鎮化帶來水泥行業龍頭的機會；美麗中國帶來環保、水務、節能子行業的機會；金融創新給券商帶來機會；銀行股估值上升又給金融參股板塊帶來機會。

　　市場序幕以銀行股的上漲開始，將在銀行股的風險顯現后結束，目前仍在序幕后的演繹階段。

　　策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。