申萬：經濟或“超低空飛行” 三季度主抓醫藥、食品飲料

每經編輯｜每經記者 皇甫嘉    

每經記者 皇甫嘉

7月25日，申銀萬國在大連舉辦“夏季投資策略研討會”，數百家機構到場參與，研討兩千點保衛戰。會議以“尋找新中堅”為主題，申萬預計2013年三、四季度GDP增速分別為7.6%和7.5%，2014年經濟增速保持在7.3%，未來3～5年中國經濟或呈現緊貼底線“超低空飛行”的特征。建議三季度超配醫藥、消費品等行業，而對上半年表現優異的傳媒板塊，則從“超配”降為“標配”。

四季度GDP或為7.5%

昨日，在申萬舉辦的策略研討會上，到會的國家信息中心經濟預測部主任祝寶良表示，目前國內經濟正處于潛在增長率下行和短期經濟弱回升交織階段。祝寶良引用“國家信息中心先行指數”表示，該數據目前已連續18個月平穩回升，顯示2013年經濟處于緩慢增長階段，三季度GDP增速預計為7.6%，全年或在7.5%左右。

而對于更長期經濟形勢的展望，申萬首席分析師李慧勇提出“守住底線、加速轉型”的觀點。

李慧勇認為，靠基建投資帶動經濟增長的老路已經走不通了，轉型觀點已深入人心。因此申萬認為，只有制度紅利才能真正搞好經濟，轉型實質是通過改革重塑規則，最理想情形是通過有保有壓來實現經濟自然平衡，總體判斷，未來3～5年中國經濟或呈現緊貼底線 “超低空飛行”的特征。

那么，對于底線到底應該如何理解？

李慧勇表示，7％可以作為經濟增長的底線，也是就業底線。同時要關注流動性底線，適度寬松的流動性有助于轉型，其中保持穩定的人民幣匯率非常重要。此外要注意資產價格穩定底線，在所有資產中房地產價格是核心，過去幾年房價上漲導致各方壓力加大，但如果房價大跌，將危及金融穩定，因此保持資產價格穩定尤為重要。

他認為，“預計十八屆三中全會之后，經濟領域改革會加速推進和實施，重點關注新型城鎮化、破除壟斷、利率市場化以及多渠道化解產能過剩。”

對于經濟增長的具體數字，李慧勇預計，今年三、四季度經濟增長率分別為7.6%和7.5%，明年GDP增速或保持在7.3%的水平，管理層將通過可控的減速來試探可能的增長底線。在產能過剩、需求不足的背景下，通脹壓力不大，預計全年CPI漲幅為2.7%，最多3%。

創業板定將出現補跌壓力

進入2013年，面對今年較為獨特的兩極分化行情，不少投資者均直呼難以把握?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，截至昨日收盤，今年以來滬深300指數下跌285.27點，跌幅為11.31%，而創業板指同期卻上漲436.53點，漲幅為61.15%。

“上半年市場冰火兩重天，創業板和主板的分化歷史罕見，市場在未來新興成長中尋找希望、‘中國夢’相關成長股市值成長故事短期難以證偽、10%業績高增長創業板權重公司的標桿效應帶動板塊，這三大原因營造了這種結構性牛市。”申萬首席分析師王勝分析指出。

具體到行業配置，王勝表示，看好業績確定性強的醫藥、大眾消費品板塊，三季度超配行業包括醫藥、食品飲料等大眾消費品、可能政策放松的房地產，同時超配下半年具有穩定增長收益的電氣設備和天然氣板塊，低配電子板塊。

對于今年來表現惹眼的傳媒行業，王勝表示已將該板塊從“超配”降為“標配”。對近段時間極其強勢的創業板行情，他認為在經濟下滑背景下小公司也會受影響，創業板股補跌壓力一定會出現。