五位高管分享心得：企業借助并購重組打通產業鏈

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  “通過產業鏈上的并購重組帶來了更多的客戶，同時也帶來了機制和服務的更新，總體來說，并購產生了1+1＞2的效應”,方正證券總裁何其聰稱。

  長期以來，市場對企業選擇并購的方式存在爭議，爭議點在于，企業到底是通過并購擴大規模和份額，還是通過并購實現產業鏈上下的協同效應？

  昨日（11月29日），在第三屆中國上市公司領袖峰會“中國上市公司并購重組”論壇上，5位上市公司高管就“并購重組與產業鏈擴張”這一議題分享了心得。長江商學院助理教授張維寧認為，通過并購重組，上市公司擴張了產業鏈，打通了上下各個環節，從而占領產業鏈高價值的部分。

  重組打通了產業上下各個環節

  今年以來，國內上市公司擴張產業鏈的案例數不勝數。如華誼兄弟定增收購銀漢科技、建設影院打造娛樂王國，樂視網進軍智能電視機市場贏得終端用戶等。

  這些公司為何如此重視產業鏈的擴張呢？在昨日召開的第三屆中國上市公司領袖峰會“中國上市公司并購重組論壇”論壇上，長江商學院助理教授張維寧點出了其中的奧妙。

  “許多上市公司都借助了資本市場的力量來擴張產業鏈，打通上下各個環節，從而占領產業鏈高價值的部分”，張維寧表示。

  一位投資人士認為，針對產業鏈進行并購的目的，在于控制其所在行業生產與銷售的全過程，在控制了產業鏈的供應端之后，可以控制成本并力保客觀的產能使用率，國內上市公司較其他企業無疑具有先天的優勢，可以較為便利地從資本市場通過兼并重組取得融資。

  但目前市場存在一旦IPO開閘，國內的并購重組氣氛就會迅速降溫的預期。對此，方正證券總裁何其聰認為是否定的。

  “并購重組符合市場化改革的方向，能進一步完善市場的機制，而且目前從政策的角度來看，放寬了一些”，何其聰指出。

  并購產生了1+1＞2的效應

  昨日與會嘉賓中，5位上市公司高管與大家分享了各自企業在產業鏈擴張之路上的心得。

  雛鷹農牧總裁李花表示，公司目前正全力打造產業鏈，例如收購種豬場、屠宰場等，實現了從糧食收儲到生豬的飼養，再到冷鮮的生產，最終配送到連鎖店，讓上下游都與公司有了更好的平臺。

  廣譽遠董事長張斌稱，公司曾一度并購了4家醫藥類上市公司，但自2005年以后又開始不斷瘦身，8年來償還了總計40億元的債務，在并購重組方面無疑買了一個教訓。目前來看，廣譽遠的產業鏈正逐漸向上游延伸，不但建立9大GAP藥材種養殖基地，還發展中藥飲片加工項目。

  白云山總經理吳長海表示，公司的重組之路相當困難，從2011年開始到今年8月，整個產業鏈的整合才基本結束，目前已經形成了從原料種植到研發，進而到銷售的模式。重組之后已先后3次停牌，就是為了把產業鏈繼續完善。

  康得新董事長鐘玉稱，上市公司和集團公司先后完成了5個項目的并購，因此，康得新的產業鏈不但延伸至生產BOPP基膜保障原材料供應，覆膜機業務也得到了穩定增長。

  方正證券總裁何其聰則表示，公司圍繞金融業打造的擴張還是很有條理的，并購泰陽證券，合并兩家期貨公司，才有了方正期貨，再到后來成立了方正人壽和方正信托。

  不過，何其聰認為金融業跟一般的實業不同的是，它的產業鏈比較扁平化。

  “通過產業鏈上的并購重組帶來了更多的客戶，同時也帶來了機制和服務的更新，總體來說，并購產生了1+1＞2的效應”，何其聰稱。（每經記者 皇甫嘉）