中國證券報 2015-03-17 07:46:48
據悉，能源局正在進一步研究提高煤炭清潔高效利用，將盡快制定出臺《煤炭清潔高效利用行動計劃》、《關于穩步推進天然氣產業化示范指導意見》、《關于穩步推進煤制油示范項目建設的指導意見》。
聚光科技:優勢行業下的優勢公司
類別：公司研究 機構：瑞銀證券有限責任公司 研究員：徐穎真,郁威 日期：2015-03-16
15年中國環保政策有望密集出臺
今年有望修訂大氣污染防治法并出臺水污染防治行動計劃,環保部目前正在起草土壤污染防治法,并將頒布相應的土壤污染防治行動計劃。今年又是新環保法正式施行的第一年以及環保十三五規劃制定年,同時年富力強的環保部新部長的上任和柴靜引發全民對環保的關注,這些都意味著15年行業有望持續得到政策刺激。我們認為監測是環保行業中利潤率最高/資產最輕/業績增長彈性最大的子行業。
聚光:厚積而薄發
公司相比A股同業的優勢在于:1)多領域儲備,一旦政府出臺政策要求新的監測要素納入評估體系,公司可迅速介入;2)具備打造“智慧環境”平臺的實力,幫助政府形成“監控+治理+預警”三位一體的綜合管理模式。我們預計15年開始公司將加快在不同地區復制“智慧環境”項目,拉動收入利潤快速增長。
由于股本增加,小幅下調2015-17年EPS預測
業績快報顯示公司2014年實現凈利潤2.04億元,同比增長28%,對應EPS為0.46元,符合我們的預期。由于去年底股權激勵實施后股本擴大,我們將2015/16/17年EPS預測由0.68/0.90/1.14元小幅下調至0.67/0.89/1.12元,我們認為公司將持續受益于環保產業景氣度向上,同時完善的業務結構和技術優勢將有助于公司鞏固其行業龍頭地位,并向產業鏈的縱深發展。
估值:維持“買入”,新目標價31.4元
與前次調整時相比,無風險利率已下降0.7ppt至3.6%,因此我們將WACC假設從7.6%下調至7.0%,基于瑞銀VCAM工具通過現金流貼現,得到新目標價31.4元(原26.7元),并維持“買入”評級。
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