雙匯并購史密斯菲爾德遇阻 對沖基金施壓欲分拆出售

證券時報記者 周少杰

“本土企業娶洋媳婦”注定坎坷波折。據悉，雙匯并購全球最大生豬和豬肉供應商史密斯菲爾德之舉受到其大股東對沖基金Starboard Value阻撓，后者施壓史密斯菲爾德，要求其分拆，并放棄接受雙匯的收購協議。

據媒體報道，美國對沖基金Starboard Value計劃于當地時間6月17日向史密斯菲爾德董事會遞交信件，敦促公司考慮分拆。

在信中，Starboard Value建議史密斯菲爾德將業務鏈分拆成美國豬肉生產、生豬養殖及鮮肉和包裝肉品國際銷售三個部分并分別出售。

該對沖基金表示，分拆后的史密斯菲爾德每股價值可能達到44美元至55美元，高于雙匯國際提出34美元/股的收購價格。

5月29日，雙匯國際和史密斯菲爾德聯合公告，雙方達成并購協議，雙匯國際將收購史密斯菲爾德已發行的全部股份，價值約為71億美元（約合人民幣437億元），其中包括雙匯國際將承擔史密斯菲爾德的凈債務。股權部分對價約為47億美元，債權部分對價約為23億美元。

根據雙方董事會一致同意的協議條款，雙匯國際將按照34美元/股現金收購史密斯菲爾德所有的已發行股份。收購價較史密斯菲爾德在本次公告之前最后一個交易日即28日的收盤價溢價約31%。

Starboard Value聲稱，目前擁有史密斯菲爾德5.7%股權，已超過了一季度末持股最高的先鋒集團。根據路透湯森的數據，截至3月31日，先鋒集團持有史密斯菲爾德4.6%股權，為該公司最大投資者。

“Starboard Value的目的就是哄抬股價，最終獲利了結。”中信建投分析師黃付生在接受證券時報記者采訪時表示。作為財務投資者，對沖基金Starboard Value此舉并非想真正分拆史密斯菲爾德，而是以此作為籌碼，要求雙匯方面給出更高收購價格，或者在二級市場上抬升史密斯菲爾德的股價。

黃付生說，從產業鏈的角度看，完成雙匯與史密斯菲爾德并購是最理智的選擇，相信史密斯菲爾德的大多數股東會作出這一選擇。

香港對沖基金盛富資本總裁黃立沖稱，雙匯提出的并購價格已經高于二級市場定價，但對目標為控制權的并購，其他股東有權要求更高的溢價。具體而言，要看史密斯菲爾德的真實估值水平。

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