機構：藍籌投資周期打開 期待政策“三箭齊發”

每經編輯｜每經記者 朱秀偉    

每經記者 朱秀偉

10月31日（上周五），滬指收盤站上2400點關口。“鑼鼓喧天，鞭炮齊鳴；金秋十月，普天同慶。上證指數在經歷了漫漫長征路后于終于成功突破2400點關卡”——盡管4月8日滬指收于2098.28點，6月30日收于2048.33點，二季度沒有實現400點大反彈，但曾在4月8日喊出二季度將出現400點大反彈的國泰君安策略分析師喬永遠還是興奮不已。

《每日經濟新聞》記者注意到，10月中采PMI為50.8%，較上月回落0.3個點。這是否意味著貨幣政策將超預期放松？機構對其他政策又有什么期待？

大市風向/

◎申萬：看好低估值、高分紅藍籌龍頭

11月1日公布的10月中采PMI為50.8，較上月回落0.3個百分點，包括需求端和供給端在內的指標均表現弱勢。

對此，申銀萬國認為：盡管地產企穩，四季度經濟增速保持7.3%左右問題不大，但考慮到地產調整對產業鏈的影響會有6～9個月的滯后期，使得明年經濟承壓。政策需要未雨綢繆，三箭齊發（降低融資成本、加大民生基礎設施投資、加大落實改革）來為經濟尋找新的動力。”

《每日經濟新聞》記者注意到，對2015年A股整體市場，申萬持樂觀態度，認為明年A股增量資金渠道打開，來源共有三大渠道：“目前，居民增加A股投資的大類資產配置行為變化趨勢已經形成，且沒有任何停止跡象。滬港通盡管延期，但資本市場融入全球的趨勢卻不可阻擋，打開了外資增量資金的進入通道。2015年增量資金的三大來源是：居民大類資產配置遷移、保險增加權益配置、外資通過滬港通等渠道流入。”

那么，三大增量資金對市場將會產生怎樣的影響？申萬認為，首先，2015年低估值、高分紅的藍籌龍頭公司或孕育超市場預期的機遇。如果把中國經濟體視為一只股票，這只股票正從成長股向價值股轉變。

其次，A股市場趨勢是自我強化的，新入場散戶如果看到賺錢效應，會以高分紅收益率為買入理由，加入藍籌大軍，高分紅可能成為獲取價差的借口，投資藍籌的正循環趨勢可能開啟。

第三，優質成長（也稱中盤藍籌、白馬成長股）將擺脫2014年頹勢，踏踏實實賺業績的錢。那些100億元～300億元左右市值、商業模式清晰、業績增長穩健，已度過由小到大的階段，正處于由大到強階段的新興行業優質公司將重獲青睞。

第四，申萬稱，2015年A股市場將呈現高波動率，滬指可能上破2800點甚至3000點，但下跌邊界也可能達到2000點。

具體到投資建議上，申萬表示，高分紅藍籌龍頭和估值調整合理的白馬成長股是首選資產。推薦券商、醫藥、環保、核電、“民參軍”等概念。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：經濟走向

行業熱點/

◎中金：堅定看多銀行股

此前，三季報披露完畢。統計顯示，2014年前三季度，上市銀行整體凈利潤增長9.7%，其中第三季度增長7.8%，略低于上半年10.7%的水平。

中金認為：盡管銀行資產質量依然承壓，但從部分銀行前瞻性指引中可看出壞賬拐點已出現：“三季度不良貸款余額環比增長8.3%，不良貸款率提升0.07個百分點。逾期貸款凈形成率在三季度繼續攀升。但交行、中信等銀行表示，明年新增不良絕對額或低于今年。”

《每日經濟新聞》注意到，中金表示堅定看多A股銀行股，A股推薦光大、中行、交行、中信和招行；H股推薦民生、交行和重慶農商行。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：銀行壞賬情況◎血液制品概念股獲看好

10月31日，據中證報報道，國家發改委近日向各省物價部門發文，討論全面放開藥品價格，年底前或將最先放開血液制品等四項藥品價格。

申萬認為，現行藥品最高零售價管理制度存在諸多不足：第一，藥價只降不升，多數廉價藥短缺；第二，最高零售價處理不好藥品價格與質量的問題。探索新的藥價管理模式是今年發改委年度工作重點，申萬稱，10月27日全國物價局局長會議提議放開全部藥品價格，對醫保內與非醫保產品影響需要區別分析：對醫保目錄內藥品，要重點關注醫保承受能力與新機制對于醫生處方行為的影響；對醫保目錄外藥品 ，此類產品價格不涉及醫保，定價機制比較靈活，但銷售放量核心關鍵不在價格，如醫保目錄外專利藥在現行藥價管理制度價格所受限制原本不大；又如OTC比較市場化，定價機制相對簡單，放開最高零售價管理后也會受益。

申萬稱：從投資角度，當前供不應求的血制品企業（華蘭生物、天壇生物、博雅生物）；部分定價過低、受原材料成本上升影響的產品（中新藥業、天士力、云南白藥 、桂林三金、千金藥業等）以及品牌企業（江中藥業、華潤三九等）將顯著受益于藥價管理制度的調整。

市場關注度：★★★

驅動周期：中長期

重點關注：血液制品供不應求