券商機構周末推薦10只潛力股

三全食品(002216)：四季度收入加速增長發展勢頭良好

有別于大眾的認識：1、成長型消費品企業的核心關注點是市場占有率的提升和收入增長。從伊利、康師傅等相對成熟的子行業龍頭來看，都經歷了一個收入快速增長、費用持續投入、行業競爭格局趨穩后利潤釋放的過程，而三全目前正處于收入快速增長的前期階段，激烈的競爭中，不進則退，維持持續的高投入和高市占率才能笑到最后，三全收購龍鳳后市場占有率保持在30%左右，穩居行業龍頭地位并不斷拉開與競爭對手的距離，行業格局逐漸清晰，股權激勵的推出在一定程度上提升了管理層的凝聚力，股權激勵的行權條件也反應了管理層對于收入和市占率的重視，我們認為這是經營消費品企業的正確發展戰略；2、2013年利潤下滑主要是由于龍鳳拖累和費用過高。從龍鳳這方面來看，公司在被收購前大幅虧損，而扭虧為盈是一個漸進式的過程，隨著公司不斷推進資源整合，我們預期協同效應將會逐步體現，前期遞延所得稅未來有望對利潤實現正貢獻；從費用投放方面來看，2013年公司重點打造高端產品，提升三全整體品牌力，私櫥和果然愛系列產品的爆發式增長(其中私櫥從12年的0.2億收入到13年的約1.3億收入)，驗證了費用投放的有效性，更為長期的發展打下良好基礎；3、從行業角度來看，速凍食品代表著未來健康、便捷的方向。隨著年輕消費群體占比提高、消費升級趨勢演進以及業務市場的發展，速凍在現代人的生活中滲透比例將逐步提高。目前可統計的行業年收入五百多億，人均消費量遠低于發達國家平均水平，千億行業空間并不遙遠，三全目前市值尚不足百億，發展空間廣闊。申銀萬國