廣東擬籌建地方版鐵路發(fā)展基金 探索多元化融資渠道

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 任杰 發(fā)自深圳    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 任杰 發(fā)自深圳

在中國(guó)鐵路總公司 （以下簡(jiǎn)稱中鐵總）牽頭的國(guó)家鐵路發(fā)展基金呼之欲出之時(shí)，廣東省也在醞釀自己的鐵路發(fā)展基金。

日前，廣東省常務(wù)副省長(zhǎng)徐少華表示，廣東將參照國(guó)家的做法，研究籌建廣東鐵路發(fā)展基金，希望由財(cái)政資金牽頭，吸引各類社會(huì)資金進(jìn)入。

這意味著，在國(guó)家政策不斷推進(jìn)的背景下，廣東省級(jí)地方鐵路投融資體制改革有望邁出第一步，鐵路投資長(zhǎng)期以來(lái)依靠國(guó)家和地方財(cái)政投入的單一體制有望得到改變。

國(guó)家版基金“遠(yuǎn)水難解近渴”

去年8月發(fā)布的 《國(guó)務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）提出的四項(xiàng)政策中，第一條便是“研究設(shè)立鐵路發(fā)展基金，以中央財(cái)政性資金為引導(dǎo)，吸引社會(huì)法人投入。”

據(jù)多家媒體報(bào)道，根據(jù)最新制定的方案，即將面世的鐵路發(fā)展基金將采取封閉式公司型基金形式（暫定15年），由政府委托中鐵總為主發(fā)起人，聯(lián)合全國(guó)社保基金理事會(huì)等高信用等級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立。其中，中鐵總是基金公司的普通股東，作為中央財(cái)政性資金的出資人代表；其他投資人為基金公司的優(yōu)先股東，不參與基金公司日常經(jīng)營(yíng)管理。

基金運(yùn)作初期以委托中鐵總獨(dú)資或控股的基金投資管理公司為主。在資金構(gòu)成方面，2014年及2015年鐵路發(fā)展基金計(jì)劃共募集4000億至6000億元，其中中央財(cái)政性資金與社會(huì)資金比例為1：2至1：3。

不過(guò)有媒體報(bào)道認(rèn)為，這一方案要求鐵路發(fā)展基金優(yōu)先投資于國(guó)家規(guī)定的鐵路項(xiàng)目，初期首先保證大量中西部項(xiàng)目建設(shè)資金需求。這意味著除部分國(guó)家鐵路外，大量的地方合資鐵路仍需要為尋求多元化融資渠道而自謀出路。

中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，與國(guó)家鐵路發(fā)展基金相比，地方鐵路發(fā)展基金會(huì)以當(dāng)?shù)罔F路線路為主要投資對(duì)象，資金來(lái)源主要由地方政府和社會(huì)資本構(gòu)成。“二者雖并非行政式的上下屬關(guān)系，但協(xié)同效應(yīng)非常明顯。”蔡建明表示。

資金缺口重壓廣東鐵路

積極籌建鐵路發(fā)展基金的背后，是廣東鐵路投資所面臨的資金壓力。

根據(jù)“十二五”鐵路建設(shè)規(guī)劃，廣東省需實(shí)現(xiàn)全省鐵路運(yùn)營(yíng)里程新增2500公里，總長(zhǎng)5000公里以及珠三角城際軌道交通網(wǎng)運(yùn)營(yíng)700公里的目標(biāo)。

按照現(xiàn)行的鐵路投融資體制，鐵路投資分為國(guó)家鐵路、合資鐵路和地方鐵路。其中國(guó)家鐵路建設(shè)一般由中鐵總獨(dú)立籌資完成，合資鐵路由中鐵總與地方政府及國(guó)企合資籌建，地方鐵路則往往由地方政府和企業(yè)單獨(dú)籌建。

廣東省近年來(lái)的干線鐵路項(xiàng)目廣珠、廣深港、廈深、貴廣鐵路等均為廣東省國(guó)資委下屬的廣東省鐵路建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 （以下簡(jiǎn)稱廣鐵投）與中鐵總合資籌建。最大的資金壓力來(lái)自于珠三角城際軌道交通網(wǎng)的建設(shè)，除在建的穗莞深、莞惠、佛肇城際項(xiàng)目為合資項(xiàng)目外，后續(xù)擬建的新項(xiàng)目資本金將全部由廣東省地方負(fù)責(zé)出資。

根據(jù)廣鐵投2014年度第一期中期票據(jù)信用評(píng)級(jí)報(bào)告 （以下簡(jiǎn)稱評(píng)級(jí)報(bào)告）提供的數(shù)據(jù)，2013~2017年廣東省內(nèi)鐵路建設(shè)總投資額約為3727.6億元。而據(jù)《南方都市報(bào)》報(bào)道，目前，廣東省還有貴廣、南廣、贛韶等在建重大鐵路項(xiàng)目5個(gè)，總投資650億元。截至2014年5月底，在建項(xiàng)目累計(jì)完成投資531億元，占工程總投資的82%。這意味著除在建項(xiàng)目已落實(shí)資金外，廣東省鐵路建設(shè)仍有約3000億元建設(shè)資金需要籌集。

但廣鐵投的財(cái)務(wù)狀況并不樂(lè)觀，負(fù)債率長(zhǎng)期保持高位，截至2013年3月底，負(fù)債率超過(guò)56%，而經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流也持續(xù)為負(fù)。這意味著除政府注入資本金以及債券和信貸融資外，廣東省鐵路投資急需開(kāi)拓新的籌資渠道。

然而，由于鐵路投資項(xiàng)目往往建設(shè)周期長(zhǎng)，資金投入大，且運(yùn)營(yíng)初期難以盈利，鐵路發(fā)展基金對(duì)社會(huì)資本的吸引力往往不大。

昨日（6月9日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電廣東省發(fā)改委，欲了解廣東鐵路發(fā)展基金未來(lái)的資金籌集規(guī)模和運(yùn)行模式，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

事實(shí)上，在廣東省醞釀鐵路發(fā)展基金之前，其他地方政府已有探索先例。去年11月，江西省政府發(fā)起設(shè)立的鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金興鐵基金注冊(cè)成立，計(jì)劃募集資金150億元。

不過(guò)，蔡建明表示，“鐵路投資項(xiàng)目收益率低只是表面現(xiàn)象，制約社會(huì)資本投資鐵路的主要因素是法律層面不夠完善、民資合法地位無(wú)法得到保障。之前民資涉足鐵路項(xiàng)目多以失敗告終，即便是政府層面組建產(chǎn)業(yè)基金也很難完全消除民資顧慮。”