募資5億7個月轉作他用 京運通回應交易所：不影響收益率

每經編輯｜李少婷    

每經實習記者 李少婷

本該將募集資金近13億元全部用作項目投資，但京運通在籌到錢僅7個月后就改主意了。

京運通在23日決定，擬終止實施部分非公開發行股票募集資金投資項目，并將節余資金5.12億元永久補充公司流動資金。不過，上海證券交易所認為京運通對此事的關鍵信息披露不充分、風險揭示不到位，并于7月25日發函要求京運通做進一步解釋。

7月27日，京運通回復交易所否認終止的項目存在法律糾紛或違約事項，并表示，終止項目對原計劃投資項目的預期收益率不產生重大影響。

京運通此次終止的項目是屋頂分布式光伏電站，項目所在地的分布式光伏產業在政策鼓勵下發展迅速，京運通2015年11月募集21.55億元，其中12.75億元擬用作項目投資。記者于26日下午及27日上午多次致電京運通，但無人接聽。

投向改變被指信披不充分

京運通幾頁公告“輕描淡寫”募集資金投向轉變的情況，但上證所表示，沒這么簡單。

根據原計劃，在京運通2015年11月末向9名發行對象籌得的21.55億元中，將有12.75億元全部用于浙江嘉興的分布式光伏發電項目。但7月23日，公司卻發布消息稱，擬終止實施部分非公開發行股票募集資金投資項目，并將節余資金 5.12 億元永久補充公司流動資金，如此一來，公司用于補充流動資金的金額將達到9.62億元，占募集資金的45%。

這一舉動立刻引起了上證所的注意。京運通公告稱，25日接到上證所問詢函，要求其解釋變更募集資金投向的具體原因、變更投向的必要性，并詢問其在啟動非公開發行時是否充分論證了募投項目的可行性。

據京運通介紹，該公司擬終止的是位于浙江嘉興的部分屋頂分布式光伏發電項目，此項目2014年12月被立項批準，由京運通在海寧、平湖、桐鄉的三家子公司實施，三地區各50MW，預計2016年底建設完成。目前，項目已建成109 MW，累計投入7.63億元，剩余41 MW將不再推進，未使用募集資金余額5.12億元。

在27日的回函公告中，京運通表示，一方面項目的停建與簽約客戶的經營情況有關，部分企業經濟效益下滑，用電需求大幅減少，項目若投建，大部分電量需出售給電網而非客戶，電價降低很多，而另一部分企業則即將倒閉或廠房出售，使項目風險加大，此原因涉及6MW項目。另一方面，屋頂資源狀況也是終止項目的原因之一，京運通稱，部分企業屋頂生銹嚴重不符合建設條件、屋頂荷載不達標加大成本，共涉及35MW。

另外，京運通否認終止的項目存在法律糾紛或違約事項，并表示，終止項目對原計劃投資項目的預期收益率不產生重大影響。京運通曾預計，項目完成后，海寧、平湖、桐鄉三地的稅后內部收益率分別可達9.5%、8.4%、9.0%，而由于投資成本降低，目前的收益率有所提高，三地對應內部收益率為10.02%、10.51%、9.86%。

針對風險提示不充分的質疑，京運通在回函中表示曾提示因屋頂眾多，可能存在資源協調問題，并列舉了2014年12月、2015年7月兩條公告。但在募得資金至宣布終止的這段時間內，京運通不曾提示過項目可能無法全部如期完成的風險，這使得募資投向轉變的公告顯得有些“突然”。

京運通在項目推進上一直展現積極態度，早在募資之前，京運通就已經使用自籌資金投入5.22億元用于推進項目，直到2016年1月，京運通以募集資金將自籌資金置換出來。

分布式光伏正值增長期

在為募資之初，京運通曾表示，項目完成將有利于完善公司在新能源行業的戰略布局，有利于增強抵御現有業務所處行業周期性波動風險的能力，對實現公司長期可持續發展具有重要的戰略意義。

京運通在27日的回函中介紹，浙江省地方政府對分布式發電補貼以“前高后低”為明顯特征，可顯著縮短項目的投資回收期，提高投資項目收益率。

這樣的收益預期有例可循。京運通的項目合作方浙江芯能光伏科技公司（以下簡稱芯能科技）自2014年產業升級為以分布式光伏為核心后，實現扭虧為盈，于2015年9月在新三板掛牌，并于2015年10月進入IPO輔導期。

國都證券研報稱，“十三五”期間國家繼續支持光伏發電，并將大力推動分布式光伏發電，由補貼驅動轉向技術、商業模式驅動，具有獨特商業模式、創新能力突出的企業將脫穎而出。

京運通的重點業務即光伏產業，在2015年年報中，京運通介紹道，公司的光伏電站業務主要為光伏電站的收購、持有和運營。并稱，在拓展太陽能光伏電站業務方面，公司已形成較為完善的篩選、投建、運營、決策體系，有利于公司更準確迅速的識別優質項目，提高項目回報率。

京運通擬終止的項目散布在海寧、平湖、桐鄉三地，均屬嘉興市，據嘉興市官網介紹，早在2014年12月，海寧市“國家分布式光伏發電應用示范區”首批項目就已經并網，而2016年上半年，該市光伏產業同比增長24.5%。

在光伏分布式產業受政策支持的背景下，京運通的多個子公司享受稅收優惠，其中就包括實施募投項目的三家子公司，另外，地方政府還給予分布式光伏電站電價補貼。據京運通2015年年報，其在海寧、平湖、桐鄉的的子公司營業利潤分別為2986.61萬元、21.58萬元、92.42萬元。